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近日(ri)，首批電力(li)現貨(huo)市場(chang)試(shi)點(dian)陸續進入結算(suan)試(shi)運行(xing)階段，與電力(li)市場(chang)相關的期貨(huo)、天然氣市場(chang)等(deng)曾經遙(yao)不可及的詞提上(shang)議事日(ri)程。日(ri)前，由香港(gang)中文大學（深圳(zhen)）經管學院、深圳(zhen)高等(deng)金(jin)(jin)融(rong)研究院主(zhu)辦的中國能(neng)源市場(chang)與能(neng)源金(jin)(jin)融(rong)研討(tao)會上(shang)，來自金(jin)(jin)融(rong)、產業、技(ji)術等(deng)各領域專家圍繞能(neng)源金(jin)(jin)融(rong)、跨界融(rong)合展開了討(tao)論。

傳統拍賣有時找不到市場出清價

價(jia)格是(shi)(shi)市場(chang)的(de)靈魂(hun)。斯坦福大學經濟系教授Paul Milgrom在(zai)研討(tao)會(hui)中表示，電力(li)市場(chang)創新是(shi)(shi)基于理論和機(ji)制的(de)研究。在(zai)他看來，在(zai)新興市場(chang)模式下，拍賣首先要找出市場(chang)出清價(jia)，但是(shi)(shi)在(zai)復(fu)雜新型的(de)環境下，很多拍賣沒有市場(chang)出清價(jia)。

他(ta)以美國聯邦通(tong)訊委員會（FCC）頻譜(pu)許可證拍(pai)(pai)賣(mai)機(ji)(ji)制(zhi)的(de)(de)設計為例，理想的(de)(de)拍(pai)(pai)賣(mai)應該(gai)讓競拍(pai)(pai)人消(xiao)除對物(wu)品(pin)價格的(de)(de)猜測(ce)，也使(shi)那(nei)些可完全替(ti)代的(de)(de)物(wu)品(pin)最(zui)終具有統一(yi)的(de)(de)成(cheng)交價格。根據這(zhe)一(yi)原則，Milgrom和(he)團隊(dui)設計了(le)一(yi)種(zhong)被稱為“同步多輪增價拍(pai)(pai)賣(mai)”（SMR）的(de)(de)機(ji)(ji)制(zhi)。這(zhe)種(zhong)新的(de)(de)拍(pai)(pai)賣(mai)機(ji)(ji)制(zhi)降低了(le)交易成(cheng)本，提(ti)高了(le)交易效率，是傳統拍(pai)(pai)賣(mai)機(ji)(ji)制(zhi)不(bu)能實現(xian)的(de)(de)。

頻(pin)譜許(xu)(xu)可(ke)(ke)證市場的特點(dian)是，每個(ge)潛在(zai)的買(mai)(mai)者對(dui)(dui)許(xu)(xu)可(ke)(ke)證的需求不同(tong)，一(yi)份許(xu)(xu)可(ke)(ke)證對(dui)(dui)于某個(ge)買(mai)(mai)者來說，價值是不確定的，通常(chang)與(yu)他獲(huo)得的其他許(xu)(xu)可(ke)(ke)證有關(guan)。例如，對(dui)(dui)于一(yi)個(ge)已經(jing)擁(yong)有全美3/4地區(qu)頻(pin)譜許(xu)(xu)可(ke)(ke)證的競拍人，其贏得剩余地區(qu)頻(pin)譜許(xu)(xu)可(ke)(ke)證的沖動就會(hui)大于那(nei)些沒有任何許(xu)(xu)可(ke)(ke)證的競拍人。此外(wai)，不同(tong)的許(xu)(xu)可(ke)(ke)證之間還(huan)可(ke)(ke)能存在(zai)著(zhu)很強的替(ti)代(dai)關(guan)系(xi)，對(dui)(dui)一(yi)些競拍人而言，擁(yong)有東部(bu)的許(xu)(xu)可(ke)(ke)證和擁(yong)有西(xi)部(bu)的許(xu)(xu)可(ke)(ke)證并(bing)沒有差別。在(zai)這種狀(zhuang)況(kuang)下，傳統的拍賣機制就可(ke)(ke)能無效率，大大影(ying)響整個(ge)拍賣的表現(xian)。

因(yin)此，在每輪(lun)拍(pai)賣(mai)(mai)中(zhong)，競拍(pai)人為自己想購買的(de)一(yi)個(ge)或多個(ge)頻(pin)譜分別報(bao)價(jia)，報(bao)價(jia)不公開。每輪(lun)報(bao)價(jia)結(jie)束時，只公布每個(ge)頻(pin)譜的(de)最(zui)(zui)高報(bao)價(jia)，并(bing)基于(yu)此確定下輪(lun)拍(pai)賣(mai)(mai)中(zhong)每個(ge)頻(pin)譜的(de)起始(shi)價(jia)。下一(yi)輪(lun)拍(pai)賣(mai)(mai)開始(shi)后，上輪(lun)拍(pai)賣(mai)(mai)的(de)最(zui)(zui)高報(bao)價(jia)仍然保留著，直到被(bei)更(geng)新(xin)的(de)最(zui)(zui)高報(bao)價(jia)所取代。如果沒(mei)有新(xin)的(de)更(geng)高的(de)報(bao)價(jia)出現(xian)，拍(pai)賣(mai)(mai)結(jie)束。

知能(neng)匯融（北京）咨詢公司CEO蔣志高認為，國(guo)內電力現貨市場建(jian)設(she)進入深(shen)水區，面臨(lin)計劃(hua)與市場“雙軌制(zhi)”的(de)挑戰，機制(zhi)設(she)計上(shang)需要(yao)非常細致的(de)思考(kao)。比如(ru)，高成本電源的(de)拍賣(mai)機制(zhi)，輸(shu)配電價的(de)完(wan)善，受(shou)保護用戶的(de)處理，需求(qiu)響應的(de)引入，等等。他呼吁，政策制(zhi)定者要(yao)有決(jue)心，規則設(she)計者要(yao)有耐心，市場主體要(yao)有信心。

電力期貨市場易出現流動性不足

在電(dian)力現(xian)貨(huo)市場(chang)建立之后(hou)，現(xian)貨(huo)價格(ge)的波動(dong)性令電(dian)力公司面臨(lin)價格(ge)風險，建立提供平衡(heng)風險和套期保(bao)值(zhi)工具的期貨(huo)市場(chang)變得日益迫切。

鄭州商(shang)品交易(yi)所期貨及(ji)衍生品研(yan)究所執行(xing)董事(shi)趙文(wen)廣(guang)表示，期貨市場(chang)發展有一個過程(cheng)，按品種(zhong)來講，全球大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)品中，能源占比(bi)(bi)非常高。而在(zai)中國(guo)，與農(nong)產品、金屬等(deng)大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)品相比(bi)(bi)，能源市場(chang)還有巨(ju)大(da)(da)的(de)(de)發展空間(jian)。他認為，電力比(bi)(bi)其他品種(zhong)產值(zhi)(zhi)的(de)(de)總值(zhi)(zhi)大(da)(da)，中國(guo)發電量很大(da)(da)，目前南方電網和國(guo)家電網已(yi)注冊的(de)(de)客戶數(shu)超過了(le)10萬(wan)，是極具潛(qian)力的(de)(de)能源品種(zhong)。

但國(guo)外(wai)幾家推(tui)出(chu)(chu)(chu)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)期貨(huo)交(jiao)易的(de)交(jiao)易所(suo)的(de)能(neng)源品(pin)種(zhong)排(pai)名，電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)成交(jiao)量(liang)也不大。“由于電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)合(he)約(yue)多(duo)，品(pin)種(zhong)分散，流動性易受到影響，合(he)約(yue)搭配格外(wai)重要(yao)。”他表示，紐約(yue)商業交(jiao)易所(suo)推(tui)出(chu)(chu)(chu)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)期貨(huo)交(jiao)易的(de)時候，電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)現貨(huo)市(shi)場也剛剛建立，當時電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)現貨(huo)推(tui)出(chu)(chu)(chu)后(hou)，電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)期貨(huo)上市(shi)的(de)條件就(jiu)基(ji)本成熟了。目前中國(guo)的(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)改文件已明確提出(chu)(chu)(chu)來(lai)要(yao)推(tui)出(chu)(chu)(chu)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)期貨(huo)，隨(sui)著電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)現貨(huo)的(de)正式推(tui)出(chu)(chu)(chu)，鄭商所(suo)也會關注(zhu)市(shi)場價格的(de)穩(wen)定情(qing)況，評估(gu)風控(kong)是否可做，以(yi)此來(lai)設(she)計相(xiang)應(ying)的(de)出(chu)(chu)(chu)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)期貨(huo)合(he)約(yue)。

電網公司“數據保密”恐因技術進步而失去意義

談到(dao)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)市(shi)場的(de)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)露，香港中(zhong)文大(da)學（深圳）理工學院副院長趙俊(jun)華(hua)表示，澳大(da)利亞的(de)電力現(xian)(xian)貨(huo)(huo)交易在(zai)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)露上做得(de)非常充分，所(suo)有(you)市(shi)場交易信(xin)息(xi)(xi)、競價信(xin)息(xi)(xi)，當天交易完成后第二天就在(zai)網上公布。充分的(de)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)露并沒有(you)給(gei)市(shi)場安全或者市(shi)場穩定造(zao)成任(ren)何的(de)影響，反而促進了監督，因此信(xin)息(xi)(xi)披(pi)露是有(you)益(yi)的(de)。

他認(ren)為電網公(gong)司(si)即(ji)使以安全(quan)為由，在很多數(shu)據上保(bao)密，但隨著技術(shu)的進步，不管是否保(bao)密，這些數(shu)據很多都是可以獲取的。

“例如，最(zui)新(xin)研究顯示，大量利用(yong)衛星圖象進行人(ren)工智能(neng)(neng)分析(xi)(xi)，高壓主網架(jia)(jia)無所遁形(xing)，保密網架(jia)(jia)結構(gou)沒(mei)有太大的(de)意思，通(tong)過谷(gu)歌網架(jia)(jia)結構(gou)的(de)分析(xi)(xi)就容(rong)易分析(xi)(xi)出(chu)來。而收集各個發電廠排煙的(de)情況，通(tong)過大數據AI的(de)技術也(ye)能(neng)(neng)把發電廠運行的(de)情況做得非常清楚。”

天然氣、電力市場應整體規劃

原澳大(da)(da)利亞國家能(neng)源交(jiao)易中心市場仿真部(bu)首席工程師呂哲(zhe)介紹(shao)了(le)2013年(nian)、2014年(nian)其在澳大(da)(da)利亞所做聯合系統的(de)規劃、仿真和計算。他指出，融合天然(ran)氣和發電展望，最終目(mu)標是平(ping)衡天然(ran)氣管道和電力系統的(de)擴建(jian)。同時可(ke)以(yi)合理(li)地(di)(di)知道在何(he)地(di)(di)以(yi)何(he)價調節不同的(de)燃氣機組(zu)，或是知道是否選(xuan)取其他的(de)替代能(neng)源。

但他(ta)同(tong)時指出，直到兩年以前(qian)，業界一直認(ren)為，開放式燃氣機組是(shi)唯一可(ke)(ke)以補償清潔能(neng)源(yuan)(yuan)占比過高的解決方案。而隨著科(ke)技的發展，過去一年半到兩年，可(ke)(ke)以看到隨著電(dian)(dian)池(chi)儲能(neng)和相應(ying)的技術控制的發展，電(dian)(dian)力法(fa)規(gui)關(guan)于一次(ci)調(diao)頻的法(fa)規(gui)細化(hua)，美國市場已把電(dian)(dian)池(chi)調(diao)頻作為一個技術，從市場費用來(lai)講可(ke)(ke)以完全替代天然(ran)氣。天然(ran)氣與電(dian)(dian)力市場的結合，尤其對于清潔能(neng)源(yuan)(yuan)造成影(ying)響(xiang)的理解在逐(zhu)漸弱(ruo)化(hua)。