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改革伊始大家蜂擁(yong)而入，認為(wei)增量(liang)配(pei)電項目能賺(zhuan)大錢(qian)，但這種認識并未隨(sui)著時間推移變(bian)得理性(xing)，反而轉向另一(yi)個極端，即認為(wei)其根本不(bu)(bu)賺(zhuan)錢(qian)，甚至會虧錢(qian)。這些誤解，造(zao)成了(le)投資過熱或(huo)過冷，不(bu)(bu)利(li)于(yu)改革健康發(fa)展。而造(zao)成誤解的(de)原因，一(yi)方面(mian)是由于(yu)各類主體并未充分理解增量(liang)配(pei)電改革的(de)頂層設計，另一(yi)方面(mian)則(ze)是具體文(wen)件操(cao)作辦法(fa)還不(bu)(bu)夠成熟。

記者近(jin)日獲悉，國內首份《增量(liang)(liang)(liang)配(pei)電(dian)項目投(tou)資手冊（2020年(nian)版）》（以下簡稱《手冊》）已于日前面世，中國能源研究(jiu)會也即將發(fa)布我國首個(ge)增量(liang)(liang)(liang)配(pei)電(dian)規(gui)劃相(xiang)(xiang)關標準。那么，作(zuo)為(wei)電(dian)改(gai)的重要一環，增量(liang)(liang)(liang)配(pei)電(dian)目前進(jin)展如何？增量(liang)(liang)(liang)配(pei)電(dian)網規(gui)劃難在何處，其相(xiang)(xiang)關標準有哪些(xie)？面對增量(liang)(liang)(liang)配(pei)電(dian)股(gu)東多樣化，需要注意什么問(wen)題(ti)？哪種融資方(fang)式更適合增量(liang)(liang)(liang)配(pei)電(dian)？

圍繞(rao)諸多問題，記(ji)者專訪了中(zhong)國能源(yuan)(yuan)研(yan)究(jiu)會中(zhong)小配電企業發展戰略(lve)研(yan)究(jiu)中(zhong)心副秘書長、華東(dong)電力設(she)計院智慧(hui)能源(yuan)(yuan)室主任吳俊(jun)宏。

化誤解，編制首個投資手冊

記者：目(mu)前，增(zeng)量配電發展情況如(ru)何，項目(mu)投(tou)資規(gui)模預計有多大？您和團隊編制(zhi)《手冊》的初(chu)衷是什么？

吳俊宏：自從2016年(nian)第(di)一批增量(liang)配電試點(dian)(dian)發(fa)布以來，全國(guo)(guo)發(fa)布404個增量(liang)配電試點(dian)(dian)項(xiang)目，第(di)五批試點(dian)(dian)項(xiang)目也(ye)正在評估中。同(tong)時，增量(liang)配電網(wang)建設經列入國(guo)(guo)家(jia)發(fa)改委發(fa)布的《產(chan)業結構調整指(zhi)導(dao)目錄（2019年(nian)本）》鼓勵類(lei)項(xiang)目。可以預見，增量(liang)配電項(xiang)目將會是一種(zhong)常態化投資行為(wei)。

增量配電項目的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)體量，是投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)比較關心(xin)的(de)問題。根據目前全國已(yi)經開展的(de)增量配電項目分析，投(tou)(tou)資(zi)(zi)規(gui)模少則(ze)幾(ji)百(bai)萬元，多則(ze)達幾(ji)十億元。

自增量(liang)配(pei)(pei)電改革(ge)以來，我們(men)一直處(chu)于增量(liang)配(pei)(pei)電業務(wu)前線(xian)，涉及(ji)范圍幾乎(hu)涵(han)蓋了(le)(le)從(cong)政府層(ceng)面(mian)的政策研究到資方(fang)層(ceng)面(mian)的項目落地所有環節(jie)，其中不(bu)乏關(guan)于項目投(tou)(tou)資實務(wu)的咨詢和操作。經過三年多(duo)的摸索(suo)實踐(jian)，我們(men)發現，社會上(shang)仍(reng)然對增量(liang)配(pei)(pei)電改革(ge)存在許(xu)多(duo)誤解。為(wei)助力增量(liang)配(pei)(pei)電改革(ge)，幫助社會資本(ben)正確理(li)解并(bing)投(tou)(tou)資增量(liang)配(pei)(pei)電網，特別是疫情過后經濟恢復的特殊階段能快(kuai)速幫助增量(liang)配(pei)(pei)電發展，我們(men)團隊匯編(bian)了(le)(le)這(zhe)份(fen)《手冊》。

記者：對增量配電的誤解，造成了哪些失敗教訓？

吳俊宏：有些(xie)誤(wu)解一(yi)(yi)(yi)直(zhi)存在，甚至會從(cong)一(yi)(yi)(yi)個極端發展(zhan)到(dao)另(ling)一(yi)(yi)(yi)個極端，最典型的(de)就是(shi)對增(zeng)量(liang)配(pei)電(dian)項目(mu)投資(zi)收益的(de)看法。改(gai)革(ge)伊(yi)始(shi)大家蜂擁而入，認(ren)為(wei)增(zeng)量(liang)配(pei)電(dian)項目(mu)能賺大錢(qian)，但這種認(ren)識(shi)并未隨著時(shi)間推移變得(de)理(li)性(xing)，反(fan)而轉向另(ling)一(yi)(yi)(yi)個極端，即認(ren)為(wei)其根本不賺錢(qian)，甚至會虧(kui)錢(qian)。這些(xie)誤(wu)解，造(zao)成(cheng)投資(zi)過(guo)熱(re)或(huo)過(guo)冷，不利于(yu)改(gai)革(ge)健康(kang)發展(zhan)。而造(zao)成(cheng)誤(wu)解的(de)原因，一(yi)(yi)(yi)方(fang)面是(shi)由于(yu)各類主體并未充(chong)分理(li)解增(zeng)量(liang)配(pei)電(dian)改(gai)革(ge)的(de)頂(ding)層設(she)計，另(ling)一(yi)(yi)(yi)方(fang)面則是(shi)具體文件(jian)操(cao)作辦法還不夠成(cheng)熟。

增量配電(dian)項目(mu)前(qian)(qian)期(qi)工(gong)作(zuo)是理順(shun)項目(mu)機制的基礎，也是降低項目(mu)失(shi)敗風險的重要一環，而且是首要一環。這個前(qian)(qian)期(qi)，既指試(shi)點申(shen)報工(gong)作(zuo)的前(qian)(qian)期(qi)，也指企(qi)業投資決(jue)策(ce)的前(qian)(qian)期(qi)。而一些(xie)項目(mu)仍然處于拍腦袋決(jue)策(ce)模式(shi)，沒有通過前(qian)(qian)期(qi)工(gong)作(zuo)進行(xing)充分論證可行(xing)性，導致(zhi)后期(qi)推進困難重重。

破難點，相關標準將發布

記者：增量配電網(wang)規劃的難點是什么？

吳俊宏：與傳統配電網(wang)(wang)(wang)(wang)規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)相(xiang)比，增(zeng)量(liang)(liang)配電網(wang)(wang)(wang)(wang)規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)的(de)規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)范圍、建(jian)設規(gui)(gui)(gui)模、建(jian)設時序、經濟性分析等(deng)都是(shi)難點(dian)，但最關(guan)鍵的(de)，還在(zai)于(yu)沒(mei)有相(xiang)關(guan)技(ji)術標(biao)準(zhun)規(gui)(gui)(gui)范作為(wei)規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)編制(zhi)以及規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)評估(gu)的(de)參(can)(can)考依(yi)據，導致規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)質量(liang)(liang)、深度(du)參(can)(can)差(cha)不(bu)(bu)齊，甚至(zhi)出現規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)評估(gu)意見不(bu)(bu)夠合(he)理的(de)現象。因此，增(zeng)量(liang)(liang)配電網(wang)(wang)(wang)(wang)規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)標(biao)準(zhun)規(gui)(gui)(gui)范重要性不(bu)(bu)言而喻。目(mu)前，由(you)華東(dong)電力設計(ji)院、山(shan)西省(sheng)電力勘測設計(ji)院等(deng)單位聯合(he)編制(zhi)的(de)中國(guo)能源研究會《增(zeng)量(liang)(liang)配電網(wang)(wang)(wang)(wang)規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)規(gui)(gui)(gui)范》團體標(biao)準(zhun)已完成征求意見并步入(ru)送審(shen)報批階段，這是(shi)行業第一(yi)個增(zeng)量(liang)(liang)配電網(wang)(wang)(wang)(wang)規(gui)(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)相(xiang)關(guan)標(biao)準(zhun)。

記者：首(shou)個增量配電規劃相(xiang)關標準會聚焦哪些內容，何時發(fa)布？

吳俊宏：《增量配(pei)(pei)電(dian)(dian)(dian)網(wang)規(gui)(gui)劃規(gui)(gui)范》團體標準不(bu)同于一般配(pei)(pei)電(dian)(dian)(dian)網(wang)規(gui)(gui)劃規(gui)(gui)范，它(ta)在傳統配(pei)(pei)電(dian)(dian)(dian)網(wang)規(gui)(gui)劃理(li)論基礎上，結(jie)合增量配(pei)(pei)電(dian)(dian)(dian)網(wang)特點聚焦(jiao)了(le)(le)(le)更多(duo)關鍵問題，例如與外(wai)部(bu)(bu)電(dian)(dian)(dian)網(wang)的(de)(de)連接(jie)以及內部(bu)(bu)電(dian)(dian)(dian)源(yuan)的(de)(de)接(jie)入規(gui)(gui)定等(deng)，同時結(jie)合輸配(pei)(pei)電(dian)(dian)(dian)價(jia)監管(guan)理(li)論對(dui)增量配(pei)(pei)電(dian)(dian)(dian)網(wang)規(gui)(gui)劃階段的(de)(de)經濟性分析提出(chu)了(le)(le)(le)要求(qiu)。去(qu)年12月(yue)下旬，該標準已完成(cheng)面向(xiang)全社會(hui)的(de)(de)意(yi)見征求(qiu)，也采納(na)了(le)(le)(le)合理(li)意(yi)見并反映到標準中。現(xian)在正在送(song)審報批階段，疫情(qing)對(dui)原計(ji)劃的(de)(de)推進造(zao)成(cheng)了(le)(le)(le)一定影(ying)響(xiang)，下一步，我們將抓緊完成(cheng)標準的(de)(de)最后環節，爭取今年上半年能正式發(fa)布。

解博弈，優化設計股權更重要

記者：目(mu)前增量配電試點項目(mu)中，較多項目(mu)公(gong)司(si)的股東呈現多樣化，組建項目(mu)公(gong)司(si)要注意哪些(xie)問(wen)題？

吳俊宏：確實如此(ci)。增量(liang)配(pei)電(dian)(dian)試點(dian)項(xiang)目(mu)中(zhong)，很(hen)多項(xiang)目(mu)公司(si)包括(kuo)電(dian)(dian)網公司(si)、政府平臺公司(si)、國有性質的(de)(de)(de)社(she)會資(zi)(zi)(zi)本方(fang)、純民營資(zi)(zi)(zi)本的(de)(de)(de)社(she)會資(zi)(zi)(zi)本方(fang)等不同(tong)投資(zi)(zi)(zi)人類型，多數項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)人之間并無太多既往合作經歷，未形成穩固的(de)(de)(de)人合基(ji)礎，因此(ci)股權結構(gou)和(he)公司(si)治理結構(gou)設計(ji)尤(you)為重要(yao)。同(tong)時(shi)，公司(si)團隊組建(jian)可更(geng)多考慮熟(shu)悉電(dian)(dian)力行業以及(ji)綜(zong)合能源服務的(de)(de)(de)人員，這樣能更(geng)好地依托增量(liang)配(pei)電(dian)(dian)網項(xiang)目(mu)開展全(quan)方(fang)面業務。

記者：前幾批試點項目(mu)中，圍繞業主優選環節的核心博弈是持股比例，持股比例如何規劃更合理？

吳俊宏：股(gu)(gu)權(quan)(quan)比(bi)(bi)例之(zhi)所以重(zhong)要，是(shi)由作為(wei)公司權(quan)(quan)力(li)機(ji)關的股(gu)(gu)東會的表(biao)決機(ji)制(zhi)決定的。比(bi)(bi)如，33%和(he)67%。單(dan)獨或(huo)合(he)計持有(you)67%股(gu)(gu)權(quan)(quan)的一方(fang)(fang)(fang)，可(ke)通(tong)過“須經代(dai)表(biao)2/3以上(shang)表(biao)決權(quan)(quan)的股(gu)(gu)東通(tong)過”的事(shi)項。因此33%的持股(gu)(gu)一方(fang)(fang)(fang)，在(zai)沒(mei)有(you)其他一致(zhi)行動方(fang)(fang)(fang)的情(qing)況下，基本就(jiu)沒(mei)有(you)話語(yu)權(quan)(quan)。而49%和(he)51%的方(fang)(fang)(fang)式中，不要小(xiao)看(kan)這2%持股(gu)(gu)差距，51%的持股(gu)(gu)方(fang)(fang)(fang)是(shi)絕對控股(gu)(gu)，在(zai)公司治理(li)中更占優勢(shi)。而50%與50%，看(kan)上(shang)去勢(shi)均力(li)敵、旗鼓(gu)相當，但(dan)結(jie)局就(jiu)靠各方(fang)(fang)(fang)對“人(ren)合(he)”的理(li)解(jie)和(he)信心了。至于(yu)哪種更合(he)適(shi)，全(quan)在(zai)各取所需。

記者：在您看來，哪(na)種融(rong)資方式(shi)更適合增量(liang)配電項目？

吳俊宏：增(zeng)量(liang)配(pei)電(dian)項目可以開(kai)展債務性(xing)融(rong)資和權益性(xing)融(rong)資。然(ran)而(er)，項目實際落地中，由于大部(bu)分(fen)增(zeng)量(liang)配(pei)電(dian)網(wang)區域(yu)內用電(dian)需(xu)求水平較低，同時政(zheng)府(fu)相關(guan)部(bu)門無(wu)法提供(gong)電(dian)力需(xu)求量(liang)擔保(bao)，項目本(ben)身擔保(bao)能(neng)力有限，需(xu)要社會資本(ben)具(ju)有較強的擔保(bao)能(neng)力。

因此(ci)，如采用(yong)債務性融(rong)資，投資風險全部由社(she)會(hui)資本(ben)承擔，會(hui)增加(jia)社(she)會(hui)資本(ben)的負債。若采用(yong)權益性融(rong)資，則(ze)因前期盡調周期較(jiao)(jiao)長、渠道較(jiao)(jiao)窄，加(jia)之(zhi)部分(fen)項目設定有股(gu)權鎖定期，實際操(cao)作(zuo)中存(cun)在更多限制(zhi)。

相較傳統銀行，融(rong)(rong)資(zi)租賃更偏向(xiang)于項(xiang)目本(ben)身(shen)，對主體信用要(yao)求(qiu)有(you)限；融(rong)(rong)資(zi)租賃機構(gou)的產融(rong)(rong)結合(he)程(cheng)度更高(gao)，溝(gou)通效(xiao)率更高(gao)，審批流程(cheng)更快；更關鍵的是，融(rong)(rong)資(zi)租賃可盤活存量(liang)配(pei)電網以(yi)及(ji)部分增(zeng)量(liang)配(pei)電網項(xiang)目的存量(liang)資(zi)產，通過售后回租方式，盤活增(zeng)量(liang)配(pei)電網企業的固(gu)定資(zi)產，補充企業營運資(zi)金(jin)。實際操作中，應結合(he)項(xiang)目自身(shen)特點和條件，選擇合(he)適(shi)的融(rong)(rong)資(zi)方式。