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報告出品方/作者：東北證券股份有限公司，董瑜

報告綜述：

全球儲(chu)能(neng)(neng)(neng)市場已經具備大規模(mo)發展(zhan)的(de)條件。儲(chu)能(neng)(neng)(neng)是全球能(neng)(neng)(neng)源轉型中(zhong)不可或缺的(de)環節，搭配儲(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)可再生能(neng)(neng)(neng)源裝(zhuang)機才能(neng)(neng)(neng)實(shi)現對傳統化(hua)石能(neng)(neng)(neng)源裝(zhuang)機的(de)徹底取代。隨著技術的(de)持續進步與成本的(de)不斷降低(di)，電(dian)化(hua)學儲(chu)能(neng)(neng)(neng)有望成為未來主要的(de)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)形式(shi)。與此同時(shi)，儲(chu)能(neng)(neng)(neng)在電(dian)力市場中(zhong)的(de)定位(wei)也逐漸(jian)清(qing)晰，供電(dian)側(ce)、用戶側(ce)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)發展(zhan)模(mo)式(shi)均趨向成熟(shu)。

供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)能：收(shou)益機制逐(zhu)漸清(qing)晰，成(cheng)本傳導(dao)(dao)更加順暢。近年(nian)來美(mei)國、歐洲等地(di)區的(de)供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)能建設明顯加速，順暢的(de)成(cheng)本傳導(dao)(dao)機制與(yu)豐富的(de)收(shou)益來源(yuan)(yuan)(yuan)是推動海(hai)外地(di)區供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)能市(shi)場爆發(fa)的(de)主要(yao)因素。現階段，海(hai)外供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)能的(de)收(shou)益來源(yuan)(yuan)(yuan)包(bao)括峰谷(gu)套(tao)(tao)利、輔助服務、輸配(pei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價、備用電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)源(yuan)(yuan)(yuan)等，各類主體的(de)投資(zi)積極性持續升溫。相較(jiao)而(er)言，國內供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)能仍(reng)處于發(fa)展(zhan)初期，但近期密集(ji)發(fa)布的(de)各類政(zheng)策文件已經明確儲(chu)(chu)能在新(xin)能源(yuan)(yuan)(yuan)消納(na)中的(de)重(zhong)要(yao)地(di)位(wei)。我們測算未(wei)來十年(nian)全國風(feng)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)、光伏裝機增(zeng)量有望(wang)超過1200GW，供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)能發(fa)展(zhan)空間巨大(da)。目前，新(xin)能源(yuan)(yuan)(yuan)配(pei)套(tao)(tao)儲(chu)(chu)能已逐(zhu)漸成(cheng)為各地(di)標配(pei)，長期來看(kan)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網側(ce)儲(chu)(chu)能亦有望(wang)重(zhong)啟。

用(yong)(yong)(yong)戶(hu)側(ce)儲能：經濟(ji)性(xing)逐(zhu)漸(jian)顯現(xian)，滲透率不斷提(ti)升(sheng)(sheng)。用(yong)(yong)(yong)戶(hu)側(ce)儲能的(de)核心(xin)驅(qu)動(dong)因素(su)為(wei)儲能系(xi)統自身的(de)經濟(ji)性(xing)，即節(jie)省的(de)電(dian)力費用(yong)(yong)(yong)能否覆蓋儲能系(xi)統的(de)初始(shi)投資(zi)成本。對于終端電(dian)力用(yong)(yong)(yong)戶(hu)，“光(guang)伏+儲能”可作為(wei)傳統電(dian)網供電(dian)的(de)替(ti)代(dai)方(fang)案，其經濟(ji)性(xing)正(zheng)逐(zhu)漸(jian)顯現(xian)，滲透率有望快(kuai)速提(ti)升(sheng)(sheng)。目前(qian)，海外發達地區的(de)戶(hu)用(yong)(yong)(yong)儲能市(shi)場已經率先(xian)起步，而國(guo)內的(de)用(yong)(yong)(yong)戶(hu)側(ce)儲能機會(hui)或將集中在工商業環節(jie)。

儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)產(chan)業鏈(lian)：電池與變流器廠商(shang)具備先發優勢。電池與變流器是儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統的(de)核(he)心(xin)環節，隨著下游(you)市場的(de)逐漸啟動，電池廠商(shang)與逆(ni)變器廠商(shang)在(zai)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)領域的(de)布局明顯加(jia)速。由于面對的(de)終端用戶(hu)不同，供(gong)電側(ce)(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)與用戶(hu)側(ce)(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)在(zai)商(shang)業模式上(shang)存(cun)在(zai)一定(ding)差異，整體上(shang)看供(gong)電側(ce)(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)價格競爭(zheng)更為激烈，用戶(hu)側(ce)(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)則更加(jia)依賴經銷商(shang)/安裝商(shang)渠(qu)道。

1.全球儲能市場已經具備大規模發展的條件

1.1.儲(chu)能是全(quan)球能源轉型進(jin)程(cheng)中不(bu)可或缺的環節

1.1.1.長期(qi)減排目標確(que)立，能源轉(zhuan)型任重道遠

2020年(nian)下半年(nian)以(yi)來(lai)，全(quan)球(qiu)主要經(jing)濟(ji)體(ti)陸續(xu)提(ti)出長(chang)期“碳(tan)中(zhong)和(he)(he)”目標(biao)，減(jian)(jian)(jian)排(pai)已成(cheng)全(quan)球(qiu)共識。2020年(nian)9月，在(zai)第七十五(wu)屆聯合(he)國大會一般性辯論上(shang)提(ti)出2030碳(tan)達峰(feng)、2060碳(tan)中(zhong)和(he)(he)的(de)(de)(de)目標(biao)，歐盟(meng)(meng)領導人(ren)則于12月歐盟(meng)(meng)冬季峰(feng)會上(shang)就2050年(nian)前(qian)實(shi)現(xian)碳(tan)中(zhong)和(he)(he)的(de)(de)(de)減(jian)(jian)(jian)排(pai)目標(biao)達成(cheng)一致(zhi)，美國總(zong)統(tong)拜登也在(zai)此前(qian)的(de)(de)(de)競(jing)選(xuan)綱領中(zhong)提(ti)出爭取在(zai)2050年(nian)前(qian)實(shi)現(xian)碳(tan)中(zhong)和(he)(he)。從設定的(de)(de)(de)時(shi)間節(jie)點來(lai)看(kan)，全(quan)球(qiu)主要經(jing)濟(ji)體(ti)實(shi)現(xian)碳(tan)中(zhong)和(he)(he)的(de)(de)(de)時(shi)間僅剩30-40年(nian)，減(jian)(jian)(jian)排(pai)進(jin)程急需(xu)加速(su)。

能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)是(shi)各經(jing)(jing)濟(ji)體實(shi)現長期碳(tan)排(pai)放(fang)目標的(de)必經(jing)(jing)之路。化石(shi)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)使(shi)用是(shi)全(quan)球碳(tan)排(pai)放(fang)的(de)主要來源(yuan)(yuan)，根(gen)據國際(ji)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)署（IEA）的(de)統計，2019年石(shi)油、煤炭(tan)、天然氣等傳統化石(shi)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)在(zai)全(quan)球一次能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)費中(zhong)的(de)占(zhan)比仍高(gao)達85%，可再生能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)占(zhan)比僅為10%。而若想(xiang)在(zai)2050年實(shi)現凈零(ling)排(pai)放(fang)，可再生能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)消(xiao)費占(zhan)比需提升至30%左右，能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)任(ren)重(zhong)而道遠。

為(wei)了實(shi)現能(neng)源(yuan)轉型，全球(qiu)(qiu)電(dian)氣化(hua)(hua)率(lv)與(yu)可再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)能(neng)源(yuan)發(fa)電(dian)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)仍需大幅(fu)提升。一(yi)方(fang)面，為(wei)了減(jian)少化(hua)(hua)石能(neng)源(yuan)的使用，工業、交通、供熱(re)等各領域的電(dian)氣化(hua)(hua)水平需進(jin)一(yi)步提高(gao)。根據(ju)國際可再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)能(neng)源(yuan)署（IRENA）的測(ce)算(suan)，為(wei)實(shi)現減(jian)排目(mu)(mu)標，2050年(nian)電(dian)力(li)在終端能(neng)源(yuan)消費中的占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)需從目(mu)(mu)前的不到20%提升至(zhi)接近50%。另一(yi)方(fang)面，在電(dian)力(li)裝機結(jie)構中，光伏、風電(dian)等可再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)能(neng)源(yuan)將逐漸取代傳統的火電(dian)裝機。2019年(nian)，可再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)能(neng)源(yuan)在全球(qiu)(qiu)發(fa)電(dian)量中的占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)約為(wei)26%，未來這一(yi)比(bi)(bi)例需提升至(zhi)70%乃至(zhi)更(geng)高(gao)。

1.1.2.儲能(neng)是全(quan)球能(neng)源轉型的必需環節

隨(sui)著全球電氣化程度的提(ti)升(sheng)，儲能將(jiang)在電力(li)(li)系(xi)統中發(fa)揮更(geng)加重要的作用(yong)。與(yu)石油、煤炭等傳統的化石能源(yuan)不同，電力(li)(li)的生產(chan)與(yu)消費需要同時進(jin)行，能量無法直(zhi)接以電能的形式(shi)進(jin)行儲存。因(yin)此(ci)，當發(fa)電端(duan)(duan)的輸出(chu)與(yu)用(yong)電端(duan)(duan)的負載不匹配(pei)時，電力(li)(li)系(xi)統的穩定性將(jiang)面(mian)臨(lin)挑戰，此(ci)時就需要儲能系(xi)統通(tong)過充電或者放電的形式(shi)進(jin)行調節。

搭配儲(chu)能(neng)(neng)的(de)可(ke)(ke)再生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)裝機(ji)才能(neng)(neng)實(shi)現對傳統(tong)化(hua)石(shi)(shi)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)裝機(ji)的(de)徹(che)底取代(dai)。傳統(tong)的(de)火電(dian)裝機(ji)可(ke)(ke)根據(ju)電(dian)網的(de)要求調節自(zi)身(shen)出力(li)，而(er)風電(dian)、光伏(fu)則具(ju)有天然(ran)的(de)間歇(xie)性(xing)與(yu)(yu)波動性(xing)，因此僅靠(kao)可(ke)(ke)再生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)自(zi)身(shen)難(nan)以實(shi)現對傳統(tong)化(hua)石(shi)(shi)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)裝機(ji)的(de)徹(che)底取代(dai)。近年來，全(quan)球風電(dian)、光伏(fu)等可(ke)(ke)再生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)裝機(ji)占比與(yu)(yu)發電(dian)占比持續提升，對電(dian)力(li)體系的(de)沖擊也愈(yu)加明顯。因此，“可(ke)(ke)再生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)+儲(chu)能(neng)(neng)”才是未來的(de)終極解(jie)決方案，可(ke)(ke)在減少碳(tan)排放的(de)同時維持電(dian)力(li)系統(tong)的(de)穩定性(xing)與(yu)(yu)可(ke)(ke)靠(kao)性(xing)。

1.2.儲能技術(shu)日(ri)漸成熟，成本持續下降

1.2.1.電化學儲能(neng)有望(wang)成為未來主要的儲能(neng)形式

電(dian)(dian)力系統中的儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)通常可分為(wei)物理儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)與化學(xue)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)兩(liang)大類(lei)。其中，物理儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)是將(jiang)電(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)轉化為(wei)機械(xie)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)（勢能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、動能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)）進行儲(chu)(chu)(chu)存，例如抽(chou)水蓄能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、壓縮空氣儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、飛輪(lun)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)等(deng)；而(er)化學(xue)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)則是將(jiang)電(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)轉化為(wei)化學(xue)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)，主要包括各種電(dian)(dian)池(chi)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)方案，例如鋰離子(zi)電(dian)(dian)池(chi)、鉛(qian)酸電(dian)(dian)池(chi)、鈉硫電(dian)(dian)池(chi)等(deng)。

電(dian)(dian)化學(xue)(xue)(xue)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)發(fa)展(zhan)加速，有望成為(wei)未來(lai)主(zhu)要的(de)(de)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)形式(shi)。目前(qian)抽(chou)(chou)水(shui)蓄能(neng)(neng)(neng)(neng)是全(quan)球(qiu)電(dian)(dian)力(li)系統(tong)中主(zhu)要的(de)(de)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)形式(shi)，根據中關村(cun)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)產(chan)業技(ji)術聯盟（CNESA）的(de)(de)統(tong)計(ji)，截至2020年(nian)底，全(quan)球(qiu)已累計(ji)投運電(dian)(dian)力(li)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)項目189.8GW，其中抽(chou)(chou)水(shui)蓄能(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de)占比為(wei)90.9%，電(dian)(dian)化學(xue)(xue)(xue)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)占比僅為(wei)6.9%。雖然(ran)抽(chou)(chou)水(shui)蓄能(neng)(neng)(neng)(neng)規模大(da)、壽(shou)命長、技(ji)術成熟，但(dan)只有具(ju)備特(te)定自然(ran)地形條件的(de)(de)地區才能(neng)(neng)(neng)(neng)進行建設，因(yin)此持續增長的(de)(de)電(dian)(dian)力(li)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)需(xu)求仍需(xu)由其他的(de)(de)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)形式(shi)進行填(tian)補。從新增裝機(ji)情況來(lai)看，近年(nian)來(lai)電(dian)(dian)化學(xue)(xue)(xue)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)已成為(wei)主(zhu)流，2012至2020年(nian)全(quan)球(qiu)電(dian)(dian)化學(xue)(xue)(xue)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)裝機(ji)由不到1GW提升至超過13GW，貢獻了全(quan)球(qiu)電(dian)(dian)力(li)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)裝機(ji)的(de)(de)主(zhu)要增量。

1.2.2.成本(ben)、技術進步助(zhu)推鋰電(dian)池儲能大規模發展

在(zai)各(ge)類電(dian)化學儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)技術中(zhong)，鋰(li)電(dian)池(chi)(chi)(chi)(chi)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)在(zai)循(xun)環次數(shu)、能(neng)(neng)量密度、響(xiang)應速度等方面均(jun)具有較大(da)的(de)(de)(de)優勢，但此(ci)前高(gao)昂的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本制約了其(qi)在(zai)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)領域的(de)(de)(de)大(da)規模應用(yong)。近年來(lai)，隨(sui)著產能(neng)(neng)規模的(de)(de)(de)持續(xu)擴張，全球(qiu)(qiu)鋰(li)離子電(dian)池(chi)(chi)(chi)(chi)的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本快(kuai)速下降(jiang)(jiang)。根據彭博新能(neng)(neng)源財經（Bloomberg NEF）的(de)(de)(de)統(tong)計(ji)，2020年全球(qiu)(qiu)鋰(li)離子電(dian)池(chi)(chi)(chi)(chi)平均(jun)價格已降(jiang)(jiang)至137美元/千瓦時，較2013年下降(jiang)(jiang)近80%。伴隨(sui)著成(cheng)(cheng)本的(de)(de)(de)不斷下降(jiang)(jiang)，鋰(li)電(dian)池(chi)(chi)(chi)(chi)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)(de)應用(yong)空間已經打開。根據CNESA的(de)(de)(de)初步統(tong)計(ji)，2020年鋰(li)電(dian)池(chi)(chi)(chi)(chi)在(zai)電(dian)化學儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)在(zai)運(yun)裝機中(zhong)的(de)(de)(de)占比(bi)已從2016年的(de)(de)(de)65%提(ti)升(sheng)至90%。

在(zai)成本下(xia)降以(yi)(yi)外，近(jin)年(nian)來針對(dui)(dui)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋰(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)技(ji)術也(ye)取得(de)了較(jiao)快(kuai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)進展。相較(jiao)于(yu)動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)池(chi)對(dui)(dui)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)量密度的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)求相對(dui)(dui)較(jiao)低，對(dui)(dui)于(yu)循(xun)(xun)(xun)環壽命與安全性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)求則相對(dui)(dui)較(jiao)高。若假設新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源汽車的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)使用(yong)壽命為(wei)5-8年(nian)，則動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)循(xun)(xun)(xun)環壽命只需達到1000-2000次(ci)(ci)(ci)，而儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)池(chi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)充放電(dian)(dian)更為(wei)頻繁，如果想實現(xian)十年(nian)以(yi)(yi)上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)運行周(zhou)期(qi)，則電(dian)(dian)池(chi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)循(xun)(xun)(xun)環壽命需超過3000次(ci)(ci)(ci)。因此，應用(yong)于(yu)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)領域的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋰(li)(li)離子(zi)電(dian)(dian)池(chi)往往需要(yao)進行針對(dui)(dui)性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)設計研發。近(jin)年(nian)來，不少海內外鋰(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)廠商已(yi)(yi)在(zai)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)領域取得(de)較(jiao)大突破，生(sheng)產的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)專用(yong)鋰(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)夠實現(xian)5000次(ci)(ci)(ci)以(yi)(yi)上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)循(xun)(xun)(xun)環壽命。例如寧德時代已(yi)(yi)宣布研發出可實現(xian)1500次(ci)(ci)(ci)循(xun)(xun)(xun)環內“零衰(shuai)減”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)專用(yong)磷酸(suan)鐵鋰(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)，其單(dan)體循(xun)(xun)(xun)環壽命可達1.2萬次(ci)(ci)(ci)。

綜上，我們(men)認為當前鋰(li)電(dian)池儲(chu)能發展的條件已經基本成(cheng)(cheng)熟，鋰(li)電(dian)池成(cheng)(cheng)本的不斷下降(jiang)與(yu)技術的持續進步(bu)將助力其在儲(chu)能領域更(geng)大規模(mo)的應(ying)用(yong)。

1.3.儲能發(fa)展模式逐(zhu)步清晰(xi)

1.3.1.收益與成(cheng)本的不匹配是儲能(neng)大(da)規模發展(zhan)的主要挑戰

雖(sui)然從整(zheng)個電(dian)(dian)力(li)系(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)角度出發(fa)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)是(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源轉型過程中(zhong)必不可(ke)(ke)(ke)少的(de)(de)環(huan)(huan)節，然而(er)在(zai)傳統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)電(dian)(dian)力(li)體(ti)(ti)制下儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de)定(ding)位并不明確，這在(zai)極(ji)大程度上(shang)制約了(le)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)規模(mo)化的(de)(de)發(fa)展。儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)既可(ke)(ke)(ke)作為電(dian)(dian)力(li)的(de)(de)提(ti)(ti)供者，又可(ke)(ke)(ke)作為電(dian)(dian)力(li)的(de)(de)消費(fei)者，在(zai)電(dian)(dian)力(li)體(ti)(ti)系(xi)的(de)(de)各環(huan)(huan)節均可(ke)(ke)(ke)發(fa)揮(hui)作用(yong)。例如在(zai)發(fa)電(dian)(dian)側，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)可(ke)(ke)(ke)用(yong)于調(diao)峰調(diao)頻或(huo)作為備用(yong)電(dian)(dian)源；在(zai)電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)側，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)可(ke)(ke)(ke)緩解電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)阻塞、降(jiang)低(di)輸配網(wang)(wang)(wang)絡投資(zi)；在(zai)用(yong)電(dian)(dian)側，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)可(ke)(ke)(ke)降(jiang)低(di)用(yong)戶(hu)的(de)(de)綜合(he)電(dian)(dian)費(fei)支出，提(ti)(ti)升(sheng)用(yong)電(dian)(dian)的(de)(de)可(ke)(ke)(ke)靠性。因此(ci)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)為電(dian)(dian)力(li)系(xi)統(tong)(tong)(tong)帶來的(de)(de)收(shou)益(yi)體(ti)(ti)現在(zai)多個環(huan)(huan)節、涵(han)蓋各個方面(mian)，但在(zai)目前的(de)(de)電(dian)(dian)力(li)體(ti)(ti)制下儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)通常只被定(ding)義(yi)為功能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)單一(yi)的(de)(de)主體(ti)(ti)，無法為其發(fa)揮(hui)的(de)(de)多種(zhong)功能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)進行足夠的(de)(de)補(bu)償。換(huan)言之，承(cheng)擔儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)成本的(de)(de)投資(zi)方往往不是(shi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)收(shou)益(yi)的(de)(de)享受者，因此(ci)配置儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de)積(ji)極(ji)性較弱，例如可(ke)(ke)(ke)再生能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源開發(fa)商是(shi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)投資(zi)者，收(shou)益(yi)卻(que)主要由電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)環(huan)(huan)節享受（可(ke)(ke)(ke)再生能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源發(fa)電(dian)(dian)的(de)(de)波(bo)動性減弱，對電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)的(de)(de)沖擊降(jiang)低(di)）。

因此，若能(neng)(neng)通過合(he)理(li)的(de)(de)(de)機(ji)制設計使(shi)儲能(neng)(neng)系統(tong)的(de)(de)(de)收益(yi)與(yu)(yu)投(tou)資成(cheng)本相匹配，各環(huan)節投(tou)資儲能(neng)(neng)系統(tong)的(de)(de)(de)積極(ji)性有望(wang)被調動(dong)，儲能(neng)(neng)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)空間將快速打開(kai)。近(jin)年(nian)來(lai)，各國陸續對傳統(tong)的(de)(de)(de)電(dian)力(li)體制進行(xing)了改(gai)革，明確了儲能(neng)(neng)在(zai)電(dian)力(li)市(shi)場(chang)中(zhong)的(de)(de)(de)定位(wei)與(yu)(yu)收益(yi)來(lai)源，儲能(neng)(neng)的(de)(de)(de)發展模式逐(zhu)漸清晰。以美國為例，2011年(nian)聯邦能(neng)(neng)源管理(li)委員會755號(hao)法令（FERC Order No.755）要求(qiu)各區域輸電(dian)組織(zhi)（RTO）以及獨立(li)系統(tong)運營(ying)商(shang)（ISO）放開(kai)對儲能(neng)(neng)項目參(can)與(yu)(yu)調頻服務(wu)的(de)(de)(de)限制并為其服務(wu)提供合(he)理(li)的(de)(de)(de)補償。2018年(nian)，聯邦能(neng)(neng)源管理(li)委員會841號(hao)法令（FERC Order No.841）進一步要求(qiu)RTO與(yu)(yu)ISO移除儲能(neng)(neng)參(can)與(yu)(yu)容量(liang)(liang)市(shi)場(chang)、能(neng)(neng)量(liang)(liang)市(shi)場(chang)、輔助(zhu)服務(wu)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)障礙，給予儲能(neng)(neng)平等的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)地位(wei)。

1.3.2.“新能源+儲能平價”是未來的長期方向

如前(qian)所述(shu)，風(feng)(feng)力、太陽能(neng)(neng)發(fa)(fa)電(dian)(dian)的不穩定性是(shi)配置儲能(neng)(neng)的重要原因，因此(ci)長期來看新能(neng)(neng)源(yuan)發(fa)(fa)電(dian)(dian)側需(xu)要承擔(dan)一定的儲能(neng)(neng)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)。在初期，由于新能(neng)(neng)源(yuan)的度電(dian)(dian)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)尚不能(neng)(neng)與傳統(tong)化石能(neng)(neng)源(yuan)競爭(zheng)，各國往往采(cai)用(yong)固(gu)定電(dian)(dian)價全額上網的形式(shi)鼓勵新能(neng)(neng)源(yuan)的發(fa)(fa)展。隨著技(ji)術的進步，過去十年間風(feng)(feng)電(dian)(dian)、光伏(fu)的發(fa)(fa)電(dian)(dian)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)已(yi)有(you)巨大的下降。根據(ju)IRENA的統(tong)計，2019年光伏(fu)、陸上風(feng)(feng)電(dian)(dian)、海上風(feng)(feng)電(dian)(dian)的平(ping)均度電(dian)(dian)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)分(fen)別為0.068/0.053/0.115美元/kWh，較2010年下降82%/38%/29%，已(yi)經達(da)到與傳統(tong)化石能(neng)(neng)源(yuan)相當的區間。

1.4.供(gong)電側與(yu)用(yong)戶側儲能均衡發展(zhan)

綜上所(suo)述，我們認為(wei)全球范圍內儲能(neng)大(da)規模發展的條件已經具(ju)備。根據(ju)儲能(neng)系統所(suo)處環節的不同，可將其(qi)(qi)分為(wei)供(gong)電(dian)(dian)側（Front-of-the-Meter）以及用戶(hu)側（Behind-the-Meter）兩大(da)類(lei)，其(qi)(qi)中供(gong)電(dian)(dian)側主要包括發電(dian)(dian)側儲能(neng)與電(dian)(dian)網側儲能(neng)，用戶(hu)側則可分為(wei)戶(hu)用儲能(neng)與工商(shang)業儲能(neng)。據(ju)第三方研(yan)究機(ji)構(gou)IHS Markit統計，過去幾年新(xin)增儲能(neng)裝機(ji)中供(gong)電(dian)(dian)側與用戶(hu)側的比例基本相當，大(da)致為(wei)60:40。

供(gong)電(dian)側(ce)(ce)(ce)儲能與(yu)用(yong)(yong)戶側(ce)(ce)(ce)儲能在(zai)投資主體(ti)、收益來源、商業模式等(deng)方面存在(zai)較大差異，因此以下我們(men)將分別探討海內外供(gong)電(dian)側(ce)(ce)(ce)、用(yong)(yong)戶側(ce)(ce)(ce)儲能的發展(zhan)(zhan)現(xian)狀與(yu)驅動(dong)(dong)因素。整體(ti)上(shang)看(kan)，供(gong)電(dian)側(ce)(ce)(ce)儲能發展(zhan)(zhan)的核心在(zai)于電(dian)力機制的設計與(yu)儲能成(cheng)本的傳導，用(yong)(yong)戶側(ce)(ce)(ce)儲能的主要驅動(dong)(dong)力則(ze)是(shi)儲能系統(tong)自身(shen)的經濟性。我們(men)認為目前供(gong)電(dian)側(ce)(ce)(ce)儲能與(yu)用(yong)(yong)戶側(ce)(ce)(ce)儲能的發展(zhan)(zhan)模式均(jun)已(yi)較為成(cheng)熟，未來兩(liang)者有望保(bao)持均(jun)衡發展(zhan)(zhan)。

2.供電側儲能：收益機制逐漸清晰，成本傳導更加順暢

2.1.海內外供電側儲(chu)能(neng)發展的背景存在較(jiao)大(da)差異

如前(qian)(qian)所(suo)述，收益與(yu)成本(ben)的(de)(de)(de)(de)不匹配是制(zhi)約(yue)儲(chu)能大(da)規模(mo)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)主要問(wen)題之一(yi)，需要通過合(he)理的(de)(de)(de)(de)機(ji)制(zhi)設計加以(yi)解決。目前(qian)(qian)部分海外發(fa)達(da)地(di)(di)區(qu)的(de)(de)(de)(de)供(gong)電側(ce)儲(chu)能發(fa)展(zhan)模(mo)式已經較為成熟(shu)，這與(yu)其(qi)電力發(fa)展(zhan)階段、市場化程度以(yi)及(ji)市場參與(yu)主體(ti)密切相(xiang)關(guan)。考慮(lv)到(dao)目前(qian)(qian)國(guo)內(nei)電力體(ti)系(xi)與(yu)海外發(fa)達(da)地(di)(di)區(qu)存(cun)在(zai)較大(da)差異，短期(qi)內(nei)國(guo)內(nei)供(gong)電側(ce)儲(chu)能的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)模(mo)式仍有待進一(yi)步明(ming)確(que)。但長期(qi)來看，我們認為海外地(di)(di)區(qu)的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)經驗可(ke)以(yi)作(zuo)為一(yi)個有價值的(de)(de)(de)(de)參考，預計“十(shi)四五”期(qi)間國(guo)內(nei)供(gong)電側(ce)儲(chu)能的(de)(de)(de)(de)機(ji)制(zhi)將逐(zhu)步成熟(shu)，行業有望實現長期(qi)可(ke)持續的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)。

2.1.1.海內外電(dian)力發展(zhan)階段(duan)存在差異(yi)

從所處發展階段(duan)來看，海(hai)外發達地(di)區(qu)的電(dian)(dian)力體系與國(guo)內(nei)存(cun)在(zai)較大差異，首先體現在(zai)電(dian)(dian)力總需求上。根據BP的統計，2008年(nian)金融(rong)危機(ji)后(hou)(hou)海(hai)外發達地(di)區(qu)的電(dian)(dian)力需求增長已(yi)陷入停滯，1985年(nian)至(zhi)(zhi)2008年(nian)OECD國(guo)家(jia)的發電(dian)(dian)量(liang)年(nian)均增速(su)超過2%，而(er)此后(hou)(hou)十年(nian)間(jian)OECD國(guo)家(jia)的總發電(dian)(dian)量(liang)基本(ben)沒有(you)變化(hua)。與之相對，非OECD國(guo)家(jia)的總發電(dian)(dian)量(liang)在(zai)2008年(nian)金融(rong)危機(ji)后(hou)(hou)仍然保持(chi)了超過5%的平均增速(su)，甚至(zhi)(zhi)略高于金融(rong)危機(ji)前(qian)的增速(su)。

在電力(li)(li)需(xu)求(qiu)增長停滯(zhi)的(de)背景下，近(jin)年來發達(da)(da)地區(qu)的(de)部分(fen)火電機(ji)組開(kai)始(shi)逐漸退役。美(mei)國(guo)(guo)、歐盟（28國(guo)(guo)）的(de)火電總裝(zhuang)(zhuang)機(ji)量(liang)分(fen)別(bie)于2011、2012年達(da)(da)到峰值，此后(hou)開(kai)始(shi)逐步下行，與(yu)此同(tong)時風(feng)電、光(guang)伏等新(xin)能(neng)源裝(zhuang)(zhuang)機(ji)則開(kai)始(shi)加(jia)速。換言之，在這些發達(da)(da)地區(qu)，近(jin)年來電力(li)(li)的(de)總供(gong)給已(yi)經趨(qu)于穩定，變化主(zhu)要體現在結構上，即新(xin)能(neng)源裝(zhuang)(zhuang)機(ji)對存量(liang)火電裝(zhuang)(zhuang)機(ji)的(de)替(ti)代。而如前所述，只(zhi)有搭配儲(chu)能(neng)的(de)新(xin)能(neng)源才能(neng)實現對傳統(tong)化石能(neng)源裝(zhuang)(zhuang)機(ji)的(de)徹底取代，因此海外(wai)發達(da)(da)地區(qu)的(de)電力(li)(li)系統(tong)對儲(chu)能(neng)的(de)需(xu)求(qiu)更加(jia)迫切。

與海外發達(da)地區相(xiang)比(bi)(bi)，目前國內的(de)電(dian)力供給處于相(xiang)對過(guo)剩(sheng)的(de)狀態。“十(shi)二五”及“十(shi)三五”期間(jian)，國內火電(dian)裝(zhuang)機(ji)(ji)仍然保(bao)持較(jiao)快增長，新增火電(dian)裝(zhuang)機(ji)(ji)量(liang)分別達(da)到2.71/2.39億千(qian)瓦，在新增電(dian)力裝(zhuang)機(ji)(ji)總量(liang)中的(de)占比(bi)(bi)分別為(wei)53%/35%。隨著火電(dian)裝(zhuang)機(ji)(ji)量(liang)由2010年(nian)的(de)7.10億千(qian)瓦增長至2020年(nian)的(de)12.45億千(qian)瓦，其利用小時數則(ze)從超(chao)過(guo)5000小時一路下(xia)滑至2020年(nian)的(de)4216小時。因此，與海外發達(da)地區相(xiang)比(bi)(bi)，國內新能(neng)源(yuan)裝(zhuang)機(ji)(ji)主要(yao)體(ti)現在增量(liang)，還未到替代(dai)存量(liang)火電(dian)裝(zhuang)機(ji)(ji)的(de)階(jie)段，配(pei)置(zhi)儲能(neng)的(de)必要(yao)性相(xiang)對較(jiao)弱。

2.1.2.海外發達(da)地區電(dian)力市場化程度(du)較高

除了(le)發(fa)(fa)(fa)展階(jie)段不同(tong)，海(hai)外發(fa)(fa)(fa)達地區電(dian)力市(shi)場化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)程(cheng)度也明(ming)顯高(gao)于國(guo)內(nei)。歐洲、美國(guo)等發(fa)(fa)(fa)達地區的(de)(de)(de)電(dian)力市(shi)場化(hua)(hua)(hua)進程(cheng)起步于上世(shi)紀九(jiu)十年代(dai)，目前在(zai)發(fa)(fa)(fa)電(dian)側與用電(dian)側均已(yi)實現(xian)較(jiao)高(gao)程(cheng)度的(de)(de)(de)市(shi)場化(hua)(hua)(hua)。而國(guo)內(nei)的(de)(de)(de)電(dian)力市(shi)場化(hua)(hua)(hua)改革在(zai)“十三五”期間才開(kai)始加速，2015年3月國(guo)務院(yuan)下發(fa)(fa)(fa)的(de)(de)(de)《關于進一步深化(hua)(hua)(hua)電(dian)力體制改革的(de)(de)(de)若(ruo)干意見(jian)》（電(dian)改“九(jiu)號(hao)文(wen)”）奠(dian)定了(le)“管(guan)住中(zhong)間、放開(kai)兩頭”的(de)(de)(de)基(ji)調，要求輸(shu)、配電(dian)以(yi)外的(de)(de)(de)環節逐步實現(xian)市(shi)場化(hua)(hua)(hua)競爭(zheng)。

在海外發(fa)達地(di)區市場(chang)化的(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)體制下，發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)的(de)成(cheng)(cheng)本(ben)能(neng)夠從電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)批(pi)發(fa)市場(chang)較為(wei)順(shun)暢地(di)傳導(dao)至終端電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)用戶，因此儲(chu)(chu)能(neng)增加(jia)的(de)額外成(cheng)(cheng)本(ben)將由(you)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)、電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)企(qi)業(ye)以及電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)用戶共(gong)同承(cheng)(cheng)擔(dan)。而在國(guo)內目前的(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)體制下，供(gong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)的(de)儲(chu)(chu)能(neng)成(cheng)(cheng)本(ben)基本(ben)上只由(you)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)承(cheng)(cheng)擔(dan)，2019年(nian)(nian)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)企(qi)業(ye)明確規定儲(chu)(chu)能(neng)投資不(bu)(bu)納(na)入輸配電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價（電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)側(ce)(ce)不(bu)(bu)承(cheng)(cheng)擔(dan)儲(chu)(chu)能(neng)成(cheng)(cheng)本(ben)），2018-2020年(nian)(nian)政府工(gong)作報告則是(shi)連(lian)續三年(nian)(nian)提(ti)出降(jiang)低一般工(gong)商業(ye)平均電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價的(de)具體量化要求（用戶側(ce)(ce)不(bu)(bu)承(cheng)(cheng)擔(dan)儲(chu)(chu)能(neng)成(cheng)(cheng)本(ben)）。

2.1.3.海(hai)外大(da)型電力集(ji)團的一體化程度(du)更高

最后，從業(ye)務(wu)結構(gou)來(lai)看(kan)，海(hai)外大(da)(da)型(xing)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)集(ji)團往(wang)(wang)往(wang)(wang)同時涉(she)及(ji)發電(dian)(dian)(dian)、輸配(pei)電(dian)(dian)(dian)、售電(dian)(dian)(dian)等多個環節，一體化程(cheng)度(du)相(xiang)對較高。根據(ju)美(mei)國(guo)能源(yuan)信(xin)息(xi)署(shu)（EIA）的(de)統(tong)計，雖然電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)市場化改革以來(lai)獨立發電(dian)(dian)(dian)商(shang)（IPP）的(de)裝機容量(liang)(liang)及(ji)發電(dian)(dian)(dian)量(liang)(liang)占(zhan)(zhan)比持續提升(sheng)，但2019年公用事業(ye)公司（Utility）仍然占(zhan)(zhan)據(ju)了美(mei)國(guo)55%左右的(de)裝機量(liang)(liang)與發電(dian)(dian)(dian)量(liang)(liang)。歐洲的(de)情況也較為類似，法國(guo)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)（EDF）、意大(da)(da)利國(guo)家電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)（ENEL）、德國(guo)意昂集(ji)團（E.ON）等大(da)(da)型(xing)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)集(ji)團均(jun)同時涉(she)足市場化的(de)發電(dian)(dian)(dian)、售電(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)，以及(ji)受監管的(de)輸配(pei)電(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)。

在一體化模式下，儲(chu)能(neng)(neng)(neng)成本(ben)與收(shou)益的(de)不匹配(pei)(pei)性很大(da)程度上將被消除。同時涉(she)足發(fa)輸配(pei)(pei)售各個(ge)環節(jie)的(de)大(da)型(xing)電(dian)力(li)集(ji)團既是儲(chu)能(neng)(neng)(neng)成本(ben)的(de)承擔者(zhe)，又(you)是儲(chu)能(neng)(neng)(neng)收(shou)益的(de)享受者(zhe)。因(yin)此，只要儲(chu)能(neng)(neng)(neng)項目能(neng)(neng)(neng)夠(gou)在整(zheng)個(ge)電(dian)力(li)系統(tong)中發(fa)揮作用，大(da)型(xing)電(dian)力(li)集(ji)團就有較(jiao)強(qiang)的(de)投(tou)資動力(li)。而在國內(nei)，發(fa)電(dian)側與電(dian)網側的(de)界限較(jiao)為明顯，國電(dian)投(tou)、華能(neng)(neng)(neng)、華電(dian)等大(da)型(xing)發(fa)電(dian)集(ji)團基本(ben)只涉(she)足發(fa)電(dian)業(ye)務，電(dian)網企(qi)業(ye)則(ze)覆蓋輸電(dian)、配(pei)(pei)電(dian)、售電(dian)環節(jie)，供電(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)(neng)成本(ben)的(de)承擔方(fang)存在一定爭議。

2.2.海外：收(shou)益來源豐富(fu)，成本傳(chuan)導順暢

綜上所述，我(wo)們(men)(men)認(ren)為(wei)(wei)現(xian)(xian)階段(duan)海(hai)外供電側(ce)(ce)儲(chu)(chu)能(neng)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)背景相對(dui)更(geng)加(jia)(jia)成(cheng)熟，已逐漸形成(cheng)較為(wei)(wei)清晰(xi)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)模式。美國加(jia)(jia)州(zhou)(zhou)是(shi)全球可再生能(neng)源(yuan)轉型最為(wei)(wei)堅決的(de)(de)(de)(de)地(di)區之一，2018年(nian)9月加(jia)(jia)州(zhou)(zhou)參議院(yuan)通過的(de)(de)(de)(de)Senate Bill 100明確提出2030年(nian)可再生能(neng)源(yuan)發(fa)(fa)(fa)(fa)電占比超過60%、2045年(nian)實(shi)現(xian)(xian)100%可再生能(neng)源(yuan)發(fa)(fa)(fa)(fa)電的(de)(de)(de)(de)目(mu)標。在該目(mu)標的(de)(de)(de)(de)驅使下(xia)，近年(nian)來(lai)加(jia)(jia)州(zhou)(zhou)儲(chu)(chu)能(neng)市場實(shi)現(xian)(xian)了(le)跨越式的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)，根(gen)據EIA的(de)(de)(de)(de)儲(chu)(chu)能(neng)項目(mu)數據庫，截至2019年(nian)底加(jia)(jia)州(zhou)(zhou)已累計(ji)投(tou)運(yun)47個電池儲(chu)(chu)能(neng)項目(mu)（僅包括供電側(ce)(ce)及(ji)大(da)型工商(shang)業項目(mu)），項目(mu)總功率達255 MW，總裝(zhuang)(zhuang)機量為(wei)(wei)650 MWh，占比超過全美儲(chu)(chu)能(neng)裝(zhuang)(zhuang)機容量的(de)(de)(de)(de)1/3。而根(gen)據第三方咨詢機構Wood Mackenzie的(de)(de)(de)(de)初步統計(ji)，2020年(nian)加(jia)(jia)州(zhou)(zhou)新增(zeng)儲(chu)(chu)能(neng)裝(zhuang)(zhuang)機超過2.8GWh，接近全美新增(zeng)儲(chu)(chu)能(neng)裝(zhuang)(zhuang)機量的(de)(de)(de)(de)80%，其中供電側(ce)(ce)儲(chu)(chu)能(neng)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)量約為(wei)(wei)2.4GWh。因(yin)此(ci)，以下(xia)我(wo)們(men)(men)將以美國加(jia)(jia)州(zhou)(zhou)為(wei)(wei)例探討海(hai)外供電側(ce)(ce)儲(chu)(chu)能(neng)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)模式。

我們(men)認(ren)為順暢的成本傳導機(ji)制(zhi)與(yu)豐富的收益(yi)來源(yuan)(yuan)是(shi)推動加州供(gong)電(dian)(dian)側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能市(shi)場(chang)爆發的主要因素。發電(dian)(dian)側(ce)(ce)(ce)/電(dian)(dian)網(wang)側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能項目在加州電(dian)(dian)力市(shi)場(chang)中可作為非發電(dian)(dian)資源(yuan)(yuan)（NonGenerator Resource）或需求側(ce)(ce)(ce)響應(ying)資源(yuan)(yuan)（Demand Response Resource）參與(yu)市(shi)場(chang)，并通過峰(feng)谷套利、輔助服務、備(bei)用電(dian)(dian)源(yuan)(yuan)、輸配電(dian)(dian)價等多種(zhong)方式獲取相(xiang)應(ying)收益(yi)。

2.2.1.峰谷(gu)套(tao)利空間提升

隨著光伏在電(dian)(dian)力裝機(ji)中的(de)(de)(de)占(zhan)比(bi)持續提(ti)升(sheng)，近(jin)年(nian)來加州(zhou)的(de)(de)(de)電(dian)(dian)力供需結(jie)構發(fa)生(sheng)(sheng)了(le)(le)顯著改(gai)變。近(jin)十年(nian)來，加州(zhou)電(dian)(dian)力結(jie)構明顯向可(ke)再生(sheng)(sheng)能源(yuan)傾斜，光伏貢(gong)獻(xian)了(le)(le)主要的(de)(de)(de)電(dian)(dian)力裝機(ji)增量(liang)(liang)。2010-2019年(nian)，光伏在加州(zhou)電(dian)(dian)力總裝機(ji)中的(de)(de)(de)占(zhan)比(bi)由0.2%提(ti)升(sheng)至14.1%，發(fa)電(dian)(dian)量(liang)(liang)占(zhan)比(bi)則由0.04%提(ti)升(sheng)至13.1%。與(yu)此(ci)同時，傳統的(de)(de)(de)火電(dian)(dian)機(ji)組開始逐步退役，燃氣裝機(ji)的(de)(de)(de)占(zhan)比(bi)由此(ci)前的(de)(de)(de)60%以上(shang)逐步下降至2019年(nian)的(de)(de)(de)50.6%。

在加(jia)州(zhou)(zhou)高(gao)(gao)度市(shi)(shi)場(chang)化的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)力(li)體制下(xia)，電(dian)(dian)(dian)力(li)供給結構的(de)(de)改(gai)變直接(jie)影響了電(dian)(dian)(dian)力(li)批(pi)發(fa)(fa)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)價格(ge)曲線(xian)，主要體現在峰(feng)谷價差(cha)的(de)(de)拉(la)(la)大(da)。根據(ju)加(jia)州(zhou)(zhou)獨(du)立系統(tong)(tong)運營(ying)商（CAISO）的(de)(de)年度統(tong)(tong)計報告(gao)，近年來加(jia)州(zhou)(zhou)電(dian)(dian)(dian)力(li)系統(tong)(tong)凈(jing)負(fu)載(zai)曲線(xian)（總負(fu)載(zai)減去風電(dian)(dian)(dian)、光(guang)伏出力(li)量(liang)）的(de)(de)形態發(fa)(fa)生了明(ming)(ming)顯(xian)改(gai)變，早晚(wan)高(gao)(gao)峰(feng)（光(guang)伏發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)量(liang)小）與午間(jian)(jian)低谷（光(guang)伏發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)量(liang)大(da)）之(zhi)間(jian)(jian)的(de)(de)差(cha)距(ju)明(ming)(ming)顯(xian)變大(da)。2016年電(dian)(dian)(dian)力(li)凈(jing)負(fu)載(zai)高(gao)(gao)峰(feng)與低谷之(zhi)間(jian)(jian)的(de)(de)差(cha)值(zhi)不到10000MW，而2019年的(de)(de)差(cha)值(zhi)已接(jie)近15000MW。與此同時，近年來加(jia)州(zhou)(zhou)電(dian)(dian)(dian)力(li)批(pi)發(fa)(fa)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)峰(feng)谷價差(cha)同樣顯(xian)著拉(la)(la)大(da)，從2016年的(de)(de)約30美(mei)元(yuan)/MWh提升至2019年的(de)(de)約50美(mei)元(yuan)/MWh。

更高(gao)(gao)的(de)(de)(de)峰(feng)(feng)谷價(jia)差(cha)意味著更大(da)的(de)(de)(de)套利空間，有助于(yu)(yu)(yu)提(ti)升(sheng)儲能(neng)項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)收(shou)益。不(bu)同于(yu)(yu)(yu)傳統的(de)(de)(de)火電(dian)(dian)(dian)(dian)機(ji)組，風電(dian)(dian)(dian)(dian)、光(guang)伏(fu)等可(ke)再生(sheng)能(neng)源的(de)(de)(de)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)邊際(ji)成本接(jie)近(jin)于(yu)(yu)(yu)0，因(yin)此在(zai)光(guang)伏(fu)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)(de)(de)高(gao)(gao)峰(feng)(feng)期，理論上電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)批發(fa)(fa)市(shi)場的(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)可(ke)以趨向于(yu)(yu)(yu)0。實際(ji)上，近(jin)年來(lai)加州電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)批發(fa)(fa)市(shi)場已經常出現負電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)的(de)(de)(de)情況，每年五月前(qian)后電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)現貨市(shi)場中有10%左右的(de)(de)(de)時間區間內(nei)實時電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)為(wei)負。在(zai)市(shi)場化的(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)機(ji)制(zhi)下，儲能(neng)項(xiang)目(mu)可(ke)通(tong)過低電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)時充電(dian)(dian)(dian)(dian)、高(gao)(gao)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)時放(fang)電(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)(de)(de)套利策略獲取收(shou)益，因(yin)此日益拉大(da)的(de)(de)(de)峰(feng)(feng)谷價(jia)差(cha)有利于(yu)(yu)(yu)儲能(neng)項(xiang)目(mu)潛在(zai)收(shou)益率的(de)(de)(de)提(ti)升(sheng)。

2.2.2.電力市場輔助服務價格上升

電(dian)(dian)(dian)力(li)輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)是(shi)指正常電(dian)(dian)(dian)力(li)生(sheng)產、輸送、使用外，為(wei)維(wei)護電(dian)(dian)(dian)力(li)系統(tong)安全穩定，保證電(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)質量(liang)(liang)所(suo)需的(de)(de)(de)(de)(de)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)，包括調(diao)峰、調(diao)頻(pin)(pin)、備(bei)用等主要(yao)類型。隨著(zhu)風電(dian)(dian)(dian)、光伏等波動性(xing)電(dian)(dian)(dian)源對(dui)電(dian)(dian)(dian)網的(de)(de)(de)(de)(de)沖擊日(ri)(ri)益加(jia)(jia)(jia)(jia)大，近(jin)(jin)年來(lai)(lai)(lai)加(jia)(jia)(jia)(jia)州電(dian)(dian)(dian)力(li)系統(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)穩定運(yun)(yun)行正面臨越來(lai)(lai)(lai)越大的(de)(de)(de)(de)(de)挑戰，燃氣機組的(de)(de)(de)(de)(de)逐漸退役則進一步(bu)加(jia)(jia)(jia)(jia)劇了這個(ge)(ge)問(wen)題。因(yin)此，加(jia)(jia)(jia)(jia)州電(dian)(dian)(dian)力(li)市場(chang)(chang)(chang)對(dui)輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)需求(qiu)不(bu)斷增長(chang)，2017年起加(jia)(jia)(jia)(jia)州電(dian)(dian)(dian)力(li)批(pi)發市場(chang)(chang)(chang)中輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)費用已超過1.5億(yi)美(mei)元(yuan)，在總批(pi)發電(dian)(dian)(dian)價(jia)中的(de)(de)(de)(de)(de)占(zhan)比提(ti)(ti)升至(zhi)1.7%左右。電(dian)(dian)(dian)力(li)輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)是(shi)加(jia)(jia)(jia)(jia)州供(gong)電(dian)(dian)(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)(neng)項(xiang)目另(ling)一個(ge)(ge)重要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)收益來(lai)(lai)(lai)源。如前所(suo)述，2011年美(mei)國聯(lian)邦能(neng)(neng)(neng)源管理委員會(hui)755號法(fa)令（FERC Order No.755）要(yao)求(qiu)各(ge)區域(yu)輸電(dian)(dian)(dian)組織（RTO）以及獨(du)立(li)系統(tong)運(yun)(yun)營商(shang)(shang)（ISO）放開對(dui)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)項(xiang)目參(can)與調(diao)頻(pin)(pin)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)限制并(bing)為(wei)其服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)提(ti)(ti)供(gong)合(he)理的(de)(de)(de)(de)(de)補償(chang)，而(er)加(jia)(jia)(jia)(jia)州獨(du)立(li)系統(tong)運(yun)(yun)營商(shang)(shang)（CAISO）是(shi)最早落實(shi)該法(fa)令的(de)(de)(de)(de)(de)ISO之一。目前，加(jia)(jia)(jia)(jia)州電(dian)(dian)(dian)力(li)市場(chang)(chang)(chang)輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)包括向上(shang)(shang)調(diao)頻(pin)(pin)（Reg Up）、向下調(diao)頻(pin)(pin)（Reg Down）、同步(bu)備(bei)用容量(liang)(liang)（Spinning Reserve）以及非同步(bu)備(bei)用容量(liang)(liang)（Non-Spinning Reserve）四種(zhong)類型。CAISO每天(tian)會(hui)計算所(suo)需的(de)(de)(de)(de)(de)輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)容量(liang)(liang)，提(ti)(ti)供(gong)輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)市場(chang)(chang)(chang)主體可在日(ri)(ri)前市場(chang)(chang)(chang)或(huo)實(shi)時市場(chang)(chang)(chang)進行競價(jia)，并(bing)以最終的(de)(de)(de)(de)(de)出(chu)清價(jia)格獲得(de)補償(chang)。相較于(yu)燃氣機組，電(dian)(dian)(dian)池儲(chu)能(neng)(neng)(neng)在爬坡速度(du)與調(diao)節精度(du)上(shang)(shang)具有較大優勢，因(yin)此一般用于(yu)提(ti)(ti)供(gong)收益更高的(de)(de)(de)(de)(de)調(diao)頻(pin)(pin)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)。隨著(zhu)輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)斷增長(chang)，近(jin)(jin)年來(lai)(lai)(lai)各(ge)類輔助服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)平均出(chu)清價(jia)格呈明顯上(shang)(shang)升趨(qu)勢，儲(chu)能(neng)(neng)(neng)項(xiang)目的(de)(de)(de)(de)(de)收益亦(yi)有望隨之提(ti)(ti)升。

2.2.3.部分儲能設施成(cheng)本可計入輸配電價

除了市場(chang)化的(de)峰谷套利(li)、輔助服務收(shou)益(yi)，加州大型(xing)(xing)公(gong)(gong)(gong)用(yong)(yong)事(shi)業(ye)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)儲能設施還(huan)可被(bei)納入電(dian)(dian)網資(zi)產，通過政府核定的(de)輸(shu)配電(dian)(dian)價(jia)收(shou)回(hui)成(cheng)本。目前，加州電(dian)(dian)力系統主要由大型(xing)(xing)私(si)營(ying)公(gong)(gong)(gong)用(yong)(yong)事(shi)業(ye)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)主導（Investor-Owned Utility，IOU），公(gong)(gong)(gong)用(yong)(yong)事(shi)業(ye)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)(zai)加州總(zong)發電(dian)(dian)量(liang)中的(de)占(zhan)比約為40%，在(zai)(zai)售電(dian)(dian)量(liang)中的(de)占(zhan)比則接近90%，其中PG&E、SCE、SDG&E三家(jia)大型(xing)(xing)IOU的(de)占(zhan)比就超過60%。這些涵蓋發輸(shu)配售各個環(huan)節(jie)的(de)大型(xing)(xing)公(gong)(gong)(gong)用(yong)(yong)事(shi)業(ye)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)既是供電(dian)(dian)側儲能成(cheng)本的(de)承擔者(zhe)，又是項目收(shou)益(yi)的(de)享受者(zhe)。

在“放開兩頭(tou)，管住中(zhong)(zhong)間(jian)”的電力市場化體(ti)制下，輸配電環節受到較(jiao)強(qiang)的政府監管。為(wei)了(le)(le)在能源轉型(xing)的過程中(zhong)(zhong)保(bao)持穩定的電網(wang)體(ti)系，2013年(nian)加(jia)州(zhou)立法機構通過了(le)(le)AB 2514法案(an)，直接要求PG&E、SCE、SDG&E三(san)家大型(xing)IOU在2020年(nian)前(qian)采購超(chao)(chao)過1325MW的儲(chu)能項目(mu)。目(mu)前(qian)該目(mu)標已提前(qian)完成(cheng)，實際的采購量超(chao)(chao)過1500MW。對于大型(xing)公(gong)用(yong)事業公(gong)司，儲(chu)能設施可作為(wei)部分傳統輸配網(wang)絡的替代(dai)方案(an)，其(qi)投資成(cheng)本(ben)可通過政府核定的輸配電價進行回收(shou)。

2.2.4.儲(chu)能可(ke)作為備用電源獲(huo)取(qu)收益(yi)

類似(si)于其他(ta)ISO的(de)(de)容(rong)量(liang)市場，加州電(dian)力(li)監(jian)管機構CPUC要求電(dian)力(li)需(xu)求方（Load Serving Entities，LSE，包括各類公(gong)用(yong)事業公(gong)司、售電(dian)商等）保有一定(ding)量(liang)的(de)(de)備(bei)用(yong)電(dian)源，儲能設施可作(zuo)為備(bei)用(yong)電(dian)源的(de)(de)一種。各LSE在采購(gou)備(bei)用(yong)電(dian)源時往往通過競價的(de)(de)方式，按照中標項目的(de)(de)功率按月(yue)支付固定(ding)費(fei)用(yong)。根據CPUC公(gong)布的(de)(de)采購(gou)結果，2018-2022年備(bei)用(yong)容(rong)量(liang)的(de)(de)平均價格大約在每月(yue)3美元/kW上下。

綜上(shang)所述，在以加州(zhou)為(wei)例的(de)(de)(de)(de)海外(wai)發達(da)地區電(dian)力體制下，供電(dian)側(ce)儲能的(de)(de)(de)(de)收益來源較為(wei)豐富，既(ji)可通過市場(chang)化的(de)(de)(de)(de)峰谷(gu)套利、輔助服務獲取(qu)收益，也通過納入受監管的(de)(de)(de)(de)輸配電(dian)環(huan)節(jie)回收成本。整體來看，海外(wai)供電(dian)側(ce)儲能的(de)(de)(de)(de)發展模式已經較為(wei)成熟，各類業主的(de)(de)(de)(de)投資(zi)積極(ji)性(xing)正持(chi)續升溫(wen)。

2.3.國內：儲能(neng)將成(cheng)為未(wei)來新能(neng)源(yuan)發電(dian)“標配(pei)”

相(xiang)較于(yu)海(hai)外發(fa)達(da)地(di)區，我們認為(wei)國內供(gong)電(dian)側(ce)(ce)儲(chu)能仍處(chu)于(yu)發(fa)展初期(qi)(qi)，相(xiang)關機制(zhi)還有待進(jin)一步(bu)確立。從近期(qi)(qi)密(mi)集出臺(tai)的(de)各類文件來看，“十(shi)四五”期(qi)(qi)間國內供(gong)電(dian)側(ce)(ce)儲(chu)能的(de)發(fa)展模式正(zheng)逐(zhu)漸(jian)清晰，短期(qi)(qi)內新(xin)能源(yuan)強(qiang)制(zhi)配套儲(chu)能或將(jiang)成為(wei)過渡性的(de)手段(duan)，長期(qi)(qi)來看發(fa)電(dian)側(ce)(ce)儲(chu)能的(de)收益方式將(jiang)逐(zhu)漸(jian)豐富，電(dian)網側(ce)(ce)儲(chu)能亦有望重新(xin)起步(bu)。

2.3.1.政策定調，儲能助力“十四五”新能源消納

新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)(xiao)納(na)目(mu)標確立，可(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)電力消(xiao)(xiao)納(na)責任權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)成為主要引(yin)導(dao)指(zhi)標。2021年(nian)(nian)2月，國家(jia)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)局下發(fa)《關于征(zheng)求2021年(nian)(nian)可(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)電力消(xiao)(xiao)納(na)責任權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)和2022—2030年(nian)(nian)預期目(mu)標建議的(de)(de)函(han)》，一次性下達了2021-2030年(nian)(nian)各地區年(nian)(nian)度可(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)電力消(xiao)(xiao)納(na)責任權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)。具體而言，文件對各省(sheng)級行政區域(yu)（西藏不作(zuo)考核）分別(bie)設置(zhi)了總(zong)量和非(fei)(fei)水電兩(liang)類消(xiao)(xiao)納(na)責任權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)，2030年(nian)(nian)各省(sheng)將實現統(tong)一的(de)(de)可(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)電力消(xiao)(xiao)納(na)責任權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)40%，非(fei)(fei)水可(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)(de)消(xiao)(xiao)納(na)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)則因(yin)省(sheng)而異，但都需在2021年(nian)(nian)預期完(wan)成情況（12.7%）的(de)(de)基礎(chu)上每年(nian)(nian)提升1.47%。我們認為非(fei)(fei)水可(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)(xiao)納(na)責任權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)將成為“十四五”期間各省(sheng)發(fa)展新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)(de)主要引(yin)導(dao)指(zhi)標。

為了實現消(xiao)(xiao)納權重(zhong)的(de)(de)目標，各省(sheng)一方面需新(xin)增風電、光伏裝(zhuang)機容(rong)量(liang)，另一方面則(ze)需通過多種途徑促進本省(sheng)可再生能(neng)源的(de)(de)消(xiao)(xiao)納。雖(sui)然近(jin)年(nian)(nian)(nian)來全(quan)國(guo)范圍內的(de)(de)新(xin)能(neng)源消(xiao)(xiao)納情況持續改善，但在青海、新(xin)疆等新(xin)能(neng)源大省(sheng)，風電、光伏的(de)(de)消(xiao)(xiao)納仍然存在一定壓力。以(yi)全(quan)國(guo)新(xin)能(neng)源發電占比最(zui)高(gao)的(de)(de)青海為例，近(jin)兩年(nian)(nian)(nian)其棄風、棄光率逆勢(shi)上(shang)行，分別由2018年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)1.6%/4.8%上(shang)升至2020年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)4.7%/8.0%。

政策定調(diao)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)將(jiang)成為(wei)“十四五(wu)”期(qi)間(jian)各省新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)消(xiao)納的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)途徑。2021年(nian)(nian)2月26日，國家能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)局下(xia)發(fa)(fa)(fa)《關(guan)(guan)于(yu)2021年(nian)(nian)風電(dian)、光(guang)(guang)伏發(fa)(fa)(fa)電(dian)開(kai)發(fa)(fa)(fa)建(jian)(jian)(jian)設有關(guan)(guan)事項的(de)(de)(de)通知（征(zheng)求(qiu)意見稿）》，作(zuo)為(wei)“十四五(wu)”期(qi)間(jian)首份風電(dian)、光(guang)(guang)伏開(kai)發(fa)(fa)(fa)建(jian)(jian)(jian)設指導意見，本次征(zheng)求(qiu)意見稿對“十四五(wu)”期(qi)間(jian)新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)發(fa)(fa)(fa)展具有重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)定調(diao)作(zuo)用(yong)。相較于(yu)往年(nian)(nian)，本次文件的(de)(de)(de)一(yi)個重(zhong)要(yao)不(bu)同點在于(yu)提(ti)出(chu)了建(jian)(jian)(jian)立多元化的(de)(de)(de)新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)并(bing)(bing)網消(xiao)納體系，主要(yao)包(bao)(bao)括保障性(xing)與(yu)市(shi)場(chang)化兩種機(ji)制(zhi)。其中(zhong)，保障性(xing)并(bing)(bing)網是針對各地落(luo)(luo)實(shi)非水可再生(sheng)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)消(xiao)納責任權(quan)重(zhong)所必(bi)需的(de)(de)(de)新(xin)增(zeng)裝機(ji)，該(gai)部分(fen)由(you)(you)電(dian)網企(qi)業(ye)保障并(bing)(bing)網。而(er)對于(yu)超出(chu)保障性(xing)消(xiao)納規模的(de)(de)(de)項目，則(ze)需通過自建(jian)(jian)(jian)、合建(jian)(jian)(jian)共享(xiang)或購(gou)買服務等市(shi)場(chang)化方(fang)式落(luo)(luo)實(shi)新(xin)增(zeng)并(bing)(bing)網消(xiao)納條件，隨后才可由(you)(you)電(dian)網企(qi)業(ye)保障并(bing)(bing)網，具體的(de)(de)(de)落(luo)(luo)實(shi)方(fang)式包(bao)(bao)括抽水蓄能(neng)(neng)(neng)(neng)、儲(chu)(chu)熱型光(guang)(guang)熱發(fa)(fa)(fa)電(dian)、火電(dian)調(diao)峰、電(dian)化學(xue)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)、可調(diao)節負(fu)荷等。因(yin)此，對于(yu)保障性(xing)消(xiao)納額(e)度(du)較為(wei)緊張的(de)(de)(de)省份，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)必(bi)要(yao)性(xing)將(jiang)明顯(xian)提(ti)升。

在上述非水可(ke)再生能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)消(xiao)納責(ze)任權重要(yao)求下，未來十(shi)年(nian)全國風(feng)(feng)電(dian)(dian)(dian)、光伏裝(zhuang)機(ji)增(zeng)量有望超(chao)過1200GW，供(gong)(gong)電(dian)(dian)(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)發(fa)展(zhan)空間巨(ju)大(da)。根(gen)據我們的(de)測算，2020年(nian)全國非水可(ke)再生能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)消(xiao)納比例(li)約為11.4%，為實現2025/2030年(nian)的(de)消(xiao)納責(ze)任權重目(mu)標，十(shi)四五(wu)/十(shi)五(wu)五(wu)期(qi)間全國范圍(wei)內需新(xin)增(zeng)非水可(ke)再生能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)(dian)量8541/11353億(yi)千瓦(wa)時。假設新(xin)增(zeng)非水可(ke)再生能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)(dian)量中(zhong)風(feng)(feng)電(dian)(dian)(dian)、光伏的(de)占比分別為40%/55%（其余(yu)5%由生物質(zhi)能(neng)(neng)等其他能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)形(xing)式貢獻(xian)），風(feng)(feng)電(dian)(dian)(dian)、光伏的(de)年(nian)利用(yong)小(xiao)時數分別為2100/1300小(xiao)時，則(ze)十(shi)四五(wu)/十(shi)五(wu)五(wu)期(qi)間新(xin)增(zeng)風(feng)(feng)電(dian)(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)需達163/216GW，新(xin)增(zeng)光伏裝(zhuang)機(ji)需達到361/480GW。若(ruo)按(an)照10%/2h的(de)比例(li)配置儲(chu)能(neng)(neng)，則(ze)未來十(shi)年(nian)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)(dian)所需的(de)新(xin)增(zeng)儲(chu)能(neng)(neng)裝(zhuang)機(ji)量將超(chao)過120GW/240GWh，供(gong)(gong)電(dian)(dian)(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)發(fa)展(zhan)空間巨(ju)大(da)。

2.3.2.發(fa)電側儲能：短(duan)期內強制配套為(wei)主，市場化是長期方向

2020年以來多(duo)地(di)政府、省(sheng)網(wang)公司出臺相關文件，要求/鼓勵可(ke)再生能(neng)(neng)(neng)源(yuan)發電項目配(pei)置一定(ding)比例的(de)(de)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)，儲(chu)能(neng)(neng)(neng)或成“十四(si)五”期間新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)發電標配(pei)。據(ju)不完(wan)全統(tong)計，目前對新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)配(pei)套儲(chu)能(neng)(neng)(neng)比例提出具體量化要求的(de)(de)省(sheng)份(fen)已超過十個，大多(duo)數省(sheng)份(fen)的(de)(de)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)配(pei)置比例在10%-20%之間。

在近期各(ge)地下(xia)發(fa)(fa)的文(wen)件中，我們認為2021年1月青(qing)海省發(fa)(fa)改委下(xia)發(fa)(fa)的《支(zhi)持儲能(neng)產業發(fa)(fa)展的若(ruo)干(gan)措施(shi)（試(shi)行(xing)）》具(ju)有較好的示范意義(yi)。在面臨較大新能(neng)源(yuan)(yuan)消納壓力的背景(jing)下(xia)，青(qing)海本次(ci)下(xia)發(fa)(fa)的文(wen)件對省內“新能(neng)源(yuan)(yuan)+儲能(neng)”的發(fa)(fa)展模(mo)式進(jin)行(xing)了較為明確的指引，具(ju)體包括以(yi)下(xia)四個方面。

強(qiang)制配套：新(xin)建(jian)新(xin)能源項目(mu)配套的儲能容量原則上(shang)不(bu)低于項目(mu)裝機量的10%，儲能時長不(bu)低于2小時；

優(you)先保障消納(na)：確(que)保儲能設施的利用小時數不低于540小時，且釋放電(dian)量無需參加市場化交易(yi)；

優化(hua)儲能(neng)(neng)(neng)交易：配套儲能(neng)(neng)(neng)設施(shi)可(ke)降低新能(neng)(neng)(neng)源發(fa)電項目的并(bing)網運行管理考核費用，并(bing)通過(guo)提供電力輔助服務獲取相應回報(bao)；

地(di)方(fang)補貼：兩年(nian)內給予自(zi)(zi)發自(zi)(zi)儲設施發售電量(liang)0.10元/kWh的運營(ying)補貼，使用青海省(sheng)產儲能電池60%以上的項目可(ke)額(e)外(wai)享(xiang)受0.05元/kWh的補貼。

短(duan)期內國(guo)內新能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)的收(shou)益來(lai)(lai)源(yuan)(yuan)較(jiao)(jiao)為有限，預計(ji)強(qiang)制配套(tao)將成為過(guo)渡性的手段。一(yi)方面，目前國(guo)內的新能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)原則(ze)(ze)上不參與市場化交易（各(ge)地(di)實(shi)際(ji)執行情況存(cun)在(zai)差異），而是(shi)以固(gu)定的上網(wang)電(dian)(dian)價(jia)全額消納(na)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)進行市場化套(tao)利(li)的空間較(jiao)(jiao)小。另一(yi)方面，目前國(guo)內的電(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服(fu)(fu)(fu)務市場尚處于起步期，電(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服(fu)(fu)(fu)務費用難以傳導(dao)至(zhi)電(dian)(dian)網(wang)側(ce)與用戶側(ce)。從當前各(ge)地(di)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)監(jian)局出臺的“兩(liang)個(ge)細則(ze)(ze)”（《發(fa)電(dian)(dian)廠并網(wang)運(yun)行管(guan)理(li)實(shi)施細則(ze)(ze)》與《并網(wang)發(fa)電(dian)(dian)廠輔(fu)助(zhu)服(fu)(fu)(fu)務管(guan)理(li)實(shi)施細則(ze)(ze)》）來(lai)(lai)看，整(zheng)體思路(lu)都是(shi)將電(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服(fu)(fu)(fu)務費用在(zai)各(ge)類電(dian)(dian)源(yuan)(yuan)之間分(fen)攤。一(yi)般而言，火(huo)電(dian)(dian)等出力(li)可調的機組可通(tong)過(guo)提(ti)供電(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服(fu)(fu)(fu)務獲取補償，相關的費用則(ze)(ze)主(zhu)要(yao)由風(feng)電(dian)(dian)、光伏等波(bo)動性電(dian)(dian)源(yuan)(yuan)承擔。考(kao)慮到(dao)2018年(nian)起終端用戶的電(dian)(dian)價(jia)整(zheng)體上呈下行趨勢，目前電(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服(fu)(fu)(fu)務市場僅(jin)僅(jin)是(shi)發(fa)電(dian)(dian)側(ce)的“零和博弈”甚至(zhi)是(shi)“負和博弈”。因此，對于新能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)項目的投資(zi)業(ye)主(zhu)，現階段儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)的投資(zi)成本較(jiao)(jiao)難通(tong)過(guo)后續運(yun)營進行收(shou)回，預計(ji)各(ge)地(di)將主(zhu)要(yao)通(tong)過(guo)強(qiang)制配套(tao)、優先消納(na)等外部措施促使(shi)項目業(ye)主(zhu)投資(zi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)設施。

長期來看，我們認為(wei)“十四(si)五”期間國(guo)內(nei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)市(shi)場(chang)化(hua)的(de)進(jin)程將(jiang)持續推進(jin)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)成(cheng)本在電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)體(ti)(ti)系(xi)各環(huan)(huan)節(jie)中(zhong)的(de)傳導(dao)將(jiang)更(geng)為(wei)順暢(chang)。隨(sui)著新(xin)能(neng)(neng)源裝機占比的(de)提(ti)升，電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)系(xi)統需要(yao)的(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)設(she)(she)施規(gui)模(mo)將(jiang)持續增長，若僅讓發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)承擔投(tou)資成(cheng)本既不(bu)合(he)理也不(bu)現實。通過比較海外成(cheng)熟(shu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)市(shi)場(chang)的(de)經(jing)驗，我們認為(wei)供(gong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)成(cheng)本由電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)系(xi)統各環(huan)(huan)節(jie)共同承擔是長期趨勢。事(shi)實上，能(neng)(neng)源局2017年底(di)印發(fa)(fa)的(de)《完(wan)善(shan)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服務補償(chang)（市(shi)場(chang)）機制工(gong)作(zuo)方案》中(zhong)也明確提(ti)出在2018-2019年“探索建(jian)(jian)立電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)中(zhong)長期交(jiao)易(yi)涉及的(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)用(yong)(yong)戶參與電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服務分擔共享機制”，2019-2020年“配合(he)現貨交(jiao)易(yi)試點，開展電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助(zhu)服務市(shi)場(chang)建(jian)(jian)設(she)(she)”。此(ci)外，在2018-2020年連續三年提(ti)出具(ju)體(ti)(ti)的(de)降低工(gong)商業(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價目標之后（10%/10%/5%），2021年政府工(gong)作(zuo)報(bao)告(gao)的(de)表述(shu)變為(wei)“允(yun)許(xu)所有(you)制造業(ye)企(qi)業(ye)參與電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)市(shi)場(chang)化(hua)交(jiao)易(yi)，進(jin)一(yi)步清理用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)不(bu)合(he)理加價，繼續推動(dong)(dong)降低一(yi)般工(gong)商業(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價”。因此(ci)，預(yu)計未來發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)與用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)的(de)市(shi)場(chang)化(hua)價格傳導(dao)機制將(jiang)更(geng)加順暢(chang)，一(yi)旦(dan)“十四(si)五”期間相關(guan)政策細則落地，國(guo)內(nei)供(gong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)項目的(de)收益(yi)有(you)望(wang)得到提(ti)升，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)投(tou)資將(jiang)由“外部因素推動(dong)(dong)”向“自身經(jing)濟性驅動(dong)(dong)”轉(zhuan)變。

2.3.3.電網側儲能：“十(shi)四五”期間有望重啟

國(guo)內的(de)(de)(de)電(dian)網側(ce)儲(chu)(chu)能的(de)(de)(de)爆發(fa)始(shi)于2018年，根據(ju)中國(guo)化學與物理電(dian)源行(xing)業協會儲(chu)(chu)能應用分會發(fa)布的(de)(de)(de)報告，在2018年新(xin)增(zeng)的(de)(de)(de)613MW電(dian)化學儲(chu)(chu)能裝機(ji)中，電(dian)網側(ce)儲(chu)(chu)能的(de)(de)(de)裝機(ji)功率(lv)占比達到24%。此外據(ju)北極星儲(chu)(chu)能網統計(ji)，目前全國(guo)已(yi)有十余個省市開展了電(dian)網側(ce)儲(chu)(chu)能的(de)(de)(de)建設，總項目規(gui)模已(yi)超(chao)1GW。

儲能(neng)成本暫不(bu)計入輸(shu)(shu)配(pei)電(dian)(dian)價，2019年后國(guo)內電(dian)(dian)網(wang)側儲能(neng)建設暫緩。發(fa)(fa)改(gai)委、國(guo)家(jia)(jia)電(dian)(dian)網(wang)2019年先后下發(fa)(fa)的兩份文(wen)件使電(dian)(dian)網(wang)側儲能(neng)進入了停滯期(qi)。其中，發(fa)(fa)改(gai)委2019年5月(yue)正(zheng)式印發(fa)(fa)的《輸(shu)(shu)配(pei)電(dian)(dian)定價成本監審辦法》明確規(gui)定電(dian)(dian)儲能(neng)設施不(bu)得計入輸(shu)(shu)配(pei)電(dian)(dian)價；國(guo)家(jia)(jia)電(dian)(dian)網(wang)2019年11月(yue)下發(fa)(fa)的《關于進一(yi)步嚴格(ge)控制(zhi)投(tou)資的通知》則規(gui)定不(bu)得以投(tou)資、租(zu)賃或合(he)同能(neng)源管理等方式開展(zhan)電(dian)(dian)網(wang)側電(dian)(dian)化學儲能(neng)設施建設。

電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)“碳(tan)達峰、碳(tan)中和(he)(he)”行動方案發(fa)布，“十(shi)四五(wu)”期間電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)側(ce)(ce)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)有望(wang)(wang)重(zhong)(zhong)啟。電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)是支撐電(dian)(dian)力(li)系統(tong)朝清潔能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)轉(zhuan)型的重(zhong)(zhong)要環節(jie)，碳(tan)中和(he)(he)目標提(ti)出以(yi)來電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)企(qi)業(ye)(ye)在促(cu)進清潔能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)消(xiao)納上的動作(zuo)明顯加快。2021年(nian)3月國家電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)、南方電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)陸續發(fa)布“碳(tan)達峰、碳(tan)中和(he)(he)”行動方案，其中多處提(ti)到儲能(neng)(neng)(neng)(neng)，充分體現(xian)了電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)企(qi)業(ye)(ye)對儲能(neng)(neng)(neng)(neng)的重(zhong)(zhong)視，“十(shi)四五(wu)”期間電(dian)(dian)網(wang)(wang)(wang)側(ce)(ce)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)有望(wang)(wang)重(zhong)(zhong)新起(qi)步(bu)。

3.用戶側儲能：經濟性逐漸顯現，滲透率不斷提升

相較于供電(dian)側儲(chu)能，用(yong)戶(hu)側儲(chu)能的(de)投(tou)資主體(ti)更(geng)為(wei)明確，主要為(wei)家(jia)庭、工商(shang)企業(ye)等(deng)終端(duan)電(dian)力用(yong)戶(hu)。因此，我們認為(wei)用(yong)戶(hu)側儲(chu)能的(de)核心驅(qu)動因素為(wei)儲(chu)能系(xi)統的(de)經濟(ji)性，即節省(sheng)的(de)綜(zong)合(he)用(yong)電(dian)費(fei)用(yong)能否(fou)覆蓋初始的(de)儲(chu)能系(xi)統投(tou)資成本。對于終端(duan)電(dian)力用(yong)戶(hu)，配套儲(chu)能的(de)分布式光伏可作為(wei)傳(chuan)統電(dian)網供電(dian)的(de)替代(dai)方案，其經濟(ji)性正逐(zhu)漸顯現，預計未來(lai)的(de)滲(shen)透率(lv)將快速提升。我們預計短期內戶(hu)用(yong)儲(chu)能將在海外發達地區率(lv)先起步(bu)，而(er)國內的(de)用(yong)戶(hu)側儲(chu)能機會(hui)則主要集中(zhong)在工商(shang)業(ye)環節。

3.1.戶用儲(chu)能：海外發(fa)達地區(qu)率先起步

近年(nian)(nian)來(lai)海(hai)外(wai)戶用(yong)(yong)(yong)儲(chu)能(neng)行業保(bao)持高速增長，發達(da)地(di)區(qu)市(shi)場(chang)率先(xian)起步。根據第三方(fang)研究機(ji)構(gou)IHS Markit的(de)統計，2018年(nian)(nian)以來(lai)全(quan)(quan)球戶用(yong)(yong)(yong)儲(chu)能(neng)裝機(ji)保(bao)持每(mei)年(nian)(nian)50%左右的(de)高速增長。2020年(nian)(nian)前三季度全(quan)(quan)球戶用(yong)(yong)(yong)儲(chu)能(neng)系統出貨量(liang)已達(da)3GWh，超過2019年(nian)(nian)全(quan)(quan)年(nian)(nian)水平，在(zai)疫情的(de)影響下實現了超過40%的(de)增長。從(cong)地(di)區(qu)分(fen)布來(lai)看，全(quan)(quan)球戶用(yong)(yong)(yong)儲(chu)能(neng)市(shi)場(chang)主要集(ji)中在(zai)歐洲、美國(guo)、日(ri)本、澳洲等發達(da)地(di)區(qu)。我們認(ren)為海(hai)外(wai)發達(da)地(di)區(qu)戶用(yong)(yong)(yong)儲(chu)能(neng)市(shi)場(chang)大(da)規模(mo)發展的(de)條件已經具備，行業整體的(de)高增速有望持續(xu)。

3.1.1.海外發達地區(qu)具備安裝戶用(yong)光儲(chu)系統(tong)的(de)基礎

海外(wai)發(fa)達(da)地區(qu)獨(du)(du)立(li)住(zhu)宅(zhai)比例(li)較高，具備安裝戶用光(guang)儲(chu)系(xi)統的(de)(de)基礎條件。安裝戶用光(guang)伏系(xi)統的(de)(de)前提(ti)是擁有獨(du)(du)立(li)的(de)(de)屋(wu)頂，因(yin)此(ci)集中(zhong)居住(zhu)的(de)(de)公寓一般不具備安裝戶用光(guang)儲(chu)系(xi)統的(de)(de)條件。根據(ju)各地區(qu)統計(ji)機構(gou)(gou)的(de)(de)普查(cha)數據(ju)，歐盟(meng)/美國/日本/澳(ao)大(da)利亞的(de)(de)住(zhu)戶總(zong)量中(zhong)居住(zhu)在獨(du)(du)立(li)/半獨(du)(du)立(li)式住(zhu)宅(zhai)中(zhong)的(de)(de)比例(li)均(jun)超過(guo)50%，以獨(du)(du)立(li)住(zhu)宅(zhai)為主的(de)(de)住(zhu)房結構(gou)(gou)是這些地區(qu)戶用光(guang)儲(chu)系(xi)統大(da)規(gui)模發(fa)展的(de)(de)前提(ti)。

3.1.2.降低綜合(he)用電成本是居民安(an)裝戶用儲能的(de)主要驅動力

海外(wai)發達地區居民(min)用(yong)電(dian)成(cheng)本(ben)(ben)較高，降低綜合用(yong)電(dian)成(cheng)本(ben)(ben)是安裝戶用(yong)儲能系統的(de)主(zhu)要(yao)驅動力。從用(yong)電(dian)量上看，基于(yu)國(guo)際(ji)能源署（IEA）與世界銀行的(de)數(shu)據(ju)口徑，2018年(nian)全(quan)球(qiu)人(ren)均(jun)用(yong)電(dian)量為2938kWh，而歐(ou)(ou)盟/美國(guo)/日本(ben)(ben)/澳(ao)大利(li)亞(ya)的(de)人(ren)均(jun)用(yong)電(dian)量分別(bie)為全(quan)球(qiu)的(de)2.1/4.1/2.5/2.9倍(bei)。若只(zhi)考慮居民(min)用(yong)電(dian)量，則2018年(nian)歐(ou)(ou)盟/美國(guo)/日本(ben)(ben)/澳(ao)大利(li)亞(ya)的(de)人(ren)均(jun)居民(min)用(yong)電(dian)量分別(bie)為1814/4474/2061/2372kWh，分別(bie)為同(tong)期中國(guo)人(ren)均(jun)居民(min)用(yong)電(dian)量的(de)2.5/6.3/2.9/3.3倍(bei)。

從電(dian)價上看(kan)，海外發達地區的(de)(de)居(ju)民(min)(min)電(dian)價也明(ming)顯(xian)高于國(guo)內(nei)。目前國(guo)內(nei)居(ju)民(min)(min)電(dian)價相對較低，主要(yao)原因在于工(gong)商業(ye)用電(dian)對居(ju)民(min)(min)用電(dian)進行(xing)交(jiao)叉補貼。但(dan)在全(quan)球范圍內(nei)，由于居(ju)民(min)(min)供(gong)電(dian)涉及到(dao)更多(duo)的(de)(de)終端配電(dian)環節(jie)，供(gong)電(dian)成本(ben)(ben)較高，因此海外居(ju)民(min)(min)用電(dian)價格通常顯(xian)著(zhu)高于工(gong)商業(ye)用電(dian)。根(gen)據Global Petrol Prices的(de)(de)統計，2020年德國(guo)/美國(guo)/日本(ben)(ben)/澳大利(li)亞的(de)(de)平均(jun)居(ju)民(min)(min)電(dian)價分別為0.387/0.149/0.284/0.263美元(yuan)/kWh，為國(guo)內(nei)同期居(ju)民(min)(min)電(dian)價的(de)(de)4.6/1.8/3.4/3.1倍。

近年(nian)(nian)來(lai)，海外發(fa)達(da)地區終端居(ju)民(min)電(dian)價(jia)呈(cheng)持(chi)續上(shang)(shang)升趨勢。以德國為例，根據德國能(neng)源與(yu)水務(wu)行業協會(hui)（BDEW）的(de)(de)統計，2006至2020年(nian)(nian)德國平均居(ju)民(min)電(dian)價(jia)由0.1946歐元(yuan)/kWh提(ti)升至0.3171歐元(yuan)/kWh，年(nian)(nian)均復(fu)合(he)增速高達(da)3.5%。與(yu)此同時，電(dian)力批發(fa)市(shi)場的(de)(de)價(jia)格則基本保(bao)持(chi)穩定甚至略(lve)有(you)下(xia)降，居(ju)民(min)電(dian)價(jia)的(de)(de)上(shang)(shang)升主(zhu)要是由于(yu)輸配網絡成本與(yu)可再生(sheng)能(neng)源附加費的(de)(de)不(bu)斷提(ti)升。日本、澳大利亞的(de)(de)情況也較為類似，過去十余年(nian)(nian)間(jian)居(ju)民(min)電(dian)價(jia)的(de)(de)上(shang)(shang)升幅(fu)度(du)明顯高于(yu)居(ju)民(min)收(shou)入的(de)(de)增長。

綜上所(suo)述，海外(wai)發達地區居(ju)(ju)民(min)(min)(min)用電(dian)(dian)成本的不斷增長將進(jin)一步推升(sheng)戶用儲能(neng)(neng)系統(tong)的需求。根據EIA的測算，2019年(nian)美國居(ju)(ju)民(min)(min)(min)電(dian)(dian)價中發電(dian)(dian)側成本的占比(bi)僅為58%，其(qi)余42%的成本來源于電(dian)(dian)網(wang)的輸(shu)(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)環節。搭配(pei)(pei)儲能(neng)(neng)的戶用光伏(fu)系統(tong)可(ke)視為傳統(tong)電(dian)(dian)網(wang)公(gong)司供(gong)電(dian)(dian)的替代方案(an)，減少居(ju)(ju)民(min)(min)(min)向電(dian)(dian)網(wang)公(gong)司的外(wai)部購(gou)電(dian)(dian)量，從而避免高昂的輸(shu)(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)費用與可(ke)再生能(neng)(neng)源附加稅費，最(zui)終降低綜合(he)用電(dian)(dian)成本。在(zai)理想情況下，通過配(pei)(pei)置合(he)適比(bi)例(li)的儲能(neng)(neng)系統(tong)，居(ju)(ju)民(min)(min)(min)家庭(ting)甚至可(ke)實現(xian)100%的電(dian)(dian)力自給自足(zu)。

3.1.3.提(ti)升供電可靠(kao)性(xing)是海外戶用儲能的另一個驅動(dong)因素

隨(sui)著電(dian)網系統(tong)的(de)(de)日益老(lao)化(hua)，海外(wai)發(fa)達(da)地(di)(di)區(qu)居民(min)供(gong)電(dian)的(de)(de)可(ke)靠性正經受(shou)較(jiao)大挑戰(zhan)。海外(wai)發(fa)達(da)地(di)(di)區(qu)電(dian)網建設(she)的(de)(de)高峰期集中(zhong)在(zai)上(shang)世紀八十年(nian)(nian)(nian)代之前，目前已進入(ru)集中(zhong)老(lao)化(hua)期。根據(ju)美國能(neng)源部2014年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)估(gu)計，美國近70%輸電(dian)線路與(yu)(yu)變(bian)壓器的(de)(de)壽命已超過25年(nian)(nian)(nian)，接近設(she)備的(de)(de)使用年(nian)(nian)(nian)限上(shang)限。與(yu)(yu)此(ci)同時，隨(sui)著市場化(hua)程度的(de)(de)不(bu)斷提升，近年(nian)(nian)(nian)來(lai)海外(wai)發(fa)達(da)地(di)(di)區(qu)電(dian)力體(ti)系以追求效率(lv)為(wei)(wei)主(zhu)要導向，在(zai)電(dian)力基礎設(she)施(shi)與(yu)(yu)系統(tong)可(ke)靠性上(shang)的(de)(de)投入(ru)明顯(xian)不(bu)足。因(yin)此(ci)，近年(nian)(nian)(nian)來(lai)海外(wai)發(fa)達(da)地(di)(di)區(qu)的(de)(de)供(gong)電(dian)可(ke)靠性正面臨越來(lai)越大的(de)(de)挑戰(zhan)，以美國為(wei)(wei)例，2000年(nian)(nian)(nian)后(hou)大型(xing)電(dian)力事故的(de)(de)發(fa)生(sheng)次數(shu)開始明顯(xian)上(shang)升。

近(jin)年(nian)(nian)來，全球各地(di)頻發(fa)的(de)(de)(de)大(da)(da)型(xing)停電事(shi)件或成為相關地(di)區居民(min)(min)安裝(zhuang)戶(hu)用(yong)光儲(chu)(chu)(chu)系(xi)(xi)統的(de)(de)(de)重要催化因素。據不完全統計(ji)，近(jin)年(nian)(nian)來海(hai)外發(fa)達地(di)區發(fa)生的(de)(de)(de)大(da)(da)型(xing)停電事(shi)故已達十(shi)余起，每起事(shi)故中(zhong)波(bo)及的(de)(de)(de)居民(min)(min)人數高(gao)達數十(shi)萬乃至上百(bai)萬。戶(hu)用(yong)光儲(chu)(chu)(chu)系(xi)(xi)統能(neng)(neng)夠(gou)在某些(xie)極端情(qing)況下(xia)提升供(gong)電可靠性，這(zhe)或將提高(gao)居民(min)(min)對戶(hu)用(yong)光儲(chu)(chu)(chu)系(xi)(xi)統的(de)(de)(de)接受度(du)。例如在2016年(nian)(nian)南澳大(da)(da)規模停電事(shi)件發(fa)生后，當地(di)戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統的(de)(de)(de)安裝(zhuang)量出現(xian)了明顯的(de)(de)(de)躍升。

因此，我們認為經濟性并非居民用(yong)戶(hu)安裝(zhuang)戶(hu)用(yong)光(guang)儲系(xi)統(tong)的(de)唯一考量因素(su)，提升用(yong)電可靠性也將成為海外戶(hu)用(yong)光(guang)儲推廣的(de)重要驅動因素(su)。換(huan)言之(zhi)，即便節省的(de)電費難(nan)以完全覆蓋初始投資成本，仍(reng)將有部分(fen)用(yong)戶(hu)為了保障電力供(gong)應的(de)穩(wen)定性而選擇安裝(zhuang)戶(hu)用(yong)儲能系(xi)統(tong)。

3.1.4.前(qian)期(qi)補貼政(zheng)策退(tui)出(chu)，配套儲(chu)能必要性顯現

隨(sui)著早期(qi)補貼政策的(de)陸續(xu)退出(chu)，海外(wai)戶(hu)用(yong)(yong)光(guang)(guang)(guang)(guang)伏(fu)逐漸由(you)“全額上網(wang)”向“自(zi)發(fa)自(zi)用(yong)(yong)”轉變。在早期(qi)，德國、日本等地主要(yao)通過(guo)標桿上網(wang)電價政策（Feed-in Tariff,FiT）推動戶(hu)用(yong)(yong)光(guang)(guang)(guang)(guang)伏(fu)的(de)發(fa)展(zhan)，即(ji)以固定價格全額收購(gou)光(guang)(guang)(guang)(guang)伏(fu)系統(tong)所發(fa)電量，因此儲能系統(tong)的(de)必要(yao)性不大。隨(sui)著光(guang)(guang)(guang)(guang)伏(fu)成(cheng)本的(de)不斷降低，目前海外(wai)發(fa)達(da)地區戶(hu)用(yong)(yong)光(guang)(guang)(guang)(guang)伏(fu)的(de)早期(qi)補貼政策正陸續(xu)退出(chu)，“自(zi)發(fa)自(zi)用(yong)(yong)”是未來戶(hu)用(yong)(yong)光(guang)(guang)(guang)(guang)伏(fu)的(de)長(chang)期(qi)方向。以日本為例，針對(dui)戶(hu)用(yong)(yong)光(guang)(guang)(guang)(guang)伏(fu)的(de)FiT電價由(you)2012財年的(de)42日元(yuan)/kWh逐漸退坡至(zhi)2020財年的(de)21日元(yuan)/kWh。

“自(zi)發(fa)自(zi)用(yong)(yong)(yong)”模(mo)式下，戶(hu)用(yong)(yong)(yong)光(guang)伏配套儲(chu)能的(de)(de)(de)(de)(de)必(bi)要性(xing)明顯提升。在FiT政(zheng)策(ce)(ce)退出后(hou)，若沒有(you)儲(chu)能系統，則光(guang)伏白天的(de)(de)(de)(de)(de)多余發(fa)電(dian)(dian)量無法得到(dao)充分利用(yong)(yong)(yong)，戶(hu)用(yong)(yong)(yong)光(guang)伏項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)收益性(xing)將(jiang)受(shou)到(dao)不(bu)利影(ying)響。因(yin)而(er)無論是新增項(xiang)目(mu)還是FiT政(zheng)策(ce)(ce)到(dao)期(qi)后(hou)的(de)(de)(de)(de)(de)存量戶(hu)用(yong)(yong)(yong)光(guang)伏項(xiang)目(mu)，配套儲(chu)能的(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)例均有(you)望(wang)快速提升。日本針(zhen)對(dui)(dui)戶(hu)用(yong)(yong)(yong)光(guang)伏的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)電(dian)(dian)量收購(gou)政(zheng)策(ce)(ce)始于2009年(nian)，購(gou)買的(de)(de)(de)(de)(de)期(qi)限則為10年(nian)，因(yin)此2019年(nian)起將(jiang)有(you)大量戶(hu)用(yong)(yong)(yong)光(guang)伏項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)FiT政(zheng)策(ce)(ce)陸續到(dao)期(qi)。根據日本經濟產業省的(de)(de)(de)(de)(de)統計(ji)，2019至2023年(nian)共有(you)165萬(wan)套戶(hu)用(yong)(yong)(yong)光(guang)伏系統面臨FiT政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)退出，對(dui)(dui)應裝(zhuang)機量為6.7GW，預(yu)計(ji)這些項(xiang)目(mu)將(jiang)產生大量的(de)(de)(de)(de)(de)配套儲(chu)能需求。

3.1.5.海外戶用儲能(neng)市場仍處(chu)于爆發初(chu)期，滲(shen)透率(lv)提升空(kong)間巨大

綜上所述(shu)，我們(men)認(ren)為(wei)海(hai)(hai)外(wai)戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)市場大規(gui)模發(fa)展(zhan)的(de)(de)條(tiao)件已經具備(bei)，從滲透(tou)率(lv)角(jiao)度(du)看，戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)仍(reng)處(chu)于(yu)(yu)爆(bao)發(fa)初期，市場遠未(wei)(wei)飽和(he)。以(yi)海(hai)(hai)外(wai)戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)發(fa)展(zhan)領先的(de)(de)地區為(wei)例，截(jie)至2019年(nian)底德國(guo)、美(mei)國(guo)、日(ri)本、澳(ao)大利亞(ya)的(de)(de)累計戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)裝(zhuang)機量(liang)大致在(zai)(zai)1GWh上下，若以(yi)每戶(hu)10kWh的(de)(de)容(rong)量(liang)推算，則戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)的(de)(de)總(zong)安裝(zhuang)量(liang)在(zai)(zai)10萬套這個量(liang)級。以(yi)此估算，戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)在(zai)(zai)德國(guo)、美(mei)國(guo)、日(ri)本、澳(ao)大利亞(ya)存量(liang)獨立住宅中的(de)(de)滲透(tou)率(lv)處(chu)于(yu)(yu)0.1%-1%的(de)(de)水(shui)平，如果以(yi)目前戶(hu)用(yong)光伏5%-20%的(de)(de)滲透(tou)率(lv)水(shui)平作為(wei)參照，則戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)滲透(tou)率(lv)的(de)(de)提升空間在(zai)(zai)十倍以(yi)上。因此，即便(bian)是在(zai)(zai)發(fa)展(zhan)較早(zao)的(de)(de)海(hai)(hai)外(wai)發(fa)達(da)地區，戶(hu)用(yong)儲(chu)(chu)能(neng)的(de)(de)滲透(tou)率(lv)也才剛(gang)剛(gang)起步，市場遠未(wei)(wei)飽和(he)，行業的(de)(de)高速增長有望持(chi)續。

隨著成本的持續下(xia)降，戶用(yong)儲能系(xi)統自(zi)身的經(jing)濟性正日益顯現，對補貼(tie)政策(ce)的依(yi)賴性逐步降低。

3.2.工商(shang)業(ye)儲能(neng)：國內部(bu)分地(di)區有望先行(xing)啟動

3.2.1.國內用(yong)戶側儲能的發展空間主要在(zai)工商業環節

工商業用(yong)(yong)(yong)戶是我國電(dian)力的(de)(de)主要消費者。由于經濟結構等多方面的(de)(de)原因，國內工業用(yong)(yong)(yong)電(dian)的(de)(de)占比明顯(xian)高于全球平均(jun)水平。根據(ju)中(zhong)電(dian)聯的(de)(de)統計(ji)，2020年全社會(hui)用(yong)(yong)(yong)電(dian)量中(zhong)一產(chan)/二(er)產(chan)/三(san)產(chan)/居民用(yong)(yong)(yong)電(dian)的(de)(de)占比分別為1.1%/68.2%/16.1%/14.6%。其中(zhong)，第(di)二(er)產(chan)業中(zhong)的(de)(de)工業用(yong)(yong)(yong)電(dian)量達到5.0萬億千瓦時，占全社會(hui)用(yong)(yong)(yong)電(dian)量的(de)(de)67%，明顯(xian)高于全球40%左右的(de)(de)平均(jun)水平（IEA口徑）。

交叉補(bu)貼(tie)導致(zhi)國(guo)內工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)電(dian)價(jia)(jia)顯著(zhu)高(gao)(gao)(gao)于(yu)居民(min)電(dian)價(jia)(jia)，工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)用(yong)(yong)戶(hu)降(jiang)低用(yong)(yong)電(dian)成(cheng)本的(de)(de)訴求較(jiao)強。理論上大型工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)用(yong)(yong)戶(hu)的(de)(de)供電(dian)成(cheng)本低于(yu)居民(min)用(yong)(yong)戶(hu)，但(dan)我國(guo)長期以來通過工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)電(dian)價(jia)(jia)補(bu)貼(tie)居民(min)電(dian)價(jia)(jia)，導致(zhi)目(mu)前(qian)國(guo)內工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)用(yong)(yong)戶(hu)的(de)(de)用(yong)(yong)電(dian)成(cheng)本明顯較(jiao)高(gao)(gao)(gao)。根據國(guo)家能源局公布的(de)(de)《全(quan)國(guo)電(dian)力價(jia)(jia)格(ge)情(qing)況(kuang)監管通報》，2018年我國(guo)一般工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)及其他用(yong)(yong)電(dian)的(de)(de)平均(jun)電(dian)價(jia)(jia)為(wei)0.7263元/千(qian)瓦(wa)時，大工(gong)(gong)業(ye)用(yong)(yong)戶(hu)的(de)(de)平均(jun)電(dian)價(jia)(jia)為(wei)0.5912元/千(qian)瓦(wa)時，分別比(bi)居民(min)平均(jun)電(dian)價(jia)(jia)0.5331元/千(qian)瓦(wa)時高(gao)(gao)(gao)36%/11%。而(er)大多數海外地區(qu)的(de)(de)電(dian)價(jia)(jia)情(qing)況(kuang)則恰好相反，以美國(guo)為(wei)例，2019年美國(guo)的(de)(de)工(gong)(gong)業(ye)、商(shang)(shang)業(ye)平均(jun)電(dian)價(jia)(jia)僅為(wei)居民(min)平均(jun)電(dian)價(jia)(jia)的(de)(de)52%/82%。

儲能(neng)系統能(neng)夠在國(guo)內工(gong)商(shang)業用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)兩(liang)部(bu)制峰谷電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)體系中發揮明顯作用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)。不同于(yu)居民用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)單一制電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)，國(guo)內大部(bu)分(fen)地(di)區的(de)(de)(de)(de)工(gong)商(shang)業用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)均實(shi)施兩(liang)部(bu)制電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)，用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)費(fei)包括基本(ben)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)與(yu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)度電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)兩(liang)個部(bu)分(fen)。其中，基本(ben)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)部(bu)分(fen)按(an)照電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)變(bian)壓器容量(liang)(liang)(liang)（kV·A）以(yi)及最大需(xu)量(liang)(liang)(liang)（kW）進行計算，為每個月固定的(de)(de)(de)(de)費(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)，電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)度電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)則(ze)根據用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)實(shi)際用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)(liang)(liang)進行計算。對于(yu)工(gong)商(shang)業用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)，儲能(neng)系統具(ju)有調(diao)峰的(de)(de)(de)(de)作用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)，可使實(shi)際的(de)(de)(de)(de)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)功(gong)(gong)率曲線更加(jia)平滑，從而降(jiang)(jiang)低(di)(di)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)尖峰功(gong)(gong)率以(yi)及最大需(xu)量(liang)(liang)(liang)，起到降(jiang)(jiang)低(di)(di)基本(ben)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)作用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)。此外，目前全國(guo)較多地(di)區工(gong)商(shang)業用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)已實(shi)行峰谷電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)，儲能(neng)系統可將用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)高峰時間的(de)(de)(de)(de)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)(liang)(liang)平移至低(di)(di)谷時段(duan)，從而降(jiang)(jiang)低(di)(di)每月的(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)度電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)。

3.2.2.國內(nei)工(gong)商業儲能的經濟性(xing)有望逐漸顯現

綜上，我們認為國(guo)(guo)內(nei)(nei)用戶(hu)(hu)側儲能(neng)的(de)(de)(de)(de)發(fa)展空(kong)(kong)間主要(yao)體(ti)現在(zai)(zai)工(gong)(gong)商(shang)(shang)業環節，只(zhi)要(yao)儲能(neng)系統(tong)能(neng)夠有效(xiao)降低(di)(di)(di)綜合用電(dian)(dian)(dian)費用，工(gong)(gong)商(shang)(shang)業用戶(hu)(hu)就有配置儲能(neng)的(de)(de)(de)(de)潛在(zai)(zai)動機(ji)(ji)。隨(sui)著儲能(neng)成本的(de)(de)(de)(de)不斷降低(di)(di)(di)以(yi)及電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)機(ji)(ji)制的(de)(de)(de)(de)逐(zhu)(zhu)步完(wan)善(shan)，國(guo)(guo)內(nei)(nei)工(gong)(gong)商(shang)(shang)業儲能(neng)的(de)(de)(de)(de)經濟性有望(wang)逐(zhu)(zhu)漸顯(xian)現。市場(chang)化程度(du)提(ti)(ti)升，峰(feng)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)形成機(ji)(ji)制逐(zhu)(zhu)步完(wan)善(shan)。針對國(guo)(guo)內(nei)(nei)工(gong)(gong)商(shang)(shang)業用電(dian)(dian)(dian)成本相(xiang)對較高的(de)(de)(de)(de)現象，2018年(nian)起(qi)每年(nian)的(de)(de)(de)(de)政府(fu)工(gong)(gong)作報(bao)告(gao)都提(ti)(ti)出(chu)降低(di)(di)(di)一(yi)般工(gong)(gong)商(shang)(shang)業電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)目標，2018/19/20年(nian)分別提(ti)(ti)出(chu)了具體(ti)的(de)(de)(de)(de)幅(fu)度(du)10%/10%/5%。而在(zai)(zai)2021年(nian)的(de)(de)(de)(de)政府(fu)工(gong)(gong)作報(bao)告(gao)中，相(xiang)關(guan)的(de)(de)(de)(de)表述則為“允許(xu)所有制造(zao)業企(qi)業參與電(dian)(dian)(dian)力(li)市場(chang)化交易，進(jin)一(yi)步清理用電(dian)(dian)(dian)不合理加價(jia)(jia)，繼續(xu)推動降低(di)(di)(di)一(yi)般工(gong)(gong)商(shang)(shang)業電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)”，我們預計(ji)之后降電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)方式將(jiang)從此(ci)前(qian)偏硬性的(de)(de)(de)(de)要(yao)求向市場(chang)化的(de)(de)(de)(de)手(shou)段(duan)轉(zhuan)變(bian)。事實上，發(fa)改委(wei)2018年(nian)下發(fa)的(de)(de)(de)(de)《關(guan)于創(chuang)新和(he)(he)完(wan)善(shan)促進(jin)綠色發(fa)展價(jia)(jia)格機(ji)(ji)制的(de)(de)(de)(de)意(yi)見》中就曾明確提(ti)(ti)出(chu)“加大峰(feng)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)實施力(li)度(du)，運用價(jia)(jia)格信號引(yin)導電(dian)(dian)(dian)力(li)削峰(feng)填谷(gu)”、“擴(kuo)大高峰(feng)、低(di)(di)(di)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)價(jia)(jia)差(cha)和(he)(he)浮動幅(fu)度(du)，引(yin)導用戶(hu)(hu)錯峰(feng)用電(dian)(dian)(dian)”、“利用峰(feng)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)差(cha)、輔助服務(wu)補償(chang)等市場(chang)化機(ji)(ji)制促進(jin)儲能(neng)發(fa)展”等要(yao)求。因此(ci)，預計(ji)未(wei)來國(guo)(guo)內(nei)(nei)工(gong)(gong)商(shang)(shang)業電(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)峰(feng)谷(gu)價(jia)(jia)差(cha)或將(jiang)進(jin)一(yi)步擴(kuo)大，儲能(neng)的(de)(de)(de)(de)收益空(kong)(kong)間也(ye)將(jiang)進(jin)一(yi)步提(ti)(ti)升。

預計(ji)國(guo)內(nei)工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)將率(lv)先在高峰(feng)谷價(jia)(jia)差的(de)(de)(de)地(di)區(qu)啟動。根據各省發(fa)改委公(gong)布的(de)(de)(de)最新執行電(dian)價(jia)(jia)，上海(hai)、湖北(bei)、江(jiang)蘇等(deng)地(di)大(da)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)用戶（最高電(dian)壓等(deng)級(ji)）的(de)(de)(de)夏季峰(feng)谷價(jia)(jia)差超過0.7元/kWh，在這些(xie)地(di)區(qu)工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)有(you)(you)望實現(xian)較好的(de)(de)(de)經濟性。以制造業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)眾多的(de)(de)(de)江(jiang)蘇為例，2020年(nian)11月江(jiang)蘇發(fa)改委發(fa)布的(de)(de)(de)《關于江(jiang)蘇電(dian)網2020-2022年(nian)輸配電(dian)價(jia)(jia)和(he)銷(xiao)售電(dian)價(jia)(jia)有(you)(you)關事項的(de)(de)(de)通知》對大(da)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)電(dian)價(jia)(jia)進(jin)行了整體下(xia)調，但峰(feng)谷價(jia)(jia)差則進(jin)一步拉(la)大(da)，此外還明確提出(chu)“拉(la)大(da)峰(feng)谷價(jia)(jia)差，充分發(fa)揮(hui)峰(feng)谷電(dian)價(jia)(jia)移(yi)峰(feng)填谷作用，鼓勵儲(chu)(chu)能(neng)(neng)產業(ye)(ye)(ye)發(fa)展”的(de)(de)(de)要求(qiu)。近年(nian)來江(jiang)蘇工(gong)(gong)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)發(fa)展不(bu)斷加速，根據相關機構的(de)(de)(de)統計(ji)，截至2020年(nian)底江(jiang)蘇用戶側儲(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)(de)累計(ji)裝(zhuang)機量已接近0.9GWh。

未來(lai)，國(guo)內用(yong)戶側(ce)儲(chu)能(neng)的(de)收(shou)(shou)益來(lai)源亦有望(wang)得到進一步的(de)豐富(fu)，除了直接降低電費以外，需求側(ce)響應、輔助服務等形式都可成為工商(shang)業儲(chu)能(neng)潛(qian)在的(de)收(shou)(shou)益來(lai)源。近年來(lai)，合(he)肥、蘇州、西安等地還推出了針對用(yong)戶側(ce)儲(chu)能(neng)項目的(de)直接補貼(tie)，國(guo)內工商(shang)業儲(chu)能(neng)的(de)發(fa)展有望(wang)持(chi)續提(ti)速。

4.儲能產業鏈：重點關注電池與變流器環節

4.1.電池與變流器是儲(chu)能系統的核心(xin)環(huan)節

一(yi)般而(er)言，電(dian)(dian)(dian)化學儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統主(zhu)要由電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)組(zu)、電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)管理(li)系(xi)統（BMS）、能(neng)(neng)(neng)量管理(li)系(xi)統（EMS）、儲(chu)能(neng)(neng)(neng)變流器(qi)（PCS）以及其(qi)他電(dian)(dian)(dian)氣設備構成。其(qi)中，電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)組(zu)是儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統的主(zhu)要構成部分(fen)，電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)管理(li)系(xi)統主(zhu)要負責電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)的監測(ce)、保(bao)護以及均(jun)衡，能(neng)(neng)(neng)量管理(li)系(xi)統起到數(shu)據采集、網絡監控(kong)、能(neng)(neng)(neng)量調(diao)度的作用，而(er)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)變流器(qi)則控(kong)制(zhi)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)組(zu)的充放電(dian)(dian)(dian)過(guo)程(cheng)與電(dian)(dian)(dian)流的交直(zhi)流變換(huan)。

電池與變流(liu)(liu)器(qi)(qi)是儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)核心環(huan)節(jie)。其中(zhong)(zhong)(zhong)，電池是儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)主要(yao)的(de)(de)構成環(huan)節(jie)，占(zhan)(zhan)據儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)50%以上的(de)(de)成本(ben)(ben)。根(gen)據美國(guo)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)部2020年進(jin)行(xing)的(de)(de)測算(suan)，對(dui)于1MW/2h的(de)(de)磷酸鐵鋰(li)電池儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)，電池、變流(liu)(liu)器(qi)(qi)在總成本(ben)(ben)中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)分別為49%/9%。隨著儲(chu)能(neng)(neng)(neng)時長的(de)(de)增加，儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)單位成本(ben)(ben)將(jiang)有所下降，其中(zhong)(zhong)(zhong)電池的(de)(de)成本(ben)(ben)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)逐(zhu)漸提升，其他環(huan)節(jie)的(de)(de)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)則相應(ying)攤薄。變流(liu)(liu)器(qi)(qi)則是連接電源(yuan)(yuan)、電池與電網的(de)(de)核心環(huan)節(jie)，雖然成本(ben)(ben)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)相對(dui)不大，但在儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)中(zhong)(zhong)(zhong)起到控(kong)制中(zhong)(zhong)(zhong)心與信(xin)息交(jiao)互中(zhong)(zhong)(zhong)心的(de)(de)作用，是儲(chu)能(neng)(neng)(neng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)正常運(yun)行(xing)的(de)(de)前(qian)提。

4.2.儲能市場的主要參與(yu)(yu)者包(bao)括電(dian)池(chi)廠(chang)商、逆變器廠(chang)商與(yu)(yu)系統集(ji)成(cheng)商

儲能產業(ye)鏈(lian)主(zhu)(zhu)要包括設備提供商(shang)(shang)，系統集(ji)成商(shang)(shang)/安(an)裝商(shang)(shang)，以及下游終端(duan)用戶三個(ge)環節。如前(qian)所述，電(dian)(dian)池(chi)與變流器是(shi)儲能系統的(de)核心環節，因此電(dian)(dian)池(chi)廠商(shang)(shang)與逆變器廠商(shang)(shang)是(shi)目(mu)前(qian)儲能市場的(de)主(zhu)(zhu)要參與者，近(jin)年來專業(ye)的(de)儲能系統集(ji)成商(shang)(shang)也(ye)開始陸續涌現(xian)。

4.3.供電側儲(chu)能與用戶側儲(chu)能的銷售模式存在差異

由于面(mian)對(dui)(dui)的(de)(de)終端(duan)用戶不同，供電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)與用戶側(ce)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)市(shi)場(chang)在銷售(shou)模式上(shang)存在一定(ding)的(de)(de)差(cha)異，主(zhu)要(yao)體現在銷售(shou)渠道(dao)以(yi)及價格(ge)敏感度這兩個(ge)方面(mian)。4.3.1.供電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)：招(zhao)投標(biao)為主(zhu)，價格(ge)競(jing)爭趨(qu)于激烈(lie)供電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)的(de)(de)終端(duan)客戶一般為大型(xing)電(dian)(dian)力企業或EPC承包商(shang)，且單個(ge)項目(mu)的(de)(de)體量較(jiao)(jiao)大，往往通過集采(cai)、招(zhao)標(biao)的(de)(de)形(xing)式直(zhi)接向儲(chu)(chu)(chu)能(neng)設(she)備提供商(shang)進行(xing)采(cai)購。同時(shi)，對(dui)(dui)于供電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)，初始投資成本(ben)將直(zhi)接影響項目(mu)的(de)(de)整體收益率(lv)，因(yin)此投資業主(zhu)對(dui)(dui)價格(ge)的(de)(de)敏感度較(jiao)(jiao)高(gao)，儲(chu)(chu)(chu)能(neng)供應商(shang)的(de)(de)議價空間相對(dui)(dui)有限。從近期國內風/光(guang)儲(chu)(chu)(chu)項目(mu)的(de)(de)招(zhao)投標(biao)結(jie)果來看，行(xing)業競(jing)爭日(ri)趨(qu)激烈(lie)，中標(biao)價格(ge)呈明顯下(xia)降(jiang)趨(qu)勢。2020年初風電(dian)(dian)配套(tao)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)項目(mu)的(de)(de)報價尚在2元/Wh以(yi)上(shang)，而在2020年底部分項目(mu)的(de)(de)最低(di)報價已經接近1元/Wh。

因此，我們(men)認(ren)為(wei)供電側儲(chu)能(neng)(neng)廠商的核心競爭力(li)主要體(ti)(ti)現在(zai)規模(mo)體(ti)(ti)量、項目(mu)經(jing)(jing)驗(yan)以及成(cheng)本(ben)把控(kong)能(neng)(neng)力(li)。具(ju)有規模(mo)優(you)勢的行業(ye)龍頭(tou)在(zai)項目(mu)獲取、交付(fu)能(neng)(neng)力(li)、成(cheng)本(ben)控(kong)制等(deng)方面(mian)具(ju)有明顯的優(you)勢，有望在(zai)競爭中占據領先地(di)位。4.3.2.用(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)側儲(chu)能(neng)(neng)：依靠經(jing)(jing)銷商/安裝商渠道，高端產品(pin)(pin)享受一定溢(yi)價用(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)側儲(chu)能(neng)(neng)的終(zhong)端用(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)為(wei)分散的個體(ti)(ti)家(jia)庭或工商企業(ye)，客戶(hu)(hu)(hu)數量眾多，單體(ti)(ti)安裝量較(jiao)小，且通常不具(ju)備(bei)(bei)自主安裝的能(neng)(neng)力(li)。因此，儲(chu)能(neng)(neng)廠商需要通過安裝商/經(jing)(jing)銷商渠道將(jiang)產品(pin)(pin)銷售(shou)(shou)至終(zhong)端用(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)，這些安裝商/經(jing)(jing)銷商通常具(ju)備(bei)(bei)較(jiao)強(qiang)的本(ben)地(di)化(hua)服(fu)務(wu)能(neng)(neng)力(li)，可為(wei)終(zhong)端用(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)提供選型、設計、安裝、售(shou)(shou)后維護等(deng)全方位服(fu)務(wu)。

此外，家庭或小型工商(shang)業用(yong)戶(hu)(hu)對光(guang)伏、儲能(neng)(neng)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)敏(min)感度(du)相對較低，愿意為(wei)高(gao)(gao)端(duan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)支(zhi)付(fu)一(yi)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)溢價(jia)(jia)。對于該類客戶(hu)(hu)，產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)經濟性(xing)或性(xing)價(jia)(jia)比(bi)只是(shi)考量因素(su)之一(yi)，品(pin)(pin)(pin)(pin)牌(pai)(pai)、外觀(guan)、可(ke)靠(kao)性(xing)、安全性(xing)、智能(neng)(neng)化程(cheng)度(du)等(deng)其(qi)他(ta)因素(su)也將極(ji)大地影響用(yong)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)最終選擇，部分用(yong)戶(hu)(hu)愿意為(wei)更(geng)好的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)品(pin)(pin)(pin)(pin)質或者更(geng)信任(ren)的(de)(de)(de)品(pin)(pin)(pin)(pin)牌(pai)(pai)支(zhi)付(fu)一(yi)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)溢價(jia)(jia)。以(yi)特斯拉的(de)(de)(de)第二(er)代戶(hu)(hu)用(yong)儲能(neng)(neng)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)Powerwall 2為(wei)例，自(zi)2016年10月(yue)(yue)推出(chu)以(yi)來，其(qi)價(jia)(jia)格(ge)經歷(li)了多次上調，由(you)最初的(de)(de)(de)5500美元調升至2021年1月(yue)(yue)的(de)(de)(de)7500美元，價(jia)(jia)格(ge)累(lei)計上漲36%。而Enphase、SolarEdge等(deng)走高(gao)(gao)端(duan)路線的(de)(de)(de)戶(hu)(hu)用(yong)逆變器廠商(shang)，其(qi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)單瓦價(jia)(jia)格(ge)也是(shi)國內(nei)廠商(shang)的(de)(de)(de)2-3倍(bei)。由(you)此可(ke)見，雖(sui)然(ran)(ran)降本是(shi)光(guang)伏、儲能(neng)(neng)行業的(de)(de)(de)長期方向，但小功(gong)率戶(hu)(hu)用(yong)/工商(shang)業產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)仍然(ran)(ran)具(ju)有一(yi)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)消費(fei)品(pin)(pin)(pin)(pin)屬性(xing)，尤其(qi)是(shi)在發達地區。正如在家電市場(chang)中高(gao)(gao)端(duan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)往(wang)(wang)往(wang)(wang)能(neng)(neng)夠(gou)數倍(bei)于普通產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)，在戶(hu)(hu)用(yong)光(guang)儲領域，高(gao)(gao)端(duan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)也能(neng)(neng)夠(gou)享受一(yi)定(ding)(ding)程(cheng)度(du)的(de)(de)(de)溢價(jia)(jia)。

因此，我們認為用(yong)戶側儲(chu)(chu)能廠(chang)商的(de)(de)(de)(de)核(he)心競爭(zheng)力體現在(zai)產品(pin)(pin)(pin)品(pin)(pin)(pin)質、品(pin)(pin)(pin)牌(pai)形(xing)象(xiang)以(yi)及渠道積(ji)累。在(zai)供電側儲(chu)(chu)能領域，實(shi)(shi)力雄厚的(de)(de)(de)(de)行(xing)業新進(jin)入(ru)者或(huo)許可以(yi)憑借若干個大(da)型項目快速打開局面(mian)(mian)，而戶用(yong)儲(chu)(chu)能領域則往(wang)往(wang)需要(yao)長期的(de)(de)(de)(de)積(ji)累。一方面(mian)(mian)，戶用(yong)儲(chu)(chu)能廠(chang)商需要(yao)根(gen)據(ju)用(yong)戶的(de)(de)(de)(de)實(shi)(shi)際需求對產品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)設計與性能進(jin)行(xing)持(chi)續迭代升(sheng)級；另一方面(mian)(mian)，戶用(yong)儲(chu)(chu)能廠(chang)商需要(yao)與安(an)裝商/經(jing)銷商渠道建立長期穩定的(de)(de)(de)(de)合作關系。因此，在(zai)產品(pin)(pin)(pin)研發、銷售(shou)渠道上(shang)布(bu)局較早的(de)(de)(de)(de)廠(chang)商或(huo)將具有明顯的(de)(de)(de)(de)先(xian)發優勢。