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今日(ri)，上交(jiao)所正式發(fa)布實(shi)施了(le)《上海證券(quan)交(jiao)易(yi)所科創板股票異常交(jiao)易(yi)實(shi)時監(jian)控細(xi)(xi)則（試(shi)行(xing)）》（以下簡(jian)稱《科創板監(jian)控細(xi)(xi)則》）。就《科創板監(jian)控細(xi)(xi)則》制定情況，上交(jiao)所相關負責人(ren)回答了(le)記(ji)者的提問(wen)。

一、請介紹一下制定《科創板監控細則》的主要考慮。

答：設立科創(chuang)(chuang)板并試點注冊制是(shi)我國(guo)資本市場的重大(da)制度創(chuang)(chuang)新(xin)，是(shi)完善我國(guo)多層(ceng)次資本市場體系的重大(da)舉措(cuo)。為(wei)維護科創(chuang)(chuang)板股票(piao)(piao)交易(yi)秩序，保護投(tou)資者合法權益，防范交易(yi)風險，根(gen)據《上海證券(quan)交易(yi)所交易(yi)規則》、《上海證券(quan)交易(yi)所科創(chuang)(chuang)板股票(piao)(piao)交易(yi)特(te)別規定》（以下簡稱《交易(yi)特(te)別規定》）等，上交所制定了《科創(chuang)(chuang)板監控細則》。制定過程主要基于(yu)以下三方面考慮。

一是落實優化交易監管的總體要求。優(you)化交(jiao)易(yi)(yi)監管(guan)(guan)的(de)要求貫(guan)穿于(yu)上(shang)交(jiao)所市(shi)(shi)場監察工作全過程(cheng)。為(wei)進一步提(ti)升監管(guan)(guan)規范性(xing)和透明度，明確(que)市(shi)(shi)場監管(guan)(guan)預期，上(shang)交(jiao)所以業務規則(ze)形(xing)式首次向市(shi)(shi)場公(gong)開(kai)異常(chang)交(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為(wei)監控的(de)定(ding)性(xing)定(ding)量標準(zhun)，傳導合規交(jiao)易(yi)(yi)監管(guan)(guan)要求，推動會員(yuan)履行(xing)協(xie)同監管(guan)(guan)責任，以保障(zhang)投資者公(gong)平交(jiao)易(yi)(yi)機(ji)會，維護(hu)科創板市(shi)(shi)場正常(chang)交(jiao)易(yi)(yi)秩序。

二是細化創新交易機制的具體規定。科(ke)創板企業具有業務模式(shi)新、不確定性(xing)大等特點(dian)，為防止市場(chang)大幅波動(dong)，同(tong)時保障市場(chang)流動(dong)性(xing)，需(xu)要在科(ke)創板交易機(ji)制(zhi)上(shang)進(jin)(jin)行(xing)創新。上(shang)交所借鑒主(zhu)板及國外成(cheng)熟市場(chang)經(jing)驗，經(jing)過(guo)充分論證，建立了有效申報價(jia)格范圍(wei)、盤中(zhong)臨時停牌等交易機(ji)制(zhi)。《科(ke)創板監控細(xi)則(ze)》對(dui)上(shang)述交易機(ji)制(zhi)進(jin)(jin)行(xing)了細(xi)化(hua)規定。

三是明確符合市場特點的監管安排。結(jie)合科創板企業特點及投資者類型，在主板成(cheng)熟監(jian)管經驗的(de)(de)基礎(chu)上，根(gen)據審慎(shen)交易(yi)和分散化交易(yi)原則，制定了科創板異(yi)(yi)常交易(yi)行為(wei)的(de)(de)監(jian)控標(biao)準，并明確(que)了股票異(yi)(yi)常波(bo)動及嚴重異(yi)(yi)常波(bo)動情形下將采(cai)取的(de)(de)應對措施。同時(shi)，為(wei)避免(mian)大單對二級市(shi)場交易(yi)形成(cheng)沖擊，新增(zeng)嚴重異(yi)(yi)常波(bo)動股票申(shen)報速率異(yi)(yi)常的(de)(de)監(jian)控情形。

二、請介紹一下《科創板監控細則》的主要內容。

答：遵循(xun)“標(biao)準公(gong)(gong)開、綜合施策”的總體思(si)路，《科創板(ban)監(jian)控細則》從交(jiao)(jiao)易機制完(wan)善、交(jiao)(jiao)易信(xin)息公(gong)(gong)開、會員協(xie)同監(jian)管、異常波(bo)動(dong)及異常交(jiao)(jiao)易監(jian)管等方(fang)面(mian)綜合施策，防范市(shi)場大幅(fu)波(bo)動(dong)。

《科創板監控細則》共6章，條文(wen)共計42條，主要內容(rong)如下(xia)：

一是明確交易機制完善的具體要求。《科創板監控細則(ze)》在《交(jiao)易特別(bie)規定》的(de)基礎上，明(ming)確了有效申報價格(ge)范圍的(de)計算標(biao)準(zhun)、適(shi)用情形，以及盤中臨時(shi)停牌的(de)觸(chu)發條件(jian)、停牌時(shi)間(jian)等(deng)事項，并(bing)要(yao)求市(shi)價申報應當包含(han)投資者能(neng)夠接受的(de)保護限價。

二是細化嚴重異常波動的認定標準。在《交易特別規(gui)定(ding)》關(guan)于異常波動認(ren)定(ding)標準及措施(shi)的(de)(de)基(ji)礎上，《科創板(ban)監控細則》進一步規(gui)定(ding)了股票(piao)嚴重異常波動的(de)(de)認(ren)定(ding)標準及可采取(qu)的(de)(de)針對性措施(shi)。

三是公開異常交易行為的監控標準。通過總結、提(ti)煉(lian)和(he)歸納現有(you)監管經驗，將虛假申報、拉抬(tai)打(da)壓(ya)股(gu)價、維(wei)持漲(zhang)（跌）幅(fu)限制價格、自(zi)買自(zi)賣(mai)（互(hu)為對(dui)手方交易）和(he)嚴重異常(chang)波動股(gu)票申報速(su)率異常(chang)等5大類共11種典型異常(chang)交易行為監控標準(zhun)向(xiang)市(shi)場公開，并對(dui)上述行為類型均作了(le)定性和(he)定量(liang)的描述。

四是壓實異常交易行為的監管責任。《科創板監(jian)控(kong)細(xi)則》規定投資(zi)者(zhe)實(shi)施異常交(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為的，上(shang)交(jiao)所(suo)將(jiang)依據《上(shang)海(hai)證券交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)紀律(lv)(lv)處分(fen)和監(jian)管(guan)(guan)措(cuo)施實(shi)施辦法》采取(qu)監(jian)管(guan)(guan)措(cuo)施或(huo)紀律(lv)(lv)處分(fen)。對(dui)于(yu)投資(zi)者(zhe)反復(fu)連續實(shi)施異常交(jiao)易(yi)(yi)、涉嫌參與過度炒作和市場操縱等(deng)情形(xing)，將(jiang)予以從(cong)嚴監(jian)管(guan)(guan)。對(dui)于(yu)會(hui)員未適當(dang)履行(xing)客戶(hu)交(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為管(guan)(guan)理職責(ze)的，上(shang)交(jiao)所(suo)將(jiang)對(dui)其采取(qu)監(jian)管(guan)(guan)措(cuo)施或(huo)紀律(lv)(lv)處分(fen)。

三、將科創板股票異常交易行為監控標準向市場公開，上交所對此有何考慮？

答：公(gong)(gong)開股票異常交易(yi)監控標準，是上交所科創板(ban)交易(yi)監管工(gong)作的一項重大創新(xin)，在境內(nei)和境外成熟市場(chang)尚屬首(shou)次。此次推(tui)進標準公(gong)(gong)開，主(zhu)要基于以(yi)下四方(fang)面考慮。

一是提升交易監管規范化水平。上交(jiao)所一直高度(du)重(zhong)視(shi)并積極推動交(jiao)易監(jian)管(guan)工作的(de)(de)規(gui)范化(hua)。2016年(nian)以來，上交(jiao)所通過發布異常交(jiao)易典(dian)型案例、開展會(hui)員合(he)規(gui)培訓等方式，引導市(shi)場明(ming)(ming)確監(jian)管(guan)預期。此次在科創板以業務規(gui)則形式發布股票異常交(jiao)易行為監(jian)控(kong)標準，是(shi)進一步提升監(jian)管(guan)工作透(tou)明(ming)(ming)度(du)，落實優(you)化(hua)交(jiao)易監(jian)管(guan)總體要求的(de)(de)一項重(zhong)要舉措。

二是發揮科創板改革試驗田作用。在科(ke)創(chuang)板公開異常交(jiao)易行為(wei)監(jian)控標準，不(bu)僅是維護科(ke)創(chuang)板市場(chang)(chang)交(jiao)易秩(zhi)序的(de)(de)重要(yao)監(jian)管制度(du)創(chuang)新，也是科(ke)創(chuang)板改革試驗(yan)田(tian)作用的(de)(de)充(chong)分體現(xian)，有助于為(wei)主板等其他市場(chang)(chang)的(de)(de)交(jiao)易監(jian)管積累(lei)可推廣、可復制的(de)(de)有益(yi)經驗(yan)，進而(er)推動(dong)整個資本市場(chang)(chang)的(de)(de)健(jian)康發展(zhan)。

三是落實會員協同監管責任。監控(kong)標(biao)準向市場公開，為(wei)(wei)會(hui)員開展客戶異(yi)常(chang)交(jiao)易行為(wei)(wei)管理及(ji)投(tou)資者教(jiao)育(yu)工作(zuo)提供(gong)依(yi)據，為(wei)(wei)會(hui)員監控(kong)系(xi)統建設提供(gong)規則(ze)參考(kao)，進一步發揮會(hui)員對異(yi)常(chang)交(jiao)易行為(wei)(wei)及(ji)時(shi)發現(xian)、及(ji)時(shi)制止的作(zuo)用，推動完善(shan)“以(yi)監管會(hui)員為(wei)(wei)中心”的交(jiao)易監管模式。

四是(shi)構建(jian)規范有(you)序(xu)市場環境(jing)。監控標準向(xiang)市場公開，進一步完(wan)善(shan)異(yi)常(chang)交(jiao)易行為的監管(guan)體系，有(you)助于投資者進行自(zi)我約束，合法合規交(jiao)易。同時(shi)，避免異(yi)常(chang)交(jiao)易行為對(dui)投資者交(jiao)易決策(ce)產生誤(wu)導，減少異(yi)常(chang)交(jiao)易行為對(dui)交(jiao)易秩序(xu)的干(gan)擾(rao)，構建(jian)規范有(you)序(xu)的市場交(jiao)易環境(jing)，維護廣(guang)大投資者的合法權益。

四、關于科創板有效申報價格范圍、盤中臨時停牌和市價申報保護限價等交易機制安排，上交所有何考慮？

答：針對科創(chuang)板企業的(de)特點，《科創(chuang)板監(jian)控(kong)細則》細化(hua)明確了有(you)效申(shen)報價格范圍、盤中臨時停牌機(ji)制和市價申(shen)報保護限價等交(jiao)易機(ji)制，體現(xian)(xian)了交(jiao)易機(ji)制設計的(de)創(chuang)新，旨在建立(li)更市場(chang)化(hua)、更具價格發現(xian)(xian)功能的(de)股票市場(chang)，引導(dao)市場(chang)理(li)性投資理(li)念。

一是設定有效申報價格范圍。目(mu)前香港市場(chang)(chang)(chang)、日(ri)本(ben)市場(chang)(chang)(chang)以及芝(zhi)加哥商品交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)、歐洲期貨交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)等交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)均采用(yong)了價(jia)(jia)格申報范(fan)圍(wei)機制，其主要目(mu)的是防止(zhi)出現錯單(dan)、惡意拉(la)抬打壓股價(jia)(jia)等異(yi)常交(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為。在確(que)定價(jia)(jia)格申報范(fan)圍(wei)的具體參數時，上交(jiao)所(suo)(suo)進行(xing)了反復(fu)測算及論證，并充分考(kao)慮了對市場(chang)(chang)(chang)流動(dong)性的影響，只對偏(pian)離(li)市場(chang)(chang)(chang)價(jia)(jia)格較(jiao)大的高價(jia)(jia)買單(dan)和低(di)價(jia)(jia)賣單(dan)進行(xing)限制，平緩價(jia)(jia)格波(bo)動(dong)。

二是采用盤中臨時停牌機制。在交(jiao)易(yi)機制設計過(guo)程中，一(yi)(yi)方面，采用盤中停(ting)牌(pai)(pai)冷卻措施，可以(yi)在股(gu)價出(chu)現大幅波動的情形時，為市場(chang)參與(yu)(yu)者提(ti)供一(yi)(yi)定的冷靜期，一(yi)(yi)定程度(du)上緩(huan)解(jie)過(guo)熱的投機炒作氛圍；另(ling)一(yi)(yi)方面，適當提(ti)高停(ting)牌(pai)(pai)閾(yu)值和(he)縮短單次停(ting)牌(pai)(pai)時間，可以(yi)盡(jin)量(liang)減少對市場(chang)交(jiao)易(yi)連續性的影(ying)響(xiang)，讓市場(chang)參與(yu)(yu)者有更多的交(jiao)易(yi)時間進行(xing)充分博(bo)弈，有助(zhu)于盡(jin)快形成合理價格。

三是實行市價申報保護限價。為有效(xiao)保護投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)合(he)法權益(yi)，上交所(suo)對科(ke)創板市(shi)價(jia)(jia)(jia)申(shen)報(bao)的(de)處理方式(shi)進行(xing)優化(hua)，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)在市(shi)價(jia)(jia)(jia)申(shen)報(bao)時需設置能(neng)夠(gou)接受的(de)最(zui)高(gao)買價(jia)(jia)(jia)或(huo)最(zui)低賣(mai)價(jia)(jia)(jia)（即(ji)為保護限價(jia)(jia)(jia)），當市(shi)場價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)快(kuai)速波動(dong)時，防止市(shi)價(jia)(jia)(jia)申(shen)報(bao)以(yi)超過(guo)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)預期的(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)成交，降低投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)交易風(feng)險。

五、關于科創板股票交易異常波動和嚴重異常波動情形的認定，上交所有何考慮？

答：為抑(yi)制市場非理(li)性波(bo)動(dong)(dong)(dong)，科創板交易監管區分了(le)股(gu)票交易異(yi)(yi)(yi)常(chang)(chang)(chang)波(bo)動(dong)(dong)(dong)和嚴重(zhong)異(yi)(yi)(yi)常(chang)(chang)(chang)波(bo)動(dong)(dong)(dong)情(qing)形(xing)(xing)(xing)(xing)。從監管實際經驗來看，除股(gu)價短時(shi)間內急(ji)漲急(ji)跌(die)情(qing)形(xing)(xing)(xing)(xing)外，股(gu)價出(chu)現長期(qi)偏離(li)等情(qing)形(xing)(xing)(xing)(xing)也是監管重(zhong)點,進(jin)一步細分異(yi)(yi)(yi)常(chang)(chang)(chang)波(bo)動(dong)(dong)(dong)情(qing)形(xing)(xing)(xing)(xing)非常(chang)(chang)(chang)有必要。因此，科創板將連續(xu)10個交易日(ri)多(duo)次出(chu)現同向異(yi)(yi)(yi)常(chang)(chang)(chang)波(bo)動(dong)(dong)(dong)，以及連續(xu)10個、30個交易日(ri)內日(ri)收盤(pan)價格(ge)漲跌(die)幅(fu)(fu)累(lei)計大(da)幅(fu)(fu)偏離(li)等情(qing)形(xing)(xing)(xing)(xing)認定為嚴重(zhong)異(yi)(yi)(yi)常(chang)(chang)(chang)波(bo)動(dong)(dong)(dong)情(qing)形(xing)(xing)(xing)(xing)。針對異(yi)(yi)(yi)常(chang)(chang)(chang)波(bo)動(dong)(dong)(dong)和嚴重(zhong)異(yi)(yi)(yi)常(chang)(chang)(chang)波(bo)動(dong)(dong)(dong)情(qing)形(xing)(xing)(xing)(xing)，設置了(le)不同的應對措施。

交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)信(xin)息公開方面，對于異(yi)(yi)常(chang)波(bo)(bo)(bo)動情(qing)(qing)形，上交(jiao)(jiao)所將(jiang)公告異(yi)(yi)常(chang)波(bo)(bo)(bo)動期(qi)間累計買入(ru)、賣出(chu)金額最大5家證券(quan)公司營業部的(de)名(ming)稱及其買入(ru)、賣出(chu)金額；對于嚴(yan)重(zhong)異(yi)(yi)常(chang)波(bo)(bo)(bo)動情(qing)(qing)形，上交(jiao)(jiao)所將(jiang)公告嚴(yan)重(zhong)異(yi)(yi)常(chang)波(bo)(bo)(bo)動期(qi)間分類投(tou)資者的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)統計信(xin)息，使廣大投(tou)資者能夠更加準確地掌(zhang)握交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)結構變(bian)化。此外(wai)，還針(zhen)對嚴(yan)重(zhong)異(yi)(yi)常(chang)波(bo)(bo)(bo)動情(qing)(qing)形設(she)置了一系列應對措(cuo)施(shi)，并增設(she)了嚴(yan)重(zhong)異(yi)(yi)常(chang)波(bo)(bo)(bo)動股票(piao)申報速率異(yi)(yi)常(chang)的(de)異(yi)(yi)常(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)行為類型(xing)。

關于股票(piao)(piao)交易(yi)異(yi)常波(bo)動和(he)(he)嚴重(zhong)異(yi)常波(bo)動認定的(de)(de)(de)基(ji)(ji)準(zhun)指(zhi)標，鑒于開板(ban)(ban)初期(qi)尚(shang)未完成(cheng)科(ke)(ke)創板(ban)(ban)指(zhi)數編制和(he)(he)發布，且主板(ban)(ban)和(he)(he)科(ke)(ke)創板(ban)(ban)是兩(liang)個獨(du)立運行的(de)(de)(de)板(ban)(ban)塊(kuai)，兩(liang)者市(shi)場走(zou)勢不具(ju)備(bei)可比性，采(cai)用(yong)上(shang)證綜指(zhi)為基(ji)(ji)準(zhun)易(yi)造(zao)成(cheng)誤讀誤判。因此，為保(bao)證異(yi)常交易(yi)監管(guan)的(de)(de)(de)連續性，經(jing)審慎考慮，開板(ban)(ban)初期(qi)擬采(cai)用(yong)全部已上(shang)市(shi)科(ke)(ke)創板(ban)(ban)股票(piao)(piao)（剔除(chu)無價(jia)(jia)格漲(zhang)跌(die)幅股票(piao)(piao)及全天停牌(pai)股票(piao)(piao)）當日收盤(pan)價(jia)(jia)漲(zhang)跌(die)幅的(de)(de)(de)算術平均(jun)值(zhi)作為基(ji)(ji)準(zhun)指(zhi)數漲(zhang)跌(die)幅，計算收盤(pan)價(jia)(jia)格漲(zhang)跌(die)幅偏離值(zhi)，待科(ke)(ke)創板(ban)(ban)指(zhi)數發布之(zhi)后，再以(yi)科(ke)(ke)創板(ban)(ban)指(zhi)數作為基(ji)(ji)準(zhun)指(zhi)數。