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中國人民銀行(xing)（簡稱(cheng)“央行(xing)”）決定(ding)從今年5月15日(ri)(ri)開始，對(dui)聚焦當地、服務縣域的中小(xiao)銀行(xing)，實(shi)行(xing)較低的優惠存款(kuan)(kuan)準備金(jin)率。對(dui)僅在本縣級(ji)行(xing)政(zheng)區域內經營(ying)，或在其他縣級(ji)行(xing)政(zheng)區域設有分支機(ji)構但資產規模小(xiao)于100億元的農(nong)(nong)村(cun)商業(ye)銀行(xing)，執行(xing)與農(nong)(nong)村(cun)信用(yong)社相(xiang)同檔次(ci)的存款(kuan)(kuan)準備金(jin)率，該檔次(ci)目(mu)前(qian)為8%。約有1000家縣域農(nong)(nong)商行(xing)可以享受該項優惠政(zheng)策(ce)，釋放(fang)長(chang)期(qi)資金(jin)約2800億元，全(quan)部用(yong)于發放(fang)民營(ying)和(he)小(xiao)微企業(ye)貸(dai)款(kuan)(kuan)。此次(ci)存款(kuan)(kuan)準備金(jin)率調(diao)整將于5月15日(ri)(ri)、6月17日(ri)(ri)和(he)7月15日(ri)(ri)分三次(ci)實(shi)施到位。

5月(yue)15日，央行(xing)公告表(biao)示，當日為實施該政策的首次存款準備金率調(diao)整，釋放(fang)資金約1000億元(yuan)。

中國(guo)(guo)人民(min)銀(yin)行貨幣政策(ce)司司長孫國(guo)(guo)峰5月(yue)10日表示(shi)，“三(san)檔(dang)(dang)兩優”的存款(kuan)準(zhun)備(bei)金(jin)率新(xin)框架基本確立。具體來說(shuo)，“三(san)檔(dang)(dang)”是(shi)指：第一檔(dang)(dang)是(shi)大型銀(yin)行的存款(kuan)準(zhun)備(bei)金(jin)率為(wei)(wei)13.5%；第二檔(dang)(dang)是(shi)中型銀(yin)行，存款(kuan)準(zhun)備(bei)金(jin)率為(wei)(wei)11.5%；第三(san)檔(dang)(dang)是(shi)小型銀(yin)行存款(kuan)準(zhun)備(bei)金(jin)率為(wei)(wei)8%。“兩優”則是(shi)普惠金(jin)融定(ding)向降準(zhun)政策(ce)和比例(li)考核政策(ce)。

有分析人士(shi)對(dui)記者(zhe)表示，此次央(yang)行(xing)(xing)通過對(dui)中小銀行(xing)(xing)定(ding)向(xiang)降準，實現(xian)了資(zi)金(jin)(jin)的精準投放(fang)，體現(xian)了央(yang)行(xing)(xing)結構性(xing)貨幣政策導向(xiang)。同時(shi)，央(yang)行(xing)(xing)確立(li)了三檔存款準備金(jin)(jin)率框(kuang)架，也為下一階段的金(jin)(jin)融供給側結構性(xing)改革奠定(ding)了基礎。

值得一(yi)提的(de)是(shi)，央(yang)行(xing)對中小銀(yin)行(xing)實行(xing)較(jiao)低存款準備金率(lv)于(yu)5月(yue)(yue)15日(ri)(ri)(ri)(ri)實施(shi)，而(er)在(zai)5月(yue)(yue)14日(ri)(ri)(ri)(ri)央(yang)行(xing)有一(yi)筆(bi)1560億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)1年期(qi)MLF到(dao)(dao)期(qi)，同日(ri)(ri)(ri)(ri)，央(yang)行(xing)還進行(xing)了2000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)MLF操(cao)作，比(bi)當日(ri)(ri)(ri)(ri)到(dao)(dao)期(qi)量多(duo)440億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。對沖(chong)5月(yue)(yue)14日(ri)(ri)(ri)(ri)及15日(ri)(ri)(ri)(ri)公開(kai)市(shi)場兩筆(bi)7天逆回(hui)購合(he)計300億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)到(dao)(dao)期(qi)后(hou)，小幅凈投放(fang)140億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。受益(yi)于(yu)此，市(shi)場資金面維(wei)持5月(yue)(yue)份以(yi)來合(he)理(li)充裕(yu)狀態，銀(yin)行(xing)間7天質押(ya)式回(hui)購（DR007）均價維(wei)持在(zai)2.50%附近(jin)，較(jiao)4月(yue)(yue)份同期(qi)小幅下(xia)降。

“從對(dui)(dui)(dui)債(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)(chang)影響來看，定向(xiang)(xiang)降準資(zi)金流(liu)向(xiang)(xiang)民營和小微企業有(you)(you)望進一步提(ti)振債(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)(chang)投資(zi)者(zhe)信心，結合已成功發(fa)行的信用(yong)風險緩釋工(gong)具(ju)，緩解(jie)部(bu)分(fen)發(fa)行人的再融資(zi)壓力，有(you)(you)效發(fa)揮(hui)債(zhai)(zhai)市場(chang)(chang)對(dui)(dui)(dui)實體經濟(ji)的支(zhi)持作(zuo)用(yong)”，有(you)(you)券(quan)商人士在(zai)接(jie)受記者(zhe)采(cai)訪時表示，展望后(hou)市，剛(gang)剛(gang)公布的4月份(fen)社消零(ling)售總額增(zeng)速及工(gong)業增(zeng)加值短期(qi)也對(dui)(dui)(dui)債(zhai)(zhai)市有(you)(you)一定程度利(li)好(hao)，但(dan)長期(qi)支(zhi)撐因素有(you)(you)限，投資(zi)者(zhe)應對(dui)(dui)(dui)拉長久期(qi)操作(zuo)持謹慎(shen)態度，主要配置(zhi)需(xu)求可能集中于中短期(qi)品種，這(zhe)或許促(cu)使(shi)近期(qi)債(zhai)(zhai)市期(qi)限利(li)差有(you)(you)所走闊。

此次(ci)的(de)(de)定(ding)向降準(zhun)(zhun)是否表明貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)再(zai)(zai)次(ci)寬松？對(dui)(dui)此，華泰證券研(yan)報指出，本次(ci)定(ding)向降準(zhun)(zhun)引發市場對(dui)(dui)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)再(zai)(zai)次(ci)寬松的(de)(de)預(yu)期(qi)，但定(ding)向降準(zhun)(zhun)并不(bu)代表貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)轉向寬松，更多是完善準(zhun)(zhun)備(bei)金(jin)管理框架、結構性(xing)引導的(de)(de)工(gong)(gong)具(ju)。預(yu)計TMLF、PSL、再(zai)(zai)貸款(kuan)、再(zai)(zai)貼現等結構性(xing)工(gong)(gong)具(ju)會扮演更多角(jiao)色，準(zhun)(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)考(kao)核等激勵機制也有望進一步完善。當然(ran)，在全球經濟、政(zheng)治局勢(shi)復雜形勢(shi)下，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)仍是“救(jiu)急”的(de)(de)重要(yao)工(gong)(gong)具(ju)之一，需保持(chi)一定(ding)的(de)(de)靈活性(xing)。