3月22日,在市場的關注(zhu)與(yu)期(qi)待(dai)中,上(shang)交所披露了首批9家(jia)科(ke)創(chuang)(chuang)板受理企業。從(cong)去年11月5日首提科(ke)創(chuang)(chuang)板與(yu)試(shi)點注(zhu)冊制(zhi),到科(ke)創(chuang)(chuang)板正(zheng)式邁入實操階段,僅用(yong)了137天(tian),被(bei)稱為“火箭速度”。
科創(chuang)板(ban)在制度方面進行(xing)了多(duo)項創(chuang)新,包括最大的亮點注冊(ce)制。如何保(bao)證注冊(ce)制的嚴格落(luo)實(shi)?科創(chuang)板(ban)能否成為(wei)中國經濟(ji)未來火種的“培(pei)育箱”?科創(chuang)板(ban)落(luo)地后又該如何監管(guan)?
記者(zhe)采(cai)訪了清(qing)華大學中國(guo)經濟思想(xiang)與實踐研究院院長李稻葵。
9家企業成為首批科創板上市企業概率高
記者:3月(yue)22日晚間(jian),上交(jiao)所(suo)披露(lu)了首(shou)批受理(li)的(de)9家(jia)科(ke)創板(ban)企業。實際上,3月(yue)18日上交(jiao)所(suo)正式開(kai)始接收企業申請(qing)科(ke)創板(ban)的(de)材料(liao),5個工(gong)作日后便(bian)公(gong)布了受理(li)的(de)首(shou)批9家(jia)企業。相(xiang)比審(shen)核制(zhi),如何看具有注冊(ce)制(zhi)基因(yin)的(de)科(ke)創板(ban)“速度(du)”?
李稻葵:上交所開始受理第一批(pi)9家企(qi)業(ye)(ye)應該是(shi)(shi)深思(si)(si)熟慮的。看似(si)從(cong)3月18日(ri)開始接收材(cai)料到22日(ri)開始受理的5天時間很(hen)短,但其實積攢到現在能(neng)選的企(qi)業(ye)(ye)很(hen)多,能(neng)從(cong)中選出首批(pi)9家企(qi)業(ye)(ye)是(shi)(shi)深思(si)(si)熟慮的,對于(yu)市場(chang)也是(shi)(shi)好事(shi)兒,不(bu)再拖拖拉拉。
記者:首批(pi)受理的企(qi)業是否(fou)意味著能成(cheng)為科創板正式開閘(zha)后首批(pi)上市的企(qi)業?
李稻葵:首批9家企(qi)業成(cheng)為科(ke)創板(ban)(ban)正式開閘(zha)后首批上市(shi)企(qi)業的問題不太大(da)(da),應該說會比正在排隊受理的企(qi)業概(gai)率(lv)高(gao)一(yi)些,因為這(zhe)(zhe)批企(qi)業是多(duo)年積攢(zan)下來的。就像1977年、1978年剛恢(hui)復高(gao)考時,那么多(duo)年沒有上大(da)(da)學的人(ren)有很多(duo),高(gao)校能選(xuan)的人(ren)也很多(duo),那么,上交所可以選(xuan)擇的科(ke)創板(ban)(ban)后備(bei)企(qi)業也很多(duo),所以,這(zhe)(zhe)一(yi)批企(qi)業成(cheng)功(gong)(gong)率(lv)是非常(chang)高(gao)的。但這(zhe)(zhe)并不代表未來受理的企(qi)業有這(zhe)(zhe)么高(gao)的上市(shi)成(cheng)功(gong)(gong)率(lv)。
記者:上述9家(jia)企業中有一(yi)(yi)家(jia)企業虧損,這(zhe)也符合科創板的要(yao)求也是科創板企業上市(shi)的最大的突破(po)之一(yi)(yi)。你(ni)如何看虧損企業在(zai)A股沖擊上市(shi)?
李稻葵:目前來看,虧(kui)損(sun)不虧(kui)損(sun)不是重大問題(ti)。一般來說,每個企業(ye)成長都有自己的規律,往(wang)往(wang)開(kai)始掙錢的企業(ye)代表著它增(zeng)長最快(kuai)的時期已經過(guo)了。
但(dan)是,目前A股常見的(de)(de)是不允許虧損企(qi)業上市,喜歡選(xuan)擇(ze)(ze)已(yi)經掙(zheng)錢掙(zheng)了很多年(nian)的(de)(de)公司。但(dan)是,科(ke)創板(ban)選(xuan)擇(ze)(ze)企(qi)業時要(yao)選(xuan)擇(ze)(ze)更具有成長性(xing)的(de)(de)企(qi)業。
打個比方,我們往往選擇一幫中青年教(jiao)師出國(guo)留學(xue),實(shi)際上,我們更應該選擇大學(xue)剛畢業最有學(xue)習能力的、出國(guo)后(hou)能夠快速吸收知識的大學(xue)生出國(guo)深造。同樣(yang)道理(li),股(gu)市應該選具有成(cheng)長(chang)性的公司(si)。
科創板企業上市后要加強事后監管信息披露最重要
記者:允許(xu)虧損的科(ke)(ke)技(ji)企(qi)業上市是科(ke)(ke)創板(ban)的重大突破。這些企(qi)業如果成(cheng)功(gong)上市,那么(me),后(hou)續(xu)如何監(jian)管?
李稻葵:這些(xie)虧損(sun)但具有高成長(chang)性的科技企業(ye)就(jiu)(jiu)像大學招收少(shao)年(nian)班(ban),對(dui)于天才(cai)型(xing)的中(zhong)學生,不用讀完高中(zhong),初(chu)中(zhong)畢業(ye)就(jiu)(jiu)可(ke)以(yi)上(shang)大學。但是,學校(xiao)更需(xu)要(yao)加強對(dui)他們(men)的輔(fu)導和管(guan)理,不能上(shang)了大學之后開始玩電子游戲,否則很容易出問題。
我(wo)認為這些(xie)企(qi)業上市(shi)后(hou)(hou)的輔導和(he)監(jian)督如何跟進才是大事兒,這還需要觀察。雖然(ran)科創(chuang)板試(shi)點了注冊制(zhi),企(qi)業沒有經過層(ceng)層(ceng)審批,恰恰因(yin)為此,事后(hou)(hou)監(jian)管必須更(geng)(geng)加嚴格(ge),更(geng)(geng)加關注他(ta)們的合規和(he)信息披露(lu)。
記者:相比審核(he)制的后(hou)(hou)續(xu)監管(guan),試(shi)點注冊制的科創(chuang)板企業后(hou)(hou)續(xu)監管(guan)有何不同?
李稻葵:就(jiu)像(xiang)大學(xue)辦少(shao)年(nian)(nian)班,基本工(gong)作要做好(hao),得給少(shao)年(nian)(nian)班專(zhuan)門配輔導員和班主任。所以(yi)(yi),科創板企業不能一上(shang)(shang)了之。上(shang)(shang)市(shi)(shi)以(yi)(yi)后(hou)(hou),需(xu)嚴監管,以(yi)(yi)更高(gao)標準披露財務(wu)信息。如果企業上(shang)(shang)市(shi)(shi)幾年(nian)(nian)后(hou)(hou),沒有達到預期目(mu)標的話,企業就(jiu)退市(shi)(shi)。就(jiu)好(hao)像(xiang)少(shao)年(nian)(nian)班的同學(xue),如果進入大學(xue)之后(hou)(hou)成績不好(hao),那(nei)無法(fa)畢業。
首先,在嚴格監(jian)管方(fang)面(mian),信息披露(lu)是最重(zhong)要(yao)的一條。第二,內部公司(si)治理(li)要(yao)完善,企(qi)業(ye)不(bu)能再登(deng)陸(lu)科創(chuang)板后(hou),大股東就(jiu)套現跑了,企(qi)業(ye)高管自己搞貓(mao)膩(ni),投資者都不(bu)知(zhi)道,這是最忌諱的。第三(san),在主(zhu)營業(ye)務方(fang)面(mian),企(qi)業(ye)登(deng)陸(lu)科創(chuang)板后(hou)不(bu)能偏離主(zhu)營方(fang)向,不(bu)能上市前是做(zuo)制藥或人工智(zhi)能,募資后(hou)搞房地產等(deng)等(deng)。
記者:首批9家企業覆蓋了(le)多個行業,還有虧損企業,這釋放了(le)一種什么(me)信號?
李稻葵:這是很明確(que)的(de)積(ji)極信號,其中,受(shou)理虧損企(qi)(qi)業(ye)申請(qing)彰顯(xian)了(le)科創(chuang)板企(qi)(qi)業(ye)需要(yao)承擔風(feng)險,關(guan)鍵是讓(rang)投(tou)資者去判斷,大投(tou)資者或許(xu)更(geng)愿(yuan)意投(tou)資高成長的(de)企(qi)(qi)業(ye)。
我(wo)曾經在(zai)一家科技企(qi)業了(le)(le)解到,在(zai)高成(cheng)長期公(gong)司并不(bu)(bu)十分在(zai)意(yi)盈利(li),相(xiang)反,如(ru)果(guo)科技企(qi)業過早盈利(li),市(shi)(shi)場會認為該企(qi)業已經成(cheng)長到頭了(le)(le)。不(bu)(bu)過,最(zui)終的判斷者是市(shi)(shi)場。就像(xiang)我(wo)們(men)(men)(men)選(xuan)擇了(le)(le)一幫少年班學生,他(ta)們(men)(men)(men)能不(bu)(bu)能成(cheng)才(cai),能不(bu)(bu)能在(zai)最(zui)后的戰場上考上好(hao)的研(yan)究生院(yuan)或者出國讀博士(shi),我(wo)們(men)(men)(men)無法(fa)完(wan)全斷定。如(ru)果(guo)你再費勁,人(ren)家國外或研(yan)究生院(yuan)不(bu)(bu)認這批學生,那也沒戲。
不擔心科創板開閘沖擊A股主板市場
記者:在(zai)披露首批9家受(shou)理的(de)企業之前(qian),上交所(suo)公(gong)示了第一屆科(ke)創板股票上市(shi)(shi)委員(yuan)會(hui)(上市(shi)(shi)委)、科(ke)技創新(xin)咨詢(xun)(xun)委員(yuan)會(hui)委員(yuan)候選人(ren)(ren)(咨詢(xun)(xun)委)名(ming)單。這批委員(yuan)涵蓋了交易所(suo)、會(hui)計師事務所(suo)、律師事務所(suo)等機構(gou)人(ren)(ren)士,你認為委員(yuan)在(zai)受(shou)理科(ke)創板企業中(zhong)扮演什么角色?
李稻葵:這些人主要(yao)的(de)任務(wu)就是把(ba)關規(gui)則和信息(xi),把(ba)關企(qi)業(ye)有(you)(you)沒有(you)(you)按照規(gui)則辦事。我們不能指(zhi)望每(mei)個委員都了解企(qi)業(ye)的(de)經營情(qing)況,不可能是每(mei)個行業(ye)的(de)專家,那(nei)么(me),他們需要(yao)做什么(me)?就要(yao)把(ba)關規(gui)則,判斷這個企(qi)業(ye)守(shou)不守(shou)規(gui)矩。比如大學(xue)(xue)錄取(qu),招(zhao)生(sheng)委員會審核學(xue)(xue)生(sheng)資料準不準、有(you)(you)沒有(you)(you)造假(jia)等,至于(yu)說(shuo)學(xue)(xue)生(sheng)進來讀書之后能不能成功(gong),那(nei)么(me),市場(chang)說(shuo)了算(suan),投資者說(shuo)了算(suan)。
記者:如(ru)何看各地(di)政府對于科(ke)創(chuang)板(ban)后備企(qi)業的扶持?有的地(di)方政府對于能夠在科(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)的科(ke)技(ji)企(qi)業獎勵十分豐厚。
李稻葵:這不是(shi)壞事,因為它的前提是(shi)企業(ye)能(neng)夠上科創板。就好像很多農村(cun)(cun),村(cun)(cun)里有誰上大(da)學,村(cun)(cun)里集資(zi)獎勵那(nei)樣(yang)。
記者:首(shou)批(pi)受理(li)的9家企業中有(you)三(san)家是新一代信息技(ji)術(shu)產業,占比(bi)高(gao)達1/3,這是否意味著科創(chuang)板(ban)更加(jia)偏(pian)愛信息技(ji)術(shu)產業?
李稻葵:這(zhe)個還不(bu)好(hao)判斷,還是(shi)要(yao)看投(tou)資者和市場。
記者:你預計(ji)科(ke)創板何時(shi)正(zheng)式開閘上市(shi)?
李稻葵:我希望(wang)早點(dian)好。我們知道(dao)股市瞬息萬變,目前股市整體上環境不(bu)(bu)錯,播種要(yao)(yao)趁春天,不(bu)(bu)要(yao)(yao)等夏天再去。上交所只要(yao)(yao)把(ba)規(gui)則(ze)把(ba)住了,企(qi)業別(bie)造(zao)假,按規(gui)矩辦事(shi),至(zhi)于說這家公司成不(bu)(bu)成,市場(chang)和(he)投資者說了算(suan)。
記者:你是否擔心科創板(ban)(ban)開閘后(hou)沖擊主板(ban)(ban)和中小板(ban)(ban)、創業板(ban)(ban)市(shi)場(chang)嗎(ma)?
李稻葵:我不擔心,因為科創板企業的(de)量很小。