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“隨著(zhu)我(wo)國電(dian)(dian)(dian)改深入推進(jin)，電(dian)(dian)(dian)力(li)現貨市場(chang)已經啟動，建(jian)立(li)電(dian)(dian)(dian)力(li)期貨市場(chang)的基礎不斷得到完善。作(zuo)為電(dian)(dian)(dian)力(li)市場(chang)發展(zhan)的高級階段，期貨需要(yao)經過3-5年(nian)的培育。”近日，在中國電(dian)(dian)(dian)力(li)技術(shu)市場(chang)協會(hui)綜合智(zhi)慧(hui)能(neng)源(yuan)專業委(wei)員會(hui)舉辦的“綜合智(zhi)慧(hui)能(neng)源(yuan)云(yun)課(ke)堂”上，電(dian)(dian)(dian)力(li)專家韓放表示。

電(dian)(dian)(dian)力期(qi)貨(huo)(huo)，具(ju)有價(jia)格發現(xian)(xian)和規避風險的(de)(de)功能，是(shi)成熟電(dian)(dian)(dian)力市(shi)場(chang)(chang)中的(de)(de)重要組成部分，美(mei)國、澳大利(li)亞、日本等(deng)國以(yi)及歐洲的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)力市(shi)場(chang)(chang)目前均已經引入電(dian)(dian)(dian)力期(qi)貨(huo)(huo)交易。那(nei)么，在我(wo)國電(dian)(dian)(dian)力現(xian)(xian)貨(huo)(huo)市(shi)場(chang)(chang)遍地開花的(de)(de)背景下，電(dian)(dian)(dian)力期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)場(chang)(chang)建設還需具(ju)備哪些條(tiao)件？

提供中遠期電價信號

在我(wo)國，商(shang)品期貨(huo)交(jiao)易在上海期貨(huo)交(jiao)易所、鄭州商(shang)品交(jiao)易所、大連商(shang)品交(jiao)易所進行。據(ju)美(mei)國期貨(huo)業協會(hui)（FIA）統計，截至2019年(nian)(nian)底(di)，若以交(jiao)易手數(shu)排名(ming)，我(wo)國商(shang)品期貨(huo)成交(jiao)量已連續8年(nian)(nian)居世界首位，其(qi)中原油期貨(huo)穩坐季(ji)軍(jun)交(jiao)椅。

一手(shou)交錢，一手(shou)交貨，是大部(bu)分(fen)市場(chang)(chang)的(de)基本(ben)規則，但這一普遍規則在(zai)電力市場(chang)(chang)中卻行不通。與其他商品不同，電力不能大規模(mo)存(cun)儲，無法通過大量庫存(cun)規避價格波動，有(you)時很(hen)小的(de)發電側或需求側變化會對電價產生很(hen)大影(ying)響。

據了(le)解，電(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)市場在(zai)國(guo)外(wai)已有20多年(nian)的(de)實踐經驗。2019年(nian)9月，繼美國(guo)、澳大(da)利亞、歐洲(zhou)等國(guo)家和地區引入電(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)交易(yi)后，日(ri)本東(dong)京商品交易(yi)所也(ye)正式上(shang)線(xian)日(ri)本首個電(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)。

成熟電(dian)力(li)(li)(li)市(shi)場中(zhong)(zhong)，期貨(huo)市(shi)場的(de)作(zuo)用何在？韓放(fang)指出：“現貨(huo)市(shi)場價格(ge)容易受臨(lin)時性因素影(ying)響，建立電(dian)力(li)(li)(li)期貨(huo)交易，第一個功能就是發(fa)現電(dian)力(li)(li)(li)價格(ge)，為電(dian)力(li)(li)(li)行業提供中(zhong)(zhong)遠期電(dian)價信號(hao)。同(tong)時，隨著我(wo)國電(dian)力(li)(li)(li)市(shi)場逐步放(fang)開(kai)，價格(ge)波(bo)動風險水漲船高(gao)，發(fa)電(dian)和大(da)用戶(hu)通過期貨(huo)的(de)反向操(cao)作(zuo)實(shi)現套(tao)期保值，從而達到避險的(de)作(zuo)用。”

記者(zhe)了解到，我國電(dian)(dian)力期(qi)貨(huo)雖(sui)然至今仍未(wei)面世(shi)，但隨(sui)著現貨(huo)市場加速推進，建設期(qi)貨(huo)市場的訴求正(zheng)在強(qiang)化。電(dian)(dian)改“9號文”曾明確提(ti)出(chu)：“探索開展電(dian)(dian)力期(qi)貨(huo)和電(dian)(dian)力場外衍生品交易，為發電(dian)(dian)企(qi)業、售電(dian)(dian)主體和用戶提(ti)供遠期(qi)價格基準和風險管理手段”。

目前尚不具備建設條件

建設期(qi)(qi)貨市(shi)場到底需(xu)(xu)要哪(na)些先(xian)決條件？對此，中(zhong)(zhong)國政法大學商學院院長劉紀鵬指(zhi)出，目前(qian)我國電力(li)(li)市(shi)場化參(can)(can)與(yu)者不(bu)夠多元化。“眼下，電力(li)(li)交易(yi)無論短期(qi)(qi)還是長期(qi)(qi)，電力(li)(li)合約價格中(zhong)(zhong)所包含(han)的市(shi)場信息、價格預期(qi)(qi)與(yu)全社會口徑供需(xu)(xu)關(guan)系都不(bu)匹配，打擊其他(ta)主體參(can)(can)與(yu)電力(li)(li)期(qi)(qi)貨交易(yi)的積極性。”

“換言之(zhi)，電力期貨交(jiao)易的(de)(de)市場化基礎尚不完(wan)善。不管期貨市場設計(ji)如何巧(qiao)妙(miao)，要想讓市場真(zhen)正(zheng)動起來，必須(xu)形成良好、充(chong)分的(de)(de)競爭(zheng)環境(jing)，如此才能發揮期貨市場的(de)(de)最大效用。”一位(wei)不愿(yuan)具名的(de)(de)業內人士表(biao)示(shi)。

劉紀鵬也指出，我國各省能(neng)源稟(bing)賦(fu)、電(dian)力需(xu)求(qiu)差異(yi)巨大，市(shi)(shi)場形(xing)成(cheng)天然(ran)分割，增加了電(dian)力期貨(huo)市(shi)(shi)場建(jian)立(li)、期貨(huo)合(he)約設計的難(nan)度。“火電(dian)、水電(dian)、風電(dian)、光伏發(fa)電(dian)等(deng)不(bu)同(tong)的發(fa)電(dian)種類(lei)導致其成(cheng)本走向完全不(bu)同(tong)甚至(zhi)相反。水電(dian)成(cheng)本較(jiao)低時(shi)，火電(dian)成(cheng)本可(ke)能(neng)上揚；不(bu)同(tong)省份發(fa)電(dian)結構可(ke)能(neng)完全不(bu)同(tong)，全國各區域的電(dian)價也存在較(jiao)大差異(yi)，電(dian)價變(bian)化(hua)速度乃至(zhi)變(bian)化(hua)方向也難(nan)以預(yu)測。”

技(ji)術方面，建(jian)(jian)立統一的期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)也為時尚早。上(shang)述業內人士(shi)表示(shi)，電力(li)期(qi)貨(huo)(huo)跨越不(bu)同時間尺度，囊括眾多市(shi)(shi)場(chang)(chang)成員，涵(han)蓋品種設(she)計(ji)、交易(yi)、結(jie)算(suan)等(deng)多個環節，是很復雜的綜(zong)合體。“目前現貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)建(jian)(jian)設(she)尚不(bu)完(wan)善，更別說高級形態的期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)了。電力(li)期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)建(jian)(jian)設(she)取決于現貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的建(jian)(jian)設(she)進度，現貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)這張(zhang)‘皮’如(ru)果(guo)不(bu)完(wan)整(zheng)，期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)作為‘毛’將無處焉附。”

夯實建設基礎至關重要

多位受訪專家(jia)一(yi)致認為，電力(li)期(qi)貨是(shi)成熟電力(li)市場的(de)(de)共同選擇，也是(shi)我國電力(li)市場發展中不可(ke)或(huo)缺的(de)(de)重要環節。期(qi)貨市場落地雖然還需時(shi)日(ri)，但在(zai)電力(li)現(xian)貨發展過程中，未雨綢繆建設期(qi)貨市場所需的(de)(de)基礎很有必要。

韓(han)放認為，應在頂層設(she)(she)計上統(tong)籌推進我國電(dian)力(li)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)市場、期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)市場建(jian)設(she)(she)。“著手對電(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)開展相關(guan)設(she)(she)計，適時開展過(guo)渡平臺建(jian)設(she)(she)，結合目(mu)前(qian)情況，可以(yi)選擇在現(xian)有期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)交(jiao)易中(zhong)增加(jia)電(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)品種，或在現(xian)有電(dian)力(li)交(jiao)易中(zhong)心推出電(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)，也可以(yi)建(jian)立獨(du)立的(de)第(di)三方專業電(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)交(jiao)易所。”

“具體而言，市(shi)場準入方面，明(ming)確(que)資金門(men)檻(jian)、保證金比(bi)例(li)和信用門(men)檻(jian)等。我國電力期貨的(de)品(pin)種設計依據省(sheng)(sheng)級(ji)現貨市(shi)場的(de)節點電價(jia)，以省(sheng)(sheng)內(nei)電力市(shi)場交易(yi)品(pin)種為(wei)基礎，交易(yi)標的(de)按時(shi)(shi)間(jian)、地(di)點、能源品(pin)種的(de)組(zu)合設計交易(yi)標的(de)，以此體現電力商品(pin)不同時(shi)(shi)間(jian)段的(de)價(jia)值。”韓(han)放表示。

劉紀鵬認為(wei)，應(ying)該加快推進電(dian)力(li)中(zhong)、遠期(qi)(qi)合(he)約(yue)交易(yi)(yi)。現(xian)(xian)階段(duan)我國電(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)一(yi)方(fang)面應(ying)鼓(gu)勵(li)更多(duo)潛(qian)在(zai)參(can)與者加入(ru)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化現(xian)(xian)貨交易(yi)(yi)，使市(shi)(shi)場(chang)(chang)價格的(de)(de)形成具(ju)有(you)代表性(xing)；另一(yi)方(fang)面，在(zai)交易(yi)(yi)產(chan)品上，由(you)單一(yi)的(de)(de)短(duan)期(qi)(qi)現(xian)(xian)貨產(chan)品向多(duo)類別的(de)(de)短(duan)、中(zhong)、長期(qi)(qi)合(he)約(yue)發(fa)展(zhan)，豐富(fu)交易(yi)(yi)品種，為(wei)推動電(dian)力(li)期(qi)(qi)貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)建(jian)(jian)設打下基礎(chu)。“目前電(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)各(ge)方(fang)參(can)與遠期(qi)(qi)交易(yi)(yi)的(de)(de)動力(li)不足，主要(yao)在(zai)于違約(yue)懲(cheng)(cheng)戒機(ji)制(zhi)的(de)(de)缺失，應(ying)該加快建(jian)(jian)立相應(ying)的(de)(de)第三方(fang)監管和(he)違約(yue)懲(cheng)(cheng)戒機(ji)制(zhi)，構(gou)(gou)建(jian)(jian)合(he)理的(de)(de)信評(ping)機(ji)制(zhi)，降低(di)各(ge)省份、省際遠期(qi)(qi)交易(yi)(yi)開(kai)展(zhan)的(de)(de)摩擦成本，提高(gao)遠期(qi)(qi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)參(can)與度。同(tong)時要(yao)構(gou)(gou)建(jian)(jian)大區(qu)(qu)域化市(shi)(shi)場(chang)(chang)交易(yi)(yi)體系，優先試(shi)點區(qu)(qu)域統一(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，創新電(dian)力(li)期(qi)(qi)貨金融交割方(fang)式。”