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2020年(nian)是(shi)國(guo)內(nei)陸(lu)上風電搶(qiang)裝(zhuang)年(nian)，我們前期預計國(guo)內(nei)2020年(nian)的(de)陸(lu)上風電搶(qiang)裝(zhuang)力度有望超過2015年(nian)，全(quan)年(nian)新(xin)增裝(zhuang)機規模有望達到35GW，創(chuang)歷史新(xin)高(gao)。近期，2019年(nian)新(xin)型冠狀病毒疫(yi)情蔓延，對(dui)國(guo)內(nei)風電搶(qiang)裝(zhuang)節(jie)奏(zou)形(xing)成一定干(gan)擾，但預期影(ying)響有限。

一季度(du)是(shi)風(feng)(feng)電行(xing)業(ye)建設(she)施(shi)工淡季，根(gen)據中電聯數據，2019年(nian)一季度(du)國(guo)內(nei)風(feng)(feng)電投資規模86億元(yuan)，而2019年(nian)1-11月國(guo)內(nei)風(feng)(feng)電投資規模達到892億元(yuan)，一季度(du)投資占比不足(zu)10%；對于(yu)風(feng)(feng)機(ji)和(he)塔筒企業(ye)而言，一季度(du)的(de)收入占比也較(jiao)小。考(kao)慮每年(nian)的(de)1-2月屬于(yu)風(feng)(feng)電施(shi)工最淡的(de)季節，我們估計截至目前疫情對于(yu)風(feng)(feng)電項目建設(she)的(de)影(ying)響較(jiao)小。

假(jia)設延續現有(you)疫情發展趨(qu)勢，新增確(que)診人(ren)數(shu)逐步減少(shao)，疫情在(zai)一(yi)季(ji)度(du)得到(dao)有(you)效(xiao)控制，考慮一(yi)季(ji)度(du)風電投資占全年(nian)(nian)比重很低，且原計劃于(yu)一(yi)季(ji)度(du)建設施工的(de)項目可(ke)推遲至(zhi)二(er)季(ji)度(du)及以后(hou)繼續實施，我(wo)們認(ren)為疫情對全年(nian)(nian)國內需求的(de)影響可(ke)以忽(hu)略。

1、疫情中心區域屬于國內風電裝機重點區域

根據(ju)公開數據(ju)，目前湖(hu)北是(shi)疫情最嚴重區(qu)域(yu)，除此之(zhi)外確診人數排(pai)名前十的省份包括廣東、浙江、河南(nan)(nan)、湖(hu)南(nan)(nan)、安徽、江西、江蘇、重慶、山(shan)東和四川(chuan)，基本都處(chu)于國(guo)內(nei)中東南(nan)(nan)部(bu)地(di)區(qu)。

近年，受三(san)北地區(qu)棄風(feng)限電(dian)以及技術進(jin)步等因(yin)素影響，國(guo)內風(feng)電(dian)新(xin)增(zeng)裝機逐漸向中東南部(bu)地區(qu)轉移，上述疫情(qing)最嚴(yan)(yan)重的11個省份2018年新(xin)增(zeng)風(feng)電(dian)裝機約9.8GW，占到全國(guo)新(xin)增(zeng)裝機的46.2%。因(yin)此，如果疫情(qing)發展嚴(yan)(yan)重影響到當地風(feng)電(dian)項目(mu)的建設施工，可(ke)能對全國(guo)2020年的新(xin)增(zeng)裝機造成較明顯的影響。

2、疫情短期影響有限，對供給影響略大于需求

從需求端看：一(yi)(yi)季度(du)是風電(dian)行業(ye)建(jian)(jian)設(she)(she)(she)施(shi)工淡季，根據中電(dian)聯數據，2019年(nian)(nian)一(yi)(yi)季度(du)國內(nei)風電(dian)投資規(gui)模86億元，而2019年(nian)(nian)1-11月國內(nei)風電(dian)投資規(gui)模達(da)到892億元，一(yi)(yi)季度(du)投資占比(bi)不足(zu)10%；對于風電(dian)力設(she)(she)(she)備·行業(ye)動態跟蹤報告請(qing)務(wu)必(bi)閱讀正文后免責條款6/9機和塔筒(tong)企業(ye)而言，一(yi)(yi)季度(du)的(de)收(shou)入占比(bi)也較(jiao)小(xiao)。考慮每年(nian)(nian)的(de)1-2月屬于風電(dian)施(shi)工最淡的(de)季節，我們估(gu)計(ji)截至目(mu)前疫(yi)情對于風電(dian)項目(mu)建(jian)(jian)設(she)(she)(she)的(de)影響較(jiao)小(xiao)。

從(cong)供給端看(kan)：一方面(mian)(mian)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)復工時(shi)間延后(hou)一周，根據調(diao)研情況，復工之后(hou)的(de)短期內(nei)，企(qi)業(ye)難以實現(xian)100%的(de)滿員生(sheng)產(chan)；另一方面(mian)(mian)，受(shou)部(bu)分(fen)地(di)(di)區(qu)(qu)交通運輸(shu)管制等因素影響(xiang)，原(yuan)材料及(ji)產(chan)品的(de)運輸(shu)可能受(shou)到(dao)影響(xiang)。目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，復產(chan)延后(hou)一周所造成的(de)產(chan)能損失(shi)是較(jiao)為明確的(de)，復產(chan)之后(hou)的(de)影響(xiang)還需據疫情發(fa)展情況進一步(bu)觀察(cha)。從(cong)國內(nei)零(ling)部(bu)件(jian)(jian)企(qi)業(ye)區(qu)(qu)域分(fen)布來(lai)看(kan)，我國風電零(ling)部(bu)件(jian)(jian)的(de)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)主(zhu)要(yao)聚集在江浙(zhe)滬和山東等地(di)(di)區(qu)(qu)，湖北地(di)(di)區(qu)(qu)核心的(de)風電零(ling)部(bu)件(jian)(jian)企(qi)業(ye)較(jiao)少。

原材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)價(jia)(jia)(jia)格方面：受疫情影響，地產(chan)、基建(jian)等鋼鐵下(xia)游行業開(kai)工(gong)延遲，導致需求推后(hou)；同時，當前鋼材(cai)(cai)(cai)社會(hui)庫存為4年來(lai)同期(qi)(qi)高(gao)位，疊加長流(liu)程鋼企不間斷(duan)生產(chan)導致鋼廠(chang)庫存不斷(duan)攀升，行業供需格局短期(qi)(qi)惡化，鋼材(cai)(cai)(cai)價(jia)(jia)(jia)格將(jiang)承(cheng)受較(jiao)大下(xia)行壓力。鋼材(cai)(cai)(cai)是(shi)塔筒(tong)、鑄件等風電(dian)零部(bu)件制(zhi)造最(zui)主要(yao)的原材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)，短期(qi)(qi)可預期(qi)(qi)的鋼材(cai)(cai)(cai)價(jia)(jia)(jia)格下(xia)跌將(jiang)一(yi)定程度降低風電(dian)零部(bu)件采購(gou)成本(ben)。

3、樂觀情景下，2020年需求不受影響

近(jin)日，疫(yi)(yi)情(qing)(qing)發展呈現向好趨勢(shi)，湖北(bei)以外地區的(de)新(xin)增(zeng)確診人(ren)(ren)數(shu)連(lian)日環比下(xia)降。樂觀情(qing)(qing)景下(xia)，假設(she)延續(xu)現有(you)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)發展趨勢(shi)，新(xin)增(zeng)確診人(ren)(ren)數(shu)逐步減少，疫(yi)(yi)情(qing)(qing)在一季度得到有(you)效控制(zhi)，考慮一季度風電投資占全年比重很低，且原計劃于(yu)一季度建設(she)施工的(de)項目可推遲(chi)至二季度及以后繼續(xu)實施，我(wo)們認為疫(yi)(yi)情(qing)(qing)對(dui)全年國內需求的(de)影響(xiang)可以忽略。

在(zai)供(gong)(gong)給端，目前(qian)政策層面(mian)積極支持企(qi)業(ye)有序恢復(fu)生產，風電(dian)(dian)零(ling)部件(jian)企(qi)業(ye)應(ying)對較為充分，我(wo)們(men)(men)估計(ji)樂觀情(qing)景下疫(yi)(yi)情(qing)對全年(nian)產能(neng)的(de)影響(xiang)在(zai)5%以(yi)內(nei)(nei)；在(zai)海外需(xu)求旺盛(sheng)和國內(nei)(nei)搶裝背景下，零(ling)部件(jian)的(de)供(gong)(gong)需(xu)進(jin)一步(bu)趨緊，議價(jia)(jia)能(neng)力進(jin)一步(bu)提升，且可預(yu)(yu)期的(de)鋼材價(jia)(jia)格(ge)短期走弱也(ye)將起到降本增(zeng)利的(de)效(xiao)(xiao)果，我(wo)們(men)(men)認(ren)為疫(yi)(yi)情(qing)對零(ling)部件(jian)企(qi)業(ye)業(ye)績的(de)影響(xiang)也(ye)基本可以(yi)忽(hu)略。悲觀情(qing)景下，假設疫(yi)(yi)情(qing)后續發(fa)展明顯影響(xiang)到了2020年(nian)國內(nei)(nei)風電(dian)(dian)項目建設施工的(de)有效(xiao)(xiao)時間，2020年(nian)國內(nei)(nei)風電(dian)(dian)搶裝的(de)成色可能(neng)低于預(yu)(yu)期。

我(wo)們傾向于(yu)認為(wei)，在這一(yi)假設之(zhi)下，部分(fen)原(yuan)計劃于(yu)2020年(nian)完(wan)成搶(qiang)裝的(de)(de)項目將結(jie)轉至2021年(nian)。根據我(wo)們前期專題報(bao)告《新一(yi)輪風電搶(qiang)裝之(zhi)后(hou)，蕭條還(huan)是繁榮（2019.12.12）》的(de)(de)分(fen)析，2021年(nian)國內新增裝機有望達到30GW以上(shang)，結(jie)轉項目的(de)(de)增加將使(shi)2021年(nian)的(de)(de)需求提升至更(geng)高的(de)(de)規模。