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事關(guan)上市(shi)發行(xing)條(tiao)件(jian)，實(shi)際(ji)控制(zhi)人的認定向(xiang)來(lai)都是監管審核的重(zhong)中之重(zhong)。這在(zai)科創(chuang)板注冊制(zhi)下，也并(bing)沒有發生變化。

5月20日晚，深圳微芯(xin)生物科技股份有限公司（下稱“微芯(xin)生物”）披露第三(san)輪(lun)(lun)問(wen)(wen)詢的回復(fu)。問(wen)(wen)詢問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)數量從首(shou)輪(lun)(lun)的41個(ge)(ge)、二輪(lun)(lun)的14個(ge)(ge)，進(jin)一(yi)步減少到了3個(ge)(ge)。內(nei)容分別(bie)涉及實際控制人認定(ding)的問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)、風險因素和其(qi)他信息(xi)披露問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)。

問詢行(xing)進至第(di)三輪(lun)，重(zhong)點更為聚焦。招(zhao)股(gu)書顯示，微芯生物股(gu)權結構分散，公(gong)(gong)司創始(shi)人僅持(chi)有6.6%的股(gu)份，但(dan)通過(guo)擔任(ren)執行(xing)事務合伙人、達成(cheng)一致行(xing)動關系(xi)等方式控(kong)制，合計持(chi)有并(bing)控(kong)制了公(gong)(gong)司31.9%的股(gu)份，被認定(ding)為實控(kong)人。

如何(he)形成控(kong)制，已被上交所多次反復問及。值(zhi)得(de)注(zhu)意的(de)是，上述簽署的(de)一(yi)致行動關(guan)系還向前追認了24個月(yue)。如此，公司即符合(he)最近兩年實際控(kong)制權沒發生變化(hua)的(de)發行條件要(yao)求。錯綜(zong)復雜(za)的(de)股權結構下，事后追認一(yi)致關(guan)系的(de)做法(fa)能否符合(he)監管對(dui)上市發行條件的(de)要(yao)求，也是當前市場關(guan)注(zhu)的(de)焦點。

實控人認定成重點

事(shi)關上市發行條件，實際(ji)控(kong)制人的認定向(xiang)來都是監管審核的重(zhong)中之重(zhong)。這(zhe)在科創板(ban)注冊制下，也并沒有(you)發生(sheng)變化。

招(zhao)股(gu)(gu)說(shuo)明書披露，實際(ji)控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)XIANPINGLU直接持有(you)公(gong)司(si)(si)6.16%的(de)(de)股(gu)(gu)份。其通(tong)過兩種形式實現(xian)了控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)權。其一，在海(hai)(hai)德(de)(de)睿達(da)(da)、海(hai)(hai)德(de)(de)睿遠和海(hai)(hai)德(de)(de)鑫成(cheng)三家公(gong)司(si)(si)擔任執行事務(wu)合伙人(ren)，因而分別(bie)持有(you)公(gong)司(si)(si)3.48%、3.48%和2.62%的(de)(de)股(gu)(gu)份。其二，通(tong)過一致行動協(xie)議(yi)控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)的(de)(de)初(chu)創團隊持股(gu)(gu)平臺海(hai)(hai)粵門、員工持股(gu)(gu)平臺海(hai)(hai)德(de)(de)睿博和海(hai)(hai)德(de)(de)康成(cheng)，再分別(bie)持有(you)公(gong)司(si)(si)6.37%、5.5%和4.25%的(de)(de)股(gu)(gu)份。如(ru)此，XIANPINGLU合計持有(you)及控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)份達(da)(da)到31.86%，故認定(ding)為公(gong)司(si)(si)控(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東及實際(ji)控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)。

招股書(shu)還顯示，XIANPINGLU在海(hai)(hai)(hai)德(de)睿達(da)、海(hai)(hai)(hai)德(de)睿遠和海(hai)(hai)(hai)德(de)鑫成的出(chu)資比例分別為0.02%、0.02%、0.03%，而在海(hai)(hai)(hai)粵門、海(hai)(hai)(hai)德(de)睿博和海(hai)(hai)(hai)德(de)康成則并(bing)無出(chu)資。

回顧前兩(liang)輪(lun)問詢，實(shi)(shi)際控(kong)(kong)(kong)制(zhi)人(ren)認(ren)定是交易(yi)所審核(he)重點(dian)關注的問題。問題也呈現了兩(liang)個層次，即XIANPINGLU如何通過擔任(ren)執行(xing)(xing)事務(wu)合伙人(ren)、簽署一致(zhi)行(xing)(xing)動(dong)協(xie)議等方(fang)式，實(shi)(shi)現對(dui)上述(shu)企業的控(kong)(kong)(kong)制(zhi)；其次，XIANPINGLU及一致(zhi)行(xing)(xing)動(dong)人(ren)如何實(shi)(shi)現對(dui)微芯生物的控(kong)(kong)(kong)制(zhi)。對(dui)此，公司披露了合約(yue)的具體(ti)內(nei)容、表決權行(xing)(xing)使等情況予(yu)以確(que)認(ren)對(dui)實(shi)(shi)控(kong)(kong)(kong)人(ren)的認(ren)定。

值(zhi)得注(zhu)意的(de)是(shi)，海粵門等公司歷(li)史(shi)中與XIANPINGLU并不存(cun)在一(yi)致(zhi)行(xing)動(dong)關系，也不由其控制(zhi)。但一(yi)致(zhi)行(xing)動(dong)協議以追認的(de)方式(shi)，從最近兩(liang)年開始與XIANPINGLU成為一(yi)致(zhi)行(xing)動(dong)人。

根據(ju)《科創板首次公開發(fa)行(xing)(xing)股票(piao)注冊管理辦法（試行(xing)(xing)）》規定(ding)，發(fa)行(xing)(xing)條件應滿足(zu)最近兩年(nian)實際(ji)控制人沒有發(fa)生變(bian)更這一(yi)要求。隨(sui)后發(fa)布的發(fa)行(xing)(xing)上市審核(he)問(wen)答(da)，也(ye)要求中介機構嚴格核(he)查是(shi)否存在通過實際(ji)控制人認定(ding)而(er)規避發(fa)行(xing)(xing)條件或(huo)監管的情況。

第三輪問詢(xun)的(de)(de)重點，依然在向前追認(ren)一(yi)致行動(dong)關系(xi)上。上交所審核部門(men)要求，結合最近(jin)兩(liang)(liang)年(nian)海粵門(men)等三個平臺(tai)的(de)(de)重大(da)事項(xiang)決策情況、派駐董(dong)(dong)事參(can)與微芯生(sheng)(sheng)物(wu)的(de)(de)經(jing)營決策情況與表決過程等，進(jin)一(yi)步說明XIANPINGLU是(shi)(shi)否(fou)能控(kong)制(zhi)三個平臺(tai)所持有(you)的(de)(de)微芯生(sheng)(sheng)物(wu)股份表決權。針對問詢(xun)的(de)(de)回(hui)復列舉了(le)近(jin)兩(liang)(liang)年(nian)的(de)(de)相(xiang)關會議，并表示三個平臺(tai)委派到微芯有(you)限的(de)(de)董(dong)(dong)事及股東代(dai)表都是(shi)(shi)XIANPINGLU的(de)(de)近(jin)親屬及發(fa)行人主要經(jing)營管理團隊成員，表決時始終以XIANPINGLU意見為準。

問詢回復并非越長越好

微芯生物(wu)地三(san)輪問詢的其他重點，聚(ju)焦在研發支出(chu)資本化時(shi)點和信息披(pi)露表述上。

在(zai)二(er)輪問(wen)詢中(zhong)，審核部(bu)門已經就研發支出資本化時點進行更詳細的追問(wen)，包(bao)括具體的臨床起始時間、研發內(nei)容和投(tou)入金額，并要(yao)求公司披露資本化時點是(shi)否合理等。而在(zai)此次(ci)問(wen)詢中(zhong)，審核部(bu)門要(yao)求定量分析(xi)采用不(bu)同研發支出資本化時點對發行人報(bao)告期各期業績的影響。

強調投(tou)資者(zhe)視角，是貫穿(chuan)于整(zheng)個審核(he)問(wen)詢(xun)過(guo)程的(de)特(te)點。在本(ben)輪問(wen)詢(xun)中，審核(he)部(bu)門還指出(chu)，針對招股說(shuo)明書及問(wen)詢(xun)回復(fu)中注釋未說(shuo)明的(de)英文縮寫，盡(jin)量使用中文名稱替(ti)代，如無準確的(de)中文名稱，請使用淺白語言進行簡要(yao)解釋，以便于投(tou)資者(zhe)理解。同時，還要(yao)求對招股說(shuo)明書披露(lu)內容進行整(zheng)理和精煉，刪除相關(guan)冗余信息，突出(chu)與(yu)投(tou)資者(zhe)投(tou)資決策(ce)相關(guan)的(de)重要(yao)信息。