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1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過了《在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制總體實施方案》《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》等。

多位接(jie)受(shou)記(ji)者采訪的(de)(de)專(zhuan)家表示(shi)，設立(li)科創板并試點(dian)注冊制(zhi)，一方(fang)面將擴(kuo)大資本(ben)市(shi)場服務覆蓋面、提升市(shi)場包容性(xing)、增強服務實(shi)體經濟和推動(dong)高(gao)質量發展的(de)(de)能(neng)力(li)；另一方(fang)面，還將吸(xi)引(yin)優(you)質企業發行上市(shi)、為投(tou)資者提供(gong)優(you)質資源、增強市(shi)場長期(qi)投(tou)資吸(xi)引(yin)力(li)，有效(xiao)提高(gao)資本(ben)市(shi)場服務創新企業的(de)(de)能(neng)力(li)。此外，還將為證(zheng)券市(shi)場全面深化改革做好過(guo)渡，有利于進一步發揮好資本(ben)市(shi)場投(tou)融(rong)資功能(neng)，促進整個(ge)經濟體系(xi)效(xiao)率提高(gao)。

科創企業迎來“孵化基地”

“設(she)(she)立(li)科(ke)創(chuang)板并試點(dian)注冊制意義遠超資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)本身，除了利用科(ke)創(chuang)板推動資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)外(wai)，科(ke)創(chuang)板還將推動資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)成(cheng)為中(zhong)國經濟(ji)(ji)轉型發(fa)展(zhan)過程(cheng)中(zhong)的(de)(de)探路者。”湘財證(zheng)券首席經濟(ji)(ji)學家李(li)康表(biao)示，設(she)(she)立(li)科(ke)創(chuang)板意味(wei)著代表(biao)先進生產力(li)和(he)真正能夠拉動實體經濟(ji)(ji)進一(yi)步發(fa)展(zhan)的(de)(de)科(ke)技創(chuang)新企(qi)業，將迎來發(fa)展(zhan)的(de)(de)助(zhu)推器和(he)“孵化(hua)基地”，這對中(zhong)國經濟(ji)(ji)實現高質(zhi)量發(fa)展(zhan)具有“四兩(liang)撥千斤”的(de)(de)作用。

新(xin)(xin)時(shi)代證券首席經(jing)濟(ji)學家(jia)潘向東表示，科(ke)創(chuang)(chuang)板主要(yao)針對(dui)尚未進(jin)入(ru)成熟(shu)期但具有成長潛(qian)力且符合(he)戰略新(xin)(xin)興(xing)(xing)產(chan)(chan)業(ye)發(fa)展方(fang)向及(ji)科(ke)技(ji)(ji)型(xing)(xing)、創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)型(xing)(xing)特征的中(zhong)小和(he)初創(chuang)(chuang)型(xing)(xing)企(qi)業(ye)，設立后，將成為我國發(fa)展新(xin)(xin)業(ye)態、新(xin)(xin)模式、新(xin)(xin)產(chan)(chan)業(ye)、新(xin)(xin)技(ji)(ji)術(shu)等(deng)新(xin)(xin)經(jing)濟(ji)和(he)戰略新(xin)(xin)興(xing)(xing)產(chan)(chan)業(ye)的重要(yao)場所。

“我國(guo)(guo)正面臨經(jing)濟(ji)(ji)轉型，產業(ye)(ye)(ye)升級的(de)(de)(de)關鍵時(shi)期，科(ke)技創(chuang)新企(qi)業(ye)(ye)(ye)需要(yao)市(shi)場和(he)社會(hui)的(de)(de)(de)大力支持，科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)(de)(de)推(tui)出正當(dang)其時(shi)，不但將給科(ke)創(chuang)企(qi)業(ye)(ye)(ye)發(fa)(fa)展提供資金和(he)品牌支持，也將為企(qi)業(ye)(ye)(ye)健康規范發(fa)(fa)展提供舞臺。”中國(guo)(guo)銀河證(zheng)券投資研究部(bu)總經(jing)理鞠厚林(lin)認(ren)為，科(ke)創(chuang)板(ban)主(zhu)要(yao)面向戰略(lve)新興產業(ye)(ye)(ye)，其門(men)檻界定(ding)將更符合創(chuang)新型行業(ye)(ye)(ye)和(he)公(gong)司的(de)(de)(de)特點，更加具有包容性(xing)，有利于提升金融為實體經(jing)濟(ji)(ji)服務的(de)(de)(de)針對(dui)性(xing)和(he)有效性(xing)，讓(rang)投資者有更直接(jie)的(de)(de)(de)渠道來(lai)分享科(ke)技企(qi)業(ye)(ye)(ye)成長的(de)(de)(de)紅利，最終有利于我國(guo)(guo)產業(ye)(ye)(ye)經(jing)濟(ji)(ji)和(he)金融市(shi)場的(de)(de)(de)高(gao)質量發(fa)(fa)展。

中原證券研究(jiu)所(suo)所(suo)長王博表示，注(zhu)冊(ce)制試點將在(zai)“受理(li)、審核、注(zhu)冊(ce)、發(fa)行、交易等各(ge)個環節”對于信(xin)息披露(lu)監管和上(shang)市公司質量(liang)考(kao)核提出更(geng)高要(yao)求，既要(yao)“注(zhu)重(zhong)激發(fa)市場活力”，更(geng)要(yao)“注(zhu)重(zhong)投資者(zhe)權益保護”。這既體現了(le)資本(ben)市場服(fu)務實體經濟的(de)功能(neng)，又明確(que)了(le)防范金(jin)融(rong)風險(xian)的(de)客(ke)觀需要(yao)。毫無疑問，科創板(ban)及注(zhu)冊(ce)制的(de)推進將有效提高金(jin)融(rong)服(fu)務創新(xin)企業(ye)的(de)能(neng)力。

資本市場吸引力將大幅提升

“設立科創板并試點注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)是我國資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場發行制(zhi)(zhi)度的重大變革。”鞠厚林表示，注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)準(zhun)入(ru)門檻相對靈活，有利(li)于吸(xi)(xi)引(yin)戰略新興行業和(he)(he)新經濟發展中(zhong)的佼(jiao)佼(jiao)者(zhe)(zhe)，在企業發展壯(zhuang)大的過程中(zhong)，企業、市(shi)(shi)場和(he)(he)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)實現多方共贏(ying)。同時，注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)在較大程度上把(ba)選擇權(quan)交(jiao)給了市(shi)(shi)場和(he)(he)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)基于市(shi)(shi)場化的分析結(jie)果做出(chu)選擇和(he)(he)投(tou)(tou)資(zi)(zi)決策，市(shi)(shi)場結(jie)構(gou)分化將(jiang)更加(jia)顯著(zhu)，不斷促使優秀公司(si)的成長和(he)(he)問題公司(si)的邊緣化、出(chu)清(qing)，將(jiang)持(chi)續(xu)提升市(shi)(shi)場的價值和(he)(he)吸(xi)(xi)引(yin)力。

潘向東認為，科創板并(bing)試點(dian)注冊制(zhi)(zhi)(zhi)是資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)發行制(zhi)(zhi)(zhi)度的重大改革。注冊制(zhi)(zhi)(zhi)有(you)利于吸(xi)引(yin)(yin)優質公司(si)上(shang)(shang)市，加(jia)快(kuai)上(shang)(shang)市進(jin)程，提高(gao)資(zi)源配置(zhi)效(xiao)率(lv)，從(cong)而更好(hao)地(di)服務實(shi)體經(jing)濟發展(zhan)。如果注冊制(zhi)(zhi)(zhi)運行良好(hao)，注冊制(zhi)(zhi)(zhi)有(you)望推廣到其他板塊，從(cong)而完(wan)善資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)制(zhi)(zhi)(zhi)度，促進(jin)整個(ge)經(jing)濟效(xiao)率(lv)的提高(gao)。同時，科創板服務重點(dian)是尚(shang)未(wei)進(jin)入成熟期但具有(you)成長潛力的創新型中小企業，這部分企業在資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)不容易融資(zi)獲得(de)資(zi)金，設立(li)科創板完(wan)善了(le)現有(you)資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)制(zhi)(zhi)(zhi)度，為投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)提供優質資(zi)源。此外，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的門檻比較靈(ling)活，這對增(zeng)強市場(chang)(chang)長期投(tou)資(zi)吸(xi)引(yin)(yin)力，增(zeng)加(jia)科創板及整個(ge)資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)的活力具有(you)重要作用。

“設立科創(chuang)板并試點注(zhu)(zhu)冊制(zhi)對于資金供需雙(shuang)方(fang)都(dou)有(you)積極影響。”王博表(biao)示，一是激發(fa)市(shi)(shi)場活力(li)(li)(li)。預計科創(chuang)板從上市(shi)(shi)到退(tui)市(shi)(shi)的(de)(de)制(zhi)度透明，監管更(geng)嚴(yan)格，尤其是詢價(jia)(jia)制(zhi)度和退(tui)市(shi)(shi)制(zhi)度安排體現(xian)了市(shi)(shi)場化運(yun)作，充分發(fa)揮股價(jia)(jia)波動(dong)的(de)(de)調節機(ji)制(zhi)，助(zhu)力(li)(li)(li)投(tou)資者理性投(tou)資。在優(you)勝劣汰(tai)的(de)(de)過程中，更(geng)是激發(fa)了創(chuang)新企業的(de)(de)活力(li)(li)(li)；二是信息核(he)查(cha)職能重心或(huo)轉移至交易所，信息披露要求更(geng)全面，發(fa)行(xing)前后(hou)的(de)(de)各個環節動(dong)態監測，切實保護投(tou)資者權益；三(san)是加快與國際資本(ben)市(shi)(shi)場對接。注(zhu)(zhu)冊制(zhi)改革(ge)在停牌(pai)、退(tui)市(shi)(shi)、詢價(jia)(jia)、發(fa)行(xing)制(zhi)度和準(zhun)入(ru)門(men)檻(jian)等多方(fang)面都(dou)表(biao)現(xian)出(chu)加快對接國際資本(ben)市(shi)(shi)場的(de)(de)趨(qu)勢。這些改革(ge)都(dou)有(you)助(zhu)于吸(xi)引(yin)優(you)質(zhi)企業發(fa)行(xing)上市(shi)(shi)，增強市(shi)(shi)場長(chang)期(qi)投(tou)資吸(xi)引(yin)力(li)(li)(li)。

將為深化改革提供有力借鑒

“科創板(ban)并試點注冊制(zhi)是資(zi)本市場發行制(zhi)度的重大(da)改革。”潘(pan)向(xiang)東強調(diao)，注冊制(zhi)有利于(yu)吸引優質公司上市，加快上市進程(cheng)，提(ti)高(gao)資(zi)源(yuan)配置(zhi)效(xiao)率，從而(er)(er)更(geng)好地服務實體(ti)經(jing)濟(ji)發展。如果(guo)注冊制(zhi)運(yun)行良好，注冊制(zhi)有望推廣到(dao)其他板(ban)塊，從而(er)(er)完善(shan)資(zi)本市場制(zhi)度，促進整(zheng)個經(jing)濟(ji)效(xiao)率的提(ti)高(gao)。

鞠(ju)厚(hou)林認為，科創板(ban)試(shi)點注冊制(zhi)，將在準入門檻、市(shi)場(chang)主體責(ze)任(ren)、交易(yi)制(zhi)度(du)、退市(shi)制(zhi)度(du)等多(duo)方面升級和(he)(he)優化，盡可能(neng)(neng)與(yu)國際(ji)市(shi)場(chang)接軌，將為未來證(zheng)券市(shi)場(chang)全面深化改革做好過渡，也將探(tan)索(suo)出切實可行(xing)的發展路徑，有利(li)于證(zheng)券市(shi)場(chang)發揮(hui)好融資(zi)和(he)(he)投(tou)資(zi)兩大功(gong)能(neng)(neng)。

李康認為，科創板(ban)相當于中國資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)的“自貿(mao)區”，其具有新(xin)設(she)、規模(mo)小、依托現有多層次(ci)資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)體系等多重特點，是(shi)發行、上市(shi)(shi)(shi)、信(xin)息(xi)披露(lu)、交易、退市(shi)(shi)(shi)等基礎制度(du)改革最(zui)好的“試驗(yan)田”，通過不斷探索(suo)總結這一(yi)過程(cheng)中可復制可推(tui)廣的成功經(jing)驗(yan)，供(gong)主(zhu)板(ban)、創業板(ban)、新(xin)三板(ban)等其他市(shi)(shi)(shi)場(chang)借鑒，從而為進一(yi)步(bu)深化資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)改革提(ti)供(gong)更大的支持。