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特高壓專題：規模建設成定勢,交直協同共發展
來源：華創證券 | 0評論 | 13132查看 | 2014-09-10 11:18:00    
　　1. 特高壓升級為國家級戰略工程,至2020年總投資規模近萬億

　　2014年特高壓成功升級為國家級戰略工程,已進入規模化快速建設階段。國家能源局規劃建設“四交五直”防霧霾特高壓輸電通道,國網第二批“五交五直”特高壓輸電工程順利同步推進。預計至2020年,特高壓工程總(zong)投資規模接近(jin)1萬億元,年均復合增長率約(yue)為15%。

　　2. 主要一次設備市場需求約1600億元,多廠商有望持續受益

　　特高壓輸電工程規模化建設帶來一次設備巨額需求。至2020年,預計特高壓交流主變、GIS、高壓電抗器以及特高壓直流換流閥、換流變等主要一次設備需求規模分別為200億、600億、120億、300億和450億,平高(gao)電氣、中國(guo)西電、特(te)(te)變電工、許繼電氣作為特(te)(te)高(gao)壓(ya)一次設(she)備主要供(gong)應(ying)商將持續受益。

　　3. “強直弱交”存在安全隱患,加快建設特高壓交流工程勢在必行

　　特高壓交、直流技術應當相互補充共同發展,但目前交流工程建設進度嚴重遲滯,已形成的“強直弱交”格局存在嚴重安全隱患。我們認為特高壓交流工程的重要意義終將得到行業認可,利用特高壓交流(liu)線(xian)路實(shi)現區域電網間互(hu)聯(lian)將(jiang)是發展未來電網的必然(ran)趨勢(shi),加快建設特高(gao)壓(ya)交流(liu)工程勢(shi)在(zai)必行。

　　4. 特高壓交流遠期市場空間更為巨大,值得重點關注

　　當前特高壓交流工程建成數量少,新線路推進仍面臨諸多難題,整體建設進度大幅低于預期;跨區線路由于暫緩“區域聯網”而縮短線路長度,減少變電站數量,相關主設備需求大幅縮減,為遠期聯網而預(yu)留(liu)的(de)設(she)備(bei)擴容(rong)需求也(ye)無(wu)法釋放(fang)。初步(bu)估算,約有(you)40%的(de)設(she)備(bei)需求暫(zan)時處于凍結狀態。隨著特高壓交流(liu)工程(cheng)建設(she)加快以及區域聯網逐步(bu)實現,上述被凍結的(de)設(she)備(bei)需求將不斷釋放(fang),因此遠期市場空間(jian)很可能大(da)幅超出(chu)現有預期,特(te)高壓交流工程的未來(lai)表現值得期待!

　　5. 建議關注標的

　　平高電氣:特高壓GIS組合電器主供應商,特高壓交流彈性最大標的; 中國西電:特高壓產品系列最為完整,特高壓受益最大標的; 特變電工:特高壓交、直流變壓器領域的龍頭企業; 許繼電氣:特高壓直流換流閥及控保系(xi)統主供(gong)應商;

　　風險提示 1.相關線路規劃可能發生變更,部分已規劃線路可能暫停或取消; 2.相關項目核準、開工進度存在不確定性; 3.各供應商產品收入確認時間節點難于把握,可能對當年業績產生影響;
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