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新(xin)能(neng)源行(xing)(xing)業(ye)屬(shu)于典型的(de)(de)政策(ce)(ce)驅動型行(xing)(xing)業(ye)，行(xing)(xing)業(ye)興衰發(fa)展(zhan)與國家主(zhu)管部門(men)的(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)政策(ce)(ce)，甚至地(di)方政府的(de)(de)政策(ce)(ce)導向息息相關。在(zai)政策(ce)(ce)變化之后，很多收購方在(zai)迷(mi)茫、等待、無盡的(de)(de)溝通協商中(zhong)錯失了解決(jue)問(wen)題的(de)(de)黃金時間(jian)，最(zui)終把(ba)政策(ce)(ce)變化的(de)(de)風(feng)險全(quan)部“落”在(zai)了自(zi)己的(de)(de)身上。今(jin)天(tian)，我們通過(guo)幾個案例來為(wei)您分析政策(ce)(ce)變化后的(de)(de)應對(dui)處(chu)理(li)問(wen)題。

一、新能源行業政策變化是否屬于“情勢變更”？

《最(zui)高人(ren)(ren)(ren)民(min)法院(yuan)關于(yu)適用(yong)〈中(zhong)華人(ren)(ren)(ren)民(min)共和國(guo)合(he)同(tong)法〉若干問題(ti)的解釋（二）》第(di)二十六(liu)條(tiao)“合(he)同(tong)成立以后客觀情況發(fa)生了當(dang)(dang)事人(ren)(ren)(ren)在訂立合(he)同(tong)時(shi)無(wu)法預見(jian)的、非不(bu)可抗力造成的不(bu)屬于(yu)商業風險(xian)的重大變(bian)(bian)化(hua)，繼續履行合(he)同(tong)對于(yu)一方當(dang)(dang)事人(ren)(ren)(ren)明顯不(bu)公平(ping)或者不(bu)能實現(xian)合(he)同(tong)目(mu)的，當(dang)(dang)事人(ren)(ren)(ren)請求人(ren)(ren)(ren)民(min)法院(yuan)變(bian)(bian)更或者解除合(he)同(tong)的，人(ren)(ren)(ren)民(min)法院(yuan)應當(dang)(dang)根(gen)據(ju)公平(ping)原則(ze)，并結合(he)案件(jian)的實際(ji)情況確定是否(fou)變(bian)(bian)更或者解除”。

上(shang)述司(si)法(fa)解釋明確了“情(qing)勢(shi)變(bian)更”原則；那么新(xin)能(neng)源行業(ye)發了很多重(zhong)大(da)(da)的(de)、扭轉整個行業(ye)發展的(de)政策變(bian)化，是(shi)否屬于上(shang)述司(si)法(fa)解釋規定的(de)“重(zhong)大(da)(da)變(bian)化”呢？

遺憾的是，在(zai)(zai)我們檢索(suo)的案例中，鮮有政策變(bian)化被司(si)法(fa)機(ji)關認定為(wei)屬于“情勢變(bian)更(geng)”的。在(zai)(zai)佛山市中級人民法(fa)院(yuan)在(zai)(zai)“廣發信德投資管(guan)理有限公司(si)與陳剛股權轉讓糾紛”一案中直接(jie)認為(wei)，“光伏行業(ye)存在(zai)(zai)不利因素，明顯屬于該行業(ye)商業(ye)風險的重大變(bian)化”。

二、持股時間的長久——決定了是否能夠解除股轉協議

很多收購(gou)(gou)協(xie)(xie)議中明確(que)約定了收購(gou)(gou)的目的（通(tong)(tong)常(chang)是(shi)為(wei)了開發、建設(she)某項目）、協(xie)(xie)議的解(jie)除(chu)條(tiao)件（如指標、用地(di)等核心(xin)項目批文在(zai)規定時(shi)間(jian)內無(wu)法辦理）。由于國家或地(di)方(fang)(fang)的政策變化，協(xie)(xie)議的解(jie)除(chu)條(tiao)件已經成就；但收購(gou)(gou)方(fang)(fang)在(zai)與轉(zhuan)讓(rang)方(fang)(fang)溝通(tong)(tong)、協(xie)(xie)調中浪費了大(da)量(liang)的時(shi)間(jian)，直到轉(zhuan)讓(rang)方(fang)(fang)提起催要(yao)股(gu)權轉(zhuan)讓(rang)款的訴訟，方(fang)(fang)才(cai)匆忙發出“解(jie)除(chu)通(tong)(tong)知”。此時(shi)，收購(gou)(gou)方(fang)(fang)能夠依據(ju)收購(gou)(gou)協(xie)(xie)議的約定去解(jie)除(chu)股(gu)轉(zhuan)協(xie)(xie)議呢？

單純從法(fa)(fa)條規定(ding)的角度，收購方解(jie)(jie)除股權轉讓協(xie)議(yi)似(si)乎沒(mei)有(you)問題：《合(he)同法(fa)(fa)》只在第九十(shi)五條明(ming)確(que)了解(jie)(jie)除權的消滅(mie)（法(fa)(fa)律規定(ding)或者當事人(ren)約定(ding)解(jie)(jie)除權行使(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)期(qi)限(xian)，期(qi)限(xian)屆滿當事人(ren)不行使(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的，該權利(li)消滅(mie)；以及法(fa)(fa)律沒(mei)有(you)規定(ding)或者當事人(ren)沒(mei)有(you)約定(ding)解(jie)(jie)除權行使(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)期(qi)限(xian)，經對方催告后(hou)在合(he)理期(qi)限(xian)內(nei)不行使(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的，該權利(li)消滅(mie)），并沒(mei)有(you)明(ming)確(que)規定(ding)法(fa)(fa)定(ding)解(jie)(jie)除的情況下，經過多少時間權利(li)人(ren)不行使(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)解(jie)(jie)除權，解(jie)(jie)除權就會消滅(mie)。

但(dan)從司法實踐來(lai)看(kan)，司法機關運用了(le)“交易安全”這一(yi)原則(ze)填補了(le)《合(he)同法》關于(yu)解除權消滅的(de)“漏洞”（或(huo)可以說(shuo)創(chuang)造了(le)一(yi)項規則(ze)）。

更為(wei)重要的(de)是，對于(yu)司法機關來(lai)講，基本(ben)上認(ren)(ren)為(wei)股(gu)權轉讓協議的(de)目(mu)的(de)就是變更股(gu)權，很難認(ren)(ren)定為(wei)開發、投資建(jian)設(she)項(xiang)目(mu)。

在“淮(huai)北礦(kuang)業(ye)（集團）有限(xian)(xian)責任公司與新光(guang)集團有限(xian)(xian)公司股(gu)權(quan)轉讓糾(jiu)紛”中，股(gu)權(quan)變更登(deng)記后，出(chu)現(xian)了政府要求(qiu)(qiu)關停煤礦(kuang)的重(zhong)大政策(ce)變化。但(dan)股(gu)權(quan)收(shou)購(gou)方在轉讓方索要股(gu)轉款時，被動提出(chu)要求(qiu)(qiu)解除股(gu)轉協議的訴求(qiu)(qiu)，此(ci)時股(gu)權(quan)變更登(deng)記已經(jing)過(guo)去了四年。雖然沒(mei)有任何明(ming)文法律規定(ding)解除權(quan)已經(jing)喪失，但(dan)最高(gao)人(ren)民法院仍認為其(qi)喪失了解除權(quan)（基于交(jiao)易安全、保證(zheng)交(jiao)易秩序等多種因素考慮）。

三、在政策變化后的支付股轉價款——以實際履行行為變更合同約定？

所謂以“實(shi)際履行(xing)行(xing)為”變(bian)更合(he)同約定，同樣沒有《合(he)同法(fa)》上的明確依據，但經(jing)常出現在(zai)司法(fa)機關的判決(jue)主文(wen)當中。

在(zai)“新疆龍煤能(neng)源有(you)限責任公司與(yu)鄭北平股(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)糾紛一案”中(zhong)(zhong)，案涉(she)項目處于當地風景名勝區中(zhong)(zhong)，但地方(fang)政府執法尺度一直(zhi)較(jiao)寬松；簽(qian)署股(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)協(xie)(xie)議后，地方(fang)政府加大了執法力度，案涉(she)項目已經(jing)不可能(neng)獲得(de)進一步開發建(jian)設，故收(shou)購方(fang)以“情勢變更”為由要(yao)求解除股(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)協(xie)(xie)議。

最高(gao)人民法(fa)院(yuan)駁回了(le)收購方(fang)的訴請，認為(wei)(wei)：收購方(fang)在2010年7月9日已經明(ming)知政策調(diao)整，但在2012年11月9日的復函中明(ming)確表示繼續推進(jin)，2013年5月8日仍支付(fu)股(gu)權轉讓價(jia)款，以實際行為(wei)(wei)繼續履行合(he)同。因(yin)此，“本(ben)案并(bing)不適(shi)用《最高(gao)人民法(fa)院(yuan)關于適(shi)用若干問題的解釋(shi)（二(er)）》第二(er)十六條情勢變更的規定”。

可(ke)(ke)見(jian)，司法(fa)機關實(shi)際上是在(zai)用判例填(tian)補成文(wen)法(fa)的漏洞，明確了實(shi)際履(lv)行(xing)行(xing)為(wei)（如繼續支付股轉價款(kuan)）可(ke)(ke)以起到變(bian)更合同(tong)約定的法(fa)律后果。

四、實務經驗總結

（一）何時變更股權—條件成熟原則

對于很多(duo)(duo)收購(gou)方而言，出于商業競爭、鎖(suo)定交(jiao)易對手等多(duo)(duo)種(zhong)因素考慮，往往傾向(xiang)于盡早變更股權。受到(dao)新(xin)能源(yuan)項目“股權限轉”政策(ce)的影響，即使不能在并網發(fa)電前變更股權，收購(gou)方也(ye)可能會采(cai)取“協(xie)議控制”的收購(gou)方式。

從上述案例來(lai)看，盡管收(shou)購協議(yi)可(ke)以(yi)寫明(ming)收(shou)購的目(mu)的是投資(zi)開發建設項目(mu)，但對于司(si)法(fa)機(ji)關來(lai)講(jiang)，完成(cheng)股(gu)權變(bian)更(geng)登(deng)記即可(ke)視為(wei)達到了(le)合(he)同目(mu)的。因此，交割條(tiao)件(jian)的成(cheng)就(jiu)，才可(ke)以(yi)變(bian)更(geng)股(gu)權；否則，收(shou)購方(fang)就(jiu)會承擔更(geng)多的甚(shen)至全部的交易(yi)風險。

（二）在合理的時間內提出解約通知

在(zai)出現政(zheng)策重大變(bian)化/變(bian)更時(shi)，收購(gou)方應在(zai)合理(li)的時(shi)間內提出解約通知，切不(bu)可因(yin)(yin)反復溝通、談判、協商等原因(yin)(yin)錯(cuo)過(guo)了合理(li)時(shi)間。至于合理(li)的時(shi)間究竟為多(duo)少(shao)，法律(lv)法規并(bing)無明確規定，應從正常的商業交易(yi)角度來判斷(duan)。

（三）審慎確定自身的履行行為

“以實際履(lv)行(xing)(xing)行(xing)(xing)為(wei)變更合同(tong)約定(ding)”這一規則告訴我們，履(lv)行(xing)(xing)行(xing)(xing)為(wei)決定(ding)著將來司法機關(guan)對當事人真(zhen)實意思(si)表示(shi)的看法，與合同(tong)約定(ding)具有同(tong)樣重(zhong)要的法律意義，切不可(ke)作(zuo)出自相矛盾、言行(xing)(xing)不一的履(lv)行(xing)(xing)行(xing)(xing)為(wei)。

（四）在交易對手為自然人時需要履行特別注意義務

從司(si)法(fa)判(pan)例來看，公(gong)司(si)企(qi)(qi)業(ye)(ye)與自(zi)然(ran)(ran)人做交易對手(shou)時，司(si)法(fa)機關(guan)往往傾向于認為公(gong)司(si)企(qi)(qi)業(ye)(ye)是具有行(xing)業(ye)(ye)專業(ye)(ye)素質(zhi)的商業(ye)(ye)組織，而自(zi)然(ran)(ran)人天生處于弱(ruo)勢地位（實(shi)際上(shang)很多自(zi)然(ran)(ran)人是職業(ye)(ye)賣家，其專業(ye)(ye)素質(zhi)并不(bu)差于公(gong)司(si)企(qi)(qi)業(ye)(ye)），因(yin)此司(si)法(fa)機關(guan)認定(ding)公(gong)司(si)企(qi)(qi)業(ye)(ye)需要更高(gao)的注意義(yi)務(wu)和(he)提醒義(yi)務(wu)。