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4月8日(ri)晚間，停(ting)牌數日(ri)的東方能源（000958）披露了資(zi)(zi)產購買(mai)預案，公(gong)司擬以發行股份方式購買(mai)國(guo)家電投(tou)等五名交易(yi)對(dui)手合計持(chi)有的國(guo)電投(tou)資(zi)(zi)本100%股權(quan)，交易(yi)預估作價為147.5億(yi)元，此(ci)次交易(yi)不(bu)涉(she)及募集配套資(zi)(zi)金。

“鯨吞”國電投資本

從(cong)預案來(lai)(lai)看，東方(fang)能源對(dui)國電(dian)投資(zi)本的(de)收(shou)購(gou)可以稱得上是“蛇吞象”。從(cong)2018年末總資(zi)產、歸屬于(yu)母公司股東權益及2018年營業收(shou)入三項指標來(lai)(lai)看，國電(dian)投資(zi)本占東方(fang)能源的(de)比重分別達605%、559%、237%。

國電投(tou)資(zi)本是綜(zong)合性金(jin)融(rong)(rong)平(ping)臺公司，通過參控股金(jin)融(rong)(rong)機構，經營(ying)相應(ying)的金(jin)融(rong)(rong)業(ye)(ye)務，為(wei)實體(ti)產業(ye)(ye)提供全(quan)方位、綜(zong)合性、一(yi)體(ti)化、個性化的金(jin)融(rong)(rong)服務，同時(shi)獲(huo)取(qu)相應(ying)的投(tou)資(zi)收益。

目前，國電(dian)(dian)投(tou)(tou)資本持有(you)國家(jia)電(dian)(dian)投(tou)(tou)財務24%股權、國家(jia)電(dian)(dian)投(tou)(tou)保險經紀100%股權、百瑞(rui)信(xin)托50.24%股權、先融(rong)(rong)期(qi)貨(huo)44.2%股份(fen)、永誠保險6.57%股份(fen)，并通(tong)過(guo)這(zhe)些金融(rong)(rong)機(ji)構分別經營財務公司、保險經紀、信(xin)托、期(qi)貨(huo)、保險等業(ye)務。

2017年至2018年，國(guo)電投資本營業(ye)(ye)收入分別(bie)為(wei)42.4億元(yuan)、70億元(yuan)，同期歸母凈利潤(run)分別(bie)為(wei)6.6億元(yuan)、6億元(yuan)。預(yu)案顯(xian)示，國(guo)電投資本的(de)核心競爭力來自于三(san)方面：一是(shi)擁(yong)有強大的(de)能源產業(ye)(ye)背景；二是(shi)構建起高(gao)效有序的(de)金融(rong)業(ye)(ye)務協(xie)同業(ye)(ye)務模式；三(san)是(shi)擁(yong)有高(gao)素質(zhi)的(de)人才隊伍。

值得(de)一提的是，國(guo)(guo)家(jia)電(dian)(dian)投(tou)推(tui)動(dong)國(guo)(guo)電(dian)(dian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)本上(shang)市可謂有備而(er)來，去年(nian)底，國(guo)(guo)家(jia)電(dian)(dian)投(tou)、國(guo)(guo)電(dian)(dian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)本與南網資(zi)(zi)(zi)本等4名(ming)新股(gu)東(dong)簽署《國(guo)(guo)家(jia)電(dian)(dian)投(tou)集團資(zi)(zi)(zi)本控股(gu)有限公司之增(zeng)資(zi)(zi)(zi)協議》，約定(ding)4名(ming)新股(gu)東(dong)以貨幣形式向資(zi)(zi)(zi)本控股(gu)增(zeng)資(zi)(zi)(zi)。

目前(qian)，國家電投、南網資(zi)本(ben)、云能金控、國改(gai)基(ji)金、中豪置業(ye)持(chi)有國電投資(zi)本(ben)的(de)股(gu)權比例分別為(wei)64.46%、15%、15%、3.08%、2.46%。

據了解(jie)，此次(ci)收購(gou)的發行價格為3.58元(yuan)/股(gu)，按國電投(tou)資(zi)本的預估作價測(ce)算，重組完成后，國家電投(tou)持(chi)有東方能(neng)源(yuan)的比(bi)例將(jiang)(jiang)從(cong)33.37%上升至57.90%，南網資(zi)本、云能(neng)金控(kong)的持(chi)股(gu)比(bi)例將(jiang)(jiang)達到11.83%，其余股(gu)東持(chi)股(gu)比(bi)例未超過3%。

提高證券化率

此(ci)次交易(yi)完(wan)成(cheng)前，東方(fang)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)的主要(yao)業(ye)務(wu)(wu)是清潔能(neng)(neng)(neng)源(yuan)發電(dian)及熱(re)電(dian)聯產業(ye)務(wu)(wu)，主要(yao)產品為(wei)電(dian)力(li)及熱(re)力(li)，公司(si)業(ye)務(wu)(wu)涵蓋(gai)熱(re)電(dian)聯產、風(feng)電(dian)、太陽能(neng)(neng)(neng)發電(dian)及分布式供能(neng)(neng)(neng)等領(ling)域(yu)。交易(yi)完(wan)成(cheng)后，除(chu)現有業(ye)務(wu)(wu)外(wai)，東方(fang)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)還將涵蓋(gai)財務(wu)(wu)公司(si)、保險經紀、信托(tuo)、期(qi)貨、保險等多項金融業(ye)務(wu)(wu)。

東方能源(yuan)(yuan)表(biao)示，通過此次交易，上市公司將實現業務轉型，能夠有效拓寬盈利(li)來源(yuan)(yuan)，提升可持續(xu)發展能力、抗風險能力以(yi)及后續(xu)發展潛力，為(wei)整體(ti)經營業績提升提供保證(zheng)。數(shu)據顯示，東方能源(yuan)(yuan)2018年營業收入、凈利(li)潤分別為(wei)29.6億元、1.39億元。

通過此次(ci)交易，國(guo)(guo)(guo)家電(dian)投的資(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)率(lv)將(jiang)進一步提升(sheng)。記(ji)者注意(yi)到(dao)，近年(nian)(nian)(nian)來(lai)，政策層面頻頻提到(dao)要提高(gao)國(guo)(guo)(guo)企(qi)資(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)水(shui)平(ping)，例如2015年(nian)(nian)(nian)6月，國(guo)(guo)(guo)資(zi)委發文(wen)要求(qiu)(qiu)“加大(da)資(zi)本運作力度，推動(dong)資(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)”，2017年(nian)(nian)(nian)1月，中(zhong)辦國(guo)(guo)(guo)辦發文(wen)要求(qiu)(qiu)“積極推動(dong)經營性國(guo)(guo)(guo)有資(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)”。

東方能源表示，國(guo)家電投此次交易(yi)完成(cheng)后，資(zi)產證券化率將進一(yi)步提升，有利于(yu)進一(yi)步推進國(guo)有企業改革，通過中央(yang)企業內部國(guo)有資(zi)產資(zi)源整合，提升國(guo)有資(zi)產價值(zhi)。

此次重(zhong)組的另外(wai)兩(liang)項背(bei)景是(shi)，可以提(ti)升(sheng)國家(jia)(jia)電(dian)(dian)投下屬金融企(qi)業(ye)的抗風(feng)險能力(li)(li)(li)，促進其為國家(jia)(jia)電(dian)(dian)投主(zhu)(zhu)業(ye)提(ti)供更高質量、更有效率的金融服務；同時，增強國家(jia)(jia)電(dian)(dian)投金融板(ban)塊資本(ben)實力(li)(li)(li)和發展潛力(li)(li)(li)，深(shen)化產融結合，提(ti)升(sheng)金融產業(ye)服務國家(jia)(jia)電(dian)(dian)投集團主(zhu)(zhu)業(ye)的能力(li)(li)(li)和水平。

近年來，中(zhong)(zhong)央企(qi)業(ye)頻頻將(jiang)旗下金融業(ye)務(wu)推向資(zi)本(ben)市場，例如，中(zhong)(zhong)油(you)(you)資(zi)本(ben)借殼石(shi)油(you)(you)濟柴，實現了中(zhong)(zhong)石(shi)油(you)(you)集團金控業(ye)務(wu)的上市，中(zhong)(zhong)糧集團通過對中(zhong)(zhong)原特鋼的一(yi)系(xi)列運(yun)作也將(jiang)中(zhong)(zhong)糧資(zi)本(ben)推向資(zi)本(ben)市場，如果東(dong)方能源收購國電投資(zi)本(ben)完成，央企(qi)金控平(ping)臺上市將(jiang)再增一(yi)例。